智通港股解盘 | 城市更新传闻引爆地产链 RWA 题材发酵再度刺激稳定币

【解剖大盤】

近期 A 股的表現要強於港股，昨天就主動進攻，後面被港股拖累，但今天繼續上攻，滬指突破 3500 點大關，港股也受到鼓舞，今天漲 0.57%。

美股市場現在對美聯儲已經免疫，因為共識基本達成，那就是最快在 9 月降息，然後 12 月再降一次，這是一個比較穩定的預期。大家更看中的是特朗普的態度：美聯儲利率至少偏高 3 個百分點。

感受到稀土的壓力之後，美國把目光投向了非洲，當地時間 7 月 9 日，特朗普在白宮會見了加蓬、幾內亞比紹、利比里亞、毛里塔尼亞和塞內加爾這五個非洲國家的領導人，表示將把美國對非洲大陸的態度從援助轉變為貿易，並宣稱美國是非洲比中國更好的夥伴。此次受邀的五個非洲國家都擁有豐富的自然資源，包括錳、鐵礦石、黃金、鑽石、鋰和鈷，這些資源對當前科技技術的使用至關重要。説白了就是試圖通過達成協議來擴大美國對關鍵礦產資源的獲取程度，並抗衡中國在非洲大陸的影響力。試圖擺脱對對方的依賴，這是很自然的想法，但現在才緩過神了，已經太晚了。不得不説，我們在很早的時候就佈局非洲是非常明智之舉。還有，在東南亞的印尼、菲律賓，佈局的鋁業、鎳業、銅業等等，如中國鋁業 (02600)、中國宏橋 (01378)。

寧德時代 (03750) 為何近期很火？除了本身是巨頭，有核心競爭力之外，也和在海外如北美、非洲、玻利維亞、印尼等收購佈局鋰礦有關。當然，也有其它因素，如 A 股已經買到上限，在港股 IPO 時，大量股份被錨定投資者鎖定至 11 月，導致流通股份有限。同時，市場中大部分流通股份已被借出用於做空，目前幾乎無額外股份可供借入，迫使做空者近期回補頭寸，形成逼空效應，進一步推高股價。

對於美商務部長稱可能於 8 月初與中方談判代表會面這件事，中國有了表態，中國商務部新聞發言人何詠前 10 日在新聞發佈會上回應表示，目前，雙方在多個層級就經貿領域各自關切保持密切溝通。這意味着可能性比較大。駐美大使謝鋒：中美都在追逐各自夢想，應增進交流與合作，排除干擾和破壞。整體釋放了善意。

今天港股的地產股再度引爆，從大的背景來看，現在經濟的短板就是地產，地產問題不有效化解經濟就難見大的起色，因為裏面沉澱的資金實在是太多了。都轉不動的話，消費就很難有大的改觀，為何消費在降級，消費在縮容，往悦己的方向走，本質還是都沒錢。因此，市場就期待 7 月重要會議會有針對地產的利好出台。住房城鄉建設部調研組近日赴廣東、浙江兩省調研。這些調研應該就在摸底。今天有傳聞下週會召開城市工作會議，重點是城市更新，偏向智慧城市概念，不是簡單的棚改。這個主題就比較大了，牽涉的範圍也更廣，帶動的行業相對更多。當然這個消息並未證實，但市場已經聞風而動。

地產走勢更強的是疊加債務重組取得進展的品種，如 7 月 9 日晚間，深圳市龍光控股有限公司 (03380) 公告稱，公司境內債券重組已完成投票，涉及的 21 筆公司債券及資產支持證券重組議案均獲得投資人表決通過，涉及本金餘額合計 219.6 億元。今天大漲近 21%；旭輝 (00884) 於 7 月 8 日向其債券持有人推出了境內債券重組的全面優化方案；7 月 4 日，融創中國 (01918) 在港交所發佈公告，宣佈將配發及發行 7.54 億股新股，用於償付約 56 億元選擇 “股票選項” 的境內債券。本次股票選項的實施，是繼 4 月份以約 8 億元購回金額約 40 億元境內債券後，境內債重組方案的第二項關鍵執行。上述品種均漲超 13%；

其它有富力地產 (02777)、新城發展 (01030)、深圳控股 (00604)、越秀地產 (00123)、龍湖集團 (00960) 等在一線城市地產漲超 7%。央企的華潤置地 (01109) 也走出了上升通道。順帶水泥建材鋼鐵也被拉起，如昨日板塊聚焦提到的華新水泥 (06655)、中國建材 (03323) 均漲幅 4%。重慶鋼鐵 (01053) 漲超 7%。還有地產設計管理雲服務類的明源雲 (00909) 這個應該明顯受益，今天漲超 9%。

毫無疑問，地產如果能起來，銀行的日子又變得滋潤了，直接給銀行加了催化劑，在 A 股市場，工、農、中、建四大行續創歷史新高，港股這邊建設銀行 (00939) 創了歷史新高，漲幅更大的是小銀行，如鄭州銀行 (06196)、民生銀行 (01977) 均漲超 5%。

RWA 題材又被挖掘，昨日發酵的是旅遊門票的香港中旅 (00308)，今天則是地產，德林控股 (01709) 公佈，根據初步計劃，擬代幣化整體價值最高為 5 億港元資產，包括位於香港中環威靈頓街 92 號 “德林大廈” 的若干權益；及三項由集團管理基金的資產權益。今天漲超 18%。只有場景增加，有牌照的穩定幣概念股就越發受益。

國泰君安國際 (01788) 業績也不錯，今天出公告，預計截至 2025 年 6 月 30 日止六個月的淨利潤為 5.15 億港元至 5.95 億港元，較 2024 年同期的 1.97 億港元增長 161% 至 202%。直接漲超 10%，其它品種歐科雲鏈 (01499) 漲超 8%。

面對愈演愈烈的巨頭內卷，人民日報評 “外賣大戰”：價格戰沒有贏家，創新才有未來。期待能儘快結束。反內卷趨勢今天蔓延到快遞行業，據國家郵政局今日消息，7 月 8 日，國家郵政局黨組召開會議。旗幟鮮明反對 “內卷式” 競爭，依法依規整治末端服務質量問題，為建設全國統一大市場貢獻行業力量。昨日個股掘金提到的極兔速遞-W(01519) 再度漲近 8%，沒想到這個 6 月金股在 7 月才迅猛發力，主要是時機的問題。底部中通快遞-W(02057) 也漲超 7%。

【板塊聚焦】

7 月 10 日電，中國工程機械工業協會最新統計顯示，今年上半年挖掘機總銷量達 12.05 萬台，同比增長 16.8%。記者從柳工方面獲悉，受益於礦山、水利工程及設備更新政策，預計下半年國內土方設備需求仍將保持穩定的正增長，全年有望保持兩位數以上增速；今年海外整體需求仍將下滑但不同區域存在分化。

中聯重科相關人士表示，行業復甦趨勢已由挖機初步傳導至非挖，在強化內需的宏觀背景下，今年全年內銷預計駛入增長軌道。公司礦山板塊產能較年初實現 3 倍增長，公司看好農機、礦機等新興產業的海外增長空間。

近期地產的走強對工程機械也是較大刺激，港股主要品種：三一國際 (00631)、濰柴動力 (02338)、中國龍工 (03339)、中聯重科 (01157)

【個股掘金】

中船防務 (00317)：盈利能力上升，在手訂單充足

今年一季度，中船防務實現營業收入 36.41 億元，同比增長 29.73%；歸屬於上市公司股東的淨利潤 1.84 億元，同比增長 1099.85%。扣除非經常性損益後的淨利潤同比增長 605.35%。

點評：公司 2025Q1 業績超預期，一季度淨利潤大增主要原因包括船舶產品收入增加、生產效率提升及投資收益增長。中船防務盈利能力上升，毛利率同比增幅 18.39%，淨利率同比增幅 590.03%。中船防務是中船集團旗下大型骨幹造船企業和國家核心軍工生產企業，在手訂單充足，盈利能力將隨高價船交付逐步兑現。公司船舶產品收入及生產效率穩步提升，產品毛利同比改善，同時聯營企業經營業績向好，確認投資收益同比增加。

公司 2025 年第一季度實現新接訂單人民幣 125.02 億元，完成年度計劃的 71.64%，主要包括 9200TEU 集裝箱船、1900TEU 集裝箱船、特種船及 20000 方 LNG 加註船建造合同等。訂單的履行預計將對公司現金流及後續經營業績產生積極影響。軍工產業內外需或在 25-27 年大幅增長，發展軍工成為重點方向。中船集團旗下總裝資產整合有望進一步加強內部協同，提升規模效應和加強精益化管理。