Attention, Nvidia Shareholders: 1 Crucial Thing to Watch in the Second Half

上半年對 英偉達(NVDA -0.74%) 的股東來説有些波動。由於對人工智能 (AI) 支出未來的擔憂，以及對特朗普總統的進口關税可能對經濟和企業收益造成影響的擔憂，股價從年初到四月初下滑了近 30%。

與此同時，公司繼續推出其新的 Blackwell 平台，並實現了季度收入的兩位數增長。未來前景的消息也很樂觀，英偉達提到在 AI 推理領域的需求激增，並在阿布扎比等地啓動了建設 AI 基礎設施的項目。所有這些，加上國際貿易緊張局勢的緩解，促使投資者重新關注成長股，而英偉達成為他們的首選之一——該股在上半年結束時上漲了 17%。

現在，隨着我們進入下半年，你可能會想知道英偉達的表現如何——這是一個需要關注的關鍵因素。

圖片來源：Getty Images。

英偉達的成功故事

多年來，英偉達建立了一個令人驚歎的成功故事，從一家主要服務於視頻遊戲市場的公司轉變為當今增長最快行業的中心。圖形處理單元 (GPU) 仍然是視頻遊戲的核心，但英偉達——得益於 GPU 及相關產品和服務的銷售——如今大部分收入來自 AI 客户。例如，在最新的季度中，數據中心收入佔總收入的 88%。

這家 AI 巨頭在 AI 市場的早期階段就進入，並積極建立了自己的帝國。如今，銷售全球表現最佳的 GPU，英偉達主導了 AI 芯片市場，並承諾每年更新其芯片——通常還會更新整個架構。它在去年第四季度推出了 Blackwell 架構和芯片——推出過程順利，英偉達保持了其毛利率在預測範圍內，Blackwell 在其商業化的第一個季度實現了 110 億美元的收入。

這標誌着這一快速創新計劃的成功開端，這讓我想到了現在需要關注的一個點——英偉達的新里程碑——隨着下半年的開始。英偉達的下一個發佈是 Blackwell Ultra，雲服務提供商 CoreWeave 剛剛宣佈該平台的可用性。CoreWeave 現在為客户提供 GB300 NVL72 的訪問權限，這是一個比原始 Blackwell 更先進的系統，也是對 Hopper 架構的重大躍升——Hopper 是英偉達在原始 Blackwell 發佈之前主要使用的架構。與 Hopper 相比，GB300 NVL72 在推理模型推理的輸出上可能提供五十倍的提升。

新產品發佈

現在，需要關注的是 Blackwell Ultra 的推出，特別是需求情況以及過程是否順利。一旦進入財報季，查看銷售數據和毛利率將變得重要。如果這次更新與 Blackwell 的發佈相似，投資者可能會有理由歡呼——我們也會對下一個芯片發佈感到樂觀。

英偉達將證明其成功處理頻繁芯片發佈並在銷售上保持強勁增長和盈利能力的能力。如果在此過程中出現問題，或者英偉達未能達到財務目標，那麼深入挖掘並檢查這是否只是一次性問題，或是可能在下一個產品發佈中持續存在的問題將變得重要。

這對英偉達至關重要，因為其市場領導地位依賴於這種創新能力和成功推出新產品的能力。今年冬天 Blackwell 的需求在某些時刻超過供應，顯示出客户渴望獲得下一項英偉達創新。這是積極的，但英偉達必須順利兑現承諾，以保持這一勢頭。到目前為止，以 Blackwell 的發佈作為參考，有理由保持樂觀。

如果英偉達在 Blackwell Ultra 的發佈中也取得成功，該公司可能會看到其股價在下半年繼續上漲。