Goldman Sachs: 4 Must-Buy Chip Stocks, And A Few You Should Forget

高盛表示，已經有超過 3500 億美元投入到人工智能基礎設施中，芯片投資的下一個階段取決於性能、成本效率和軟件廣度，為新的市場領導者和新的落後者奠定了基礎。

高盛分析師詹姆斯·施奈德（James Schneider）認為，人工智能投資週期正在從盲目支出轉向早期貨幣化，推動半導體領域的機會和洗牌。

在週五發佈的一份新報告中，高盛對七隻頂級半導體股票進行了評級，並提出了一種 “槓鈴” 投資策略：購買兩類公司。首先是擁有強大軟件生態系統的績效領先者。其次是幫助公司大規模運行人工智能的低成本芯片製造商。

施奈德表示：“儘管貨幣化一直難以實現，但我們看到早期增量收入的跡象，以及更清晰的成本削減證據來證明這些投資的合理性。”

四隻股票獲得了買入評級：英偉達公司 NVDA、博通公司 AVGO、鏗騰電子公司 CDNS 和 新思科技公司 SNPS。高盛對 超微半導體公司 AMD、Arm 控股公司 ARM 和 美滿科技公司 MRVL 持中性態度。

英偉達和博通仍然是最大的人工智能投資

高盛認為 英偉達 是當前人工智能建設的主要受益者。儘管有 “人工智能峯值” 的討論以及來自定製芯片的競爭加劇，但英偉達強大的產品陣容、廣泛的客户基礎和早期的人工智能收入跡象使其具備優勢。高盛對該股設定了 185 美元的目標價，比當前市場價格高出 12%。

博通 也是一個頂級選擇。高盛預計到 2026 年，人工智能相關收入將佔其總收入的 40% 以上。其在雲巨頭定製硅方面的優勢以及穩健的軟件業務使其成為該領域最可靠的名字之一。目標價：315 美元，意味着從當前水平上漲 15%。

施奈德談到博通時表示：“我們相信該公司將利用其在企業網絡硅方面的領導地位，推動在超大規模數據中心定製硅方面的超額市場份額。”

鏗騰和新思的靜默力量

芯片設計變得越來越複雜，這正是 鏗騰 和 新思 等軟件公司發揮作用的地方。

鏗騰，目標價為 380 美元，正在受益於定製芯片開發的興起。越來越多的公司正在設計自己的人工智能芯片，而鏗騰提供了他們所需的工具。

新思科技，目標價為 620 美元，是物理芯片設計的關鍵參與者。其客户基礎正在快速增長，高盛認為其潛力巨大——尤其是如果其收購安森科技（Ansys）按計劃進行的話。

超微、Arm、美滿：目前持中性態度

高盛對超微、Arm 和美滿持謹慎態度。雖然這三家公司都參與了人工智能，但目前並未提供相同的上行潛力。

施奈德表示：“我們的評級反映了這些公司股票從當前水平來看，風險/回報偏向更負面的情況，或者是我們看到基本面有額外下行風險的領域。”

超微 參與了人工智能競爭，但面臨來自英偉達等公司的激烈競爭。Arm 具有潛力，但其增長取決於其芯片架構在智能手機之外的廣泛傳播。美滿 也有人工智能的曝光，但高盛認為目前沒有足夠的上行空間來推薦購買。

人工智能已經在節省成本——這僅僅是開始

高盛表示，第一波人工智能工具已經幫助公司降低成本——特別是通過減少員工人數。該公司估計，這些工具到 2030 年可能為財富 500 強公司節省約 9350 億美元。這筆資金隨後可以用於更多推動收入的人工智能投資。

目前，真正的貨幣化仍然有限。大多數人工智能工具仍未產生可觀的收入。但社交媒體平台的參與度和廣告轉化率正在改善。電子商務通過更智能的推薦引擎正在提升。這是可能形成重大回報週期的開始。

需要關注的關鍵人工智能趨勢

高盛列出了未來 12 到 24 個月芯片行業的五個主要主題：

1. 人工智能支出正在從炒作轉向實際回報
2. 庫存週期和需求不匹配將變得更加重要
3. 地緣政治風險可能重塑供應鏈
4. 芯片架構之間的競爭——x86、ARM、RISC-V——正在加劇
5. 公司必須在標準芯片和定製芯片之間做出選擇

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