Evercore: The "Great Beauty Act" will enhance cash flow for Microsoft and Oracle, maintaining an "Outperform" rating

智通財經 APP 獲悉，Evercore ISI 發佈研報指出，微軟 (MSFT.US) 和甲骨文 (ORCL.US) 等軟件公司有望從特朗普總統"大美麗法案"的部分條款中獲益，實現自由現金流顯著提升。基於此，該行維持微軟"跑贏大盤"評級，目標價從 500 美元上調至 515 美元；同樣獲"跑贏大盤"評級的甲骨文目標價從 180 美元調升至 215 美元。

以 Kirk Materne 為首的 Evercore 分析師團隊指出："得益於研發支出和資本支出的税收處理優化，該法案可能為盈利軟件公司帶來隱性自由現金流紅利。

Evercore 的分析顯示，研發投入強度和資本支出水平較高、且當前承擔實質性現金税負的企業將獲益最大。"據估算，微軟自由現金流可能增加 110 億美元 (合每股 1.5 美元)，甲骨文則有望增加 33 億美元 (合每股 1.12 美元)。

Materne 補充道："繳納現金税的軟件公司平均獲益約 9%，主要源於更優惠的研發税收政策...需注意這些屬於税務會計變更而非財務會計調整，主要基於研發税收抵免和獎勵性折舊政策的提前兑現。"

該法案包含恢復國內研發費用全額抵扣政策，並對 2025 至 2029 年間投入使用的合格資本支出重新實施 100% 獎勵性折舊。

Evercore 強調："淨效應相當於 2025 年研發支出可額外獲得 80% 的現金節税。資本支出方面，自 2022 年起逐步縮減的獎勵性折舊政策將恢復——2025 年企業資本支出可 100% 在首年抵扣，而非原先的 40% 即時抵扣加 60% 資產週期分攤。"

微軟和甲骨文因其鉅額資本支出位列最大受益者。Evercore 預估兩家公司 2025 年資本支出將分別達 697 億和 236 億美元，主要投向人工智能和數據中心建設。

更廣泛的影響在於，隨着各行業企業普遍享受這些政策紅利，Evercore 預期整個科技領域尤其是人工智能產業將獲得更多投資注入。