U.S. inflation is about to rise—Is it a pit dug by the U.S. stock market itself?

美銀美林預警，股價上漲的同時，可能會加劇通脹壓力。

7 月 11 日，據追風交易台消息，美銀美林在最新研報中揭示了一個被市場忽視的通脹驅動因素：股價上漲本身正在推高 PCE 通脹。

除了關税因素外，股市反彈通過投資組合管理費用機制，預計將在 6 月為核心 PCE 通脹貢獻至少 6 個基點。該行分析師預計，核心 PCE 通脹率將在 11 月達到 3.2% 的峯值。

美銀美林稱，這表明投資者面臨着一個複雜的投資環境：股市上漲在提供回報的同時，也在推高通脹預期，可能限制未來的貨幣政策空間，形成潛在的政策困境。

股價上漲如何推高通脹

美銀美林研究顯示，雖然關税相關價格上漲是主要驅動因素，但股價反彈構成了另一個重要的通脹推手。

報告稱，股價及更廣泛的金融資產價格通過投資組合管理子類別影響 PCE 通脹。由於管理費用是基金價值的函數，股市上漲直接推高了這一類別的價格指數。

美銀美林稱，隨着股市反彈，這一此前對核心通脹構成拖累的因素將轉變為通脹推動力。

在 4 月和 5 月，投資組合管理類別對核心通脹構成拖累，但最近股價的反彈意味着這種拖累將在未來幾個月轉變為通脹驅動因素。

美銀美銀研報提供的數據顯示，股價變化與 PCE 投資組合管理通脹之間存在顯著相關性，相關係數 R²達到 0.245。

該行分析師量化了這一"擺動因素"的影響程度：

• 投資組合管理在核心通脹中的權重約為 1.7%；
• 4 月該類別對核心通脹造成 11 個基點的拖累；
• 5 月拖累幅度縮小至 1 個基點；
• 預計 6 月該類別將為核心 PCE 貢獻至少 6 個基點。

報告稱，這意味着總體擺動幅度達到 7 個基點，將使核心 PCE 難以維持在低水平。