The US banking sector is approaching a high point, and the earnings season may further rally due to expectation discrepancies

智通財經 APP 獲悉，隨着美國各大銀行本週正式拉開財報季帷幕，策略師指出，當前市場對華爾街盈利預期的保守態度，或為銀行股延續強勢表現創造有利條件。

近期銀行板塊漲勢顯著，涵蓋摩根大通 (JPM.US)、花旗集團 (C.US) 等 24 家機構的 KBW 銀行指數自 4 月低點以來累計上漲約 37%，目前接近歷史高位，這一漲幅不僅超越標普 500 指數同期表現，更超過以科技股為主的納斯達克 100 指數約 31% 的漲幅。

值得關注的是，市場對金融股的盈利預期存在顯著預期差。彭博行業研究數據顯示，儘管金融板塊預計將貢獻標普 500 指數整體收益的 18.6%，但其當前在指數中的權重僅為 13.7%，這一差距已超過該指數近 15 年的平均水平。

分析師平均預測標普 500 金融股指數第二季度收益將同比下降約 1%，彭博策略師吉娜·馬丁·亞當斯與邁克爾·卡斯珀在報告中指出："投資者對金融股盈利預期普遍持謹慎態度，這意味着若實際利潤表現超預期，板塊上行空間仍存。"

本週將迎來多家重量級銀行財報，摩根大通、花旗集團、富國銀行 (WFC) 將於週二率先披露業績，高盛(GS.US)、摩根士丹利 (MS.US) 及美國銀行也將於本週後續時段公佈數據。監管環境改善成為支撐板塊的重要利好，KBW 分析師克里斯托弗·麥格拉蒂認為，銀行業正迎來"重大積極監管轉變"，摩根大通、美國銀行等大型機構將成為政策鬆綁的主要受益者。

隨着美聯儲本月完成壓力測試，市場普遍預期各銀行將更新資本管理計劃，包括可能提升股票回購規模，而巴塞爾協議 III 國際資本規則的潛在弱化也將進一步釋放資本靈活性。

交易業務收入增長預期同樣提振市場信心，4 月特朗普政府"解放日"關税政策公佈後，部分企業交易量創下新高。不過板塊仍面臨多重挑戰：當前標普 500 金融股指數未來 12 個月市盈率約為 17 倍，高於 10 年平均 14 倍的水平。

貿易戰對銀行盈利的具體影響、美聯儲降息路徑的不確定性，以及消費者信貸質量的潛在波動，均構成下行風險。滙豐銀行本月早些時候以"宏觀不確定性"為由下調摩根大通、高盛、美國銀行評級。

但支持派觀點認為，監管鬆綁與盈利增長將推動板塊繼續上行。富國銀行分析師邁克·梅奧表示："當前股價尚未充分反映行業基本面改善潛力。"這位曾在 2023 年初準確預測金融股反彈的策略師強調，多重利好因素疊加下，銀行股仍有向上動能。