The earnings season for major Wall Street firms kicks off this week: Investment banking business may continue to perform poorly for 14 consecutive quarters, with trading revenue becoming a lifeline again?

Q2 財報季本週開啓，華爾街大行將迎來更嚴峻的業績考驗。

市場預計，美國五大行——摩根大通、美國銀行、花旗集團、高盛和摩根士丹利——投行業務二季度收入下滑近 10% 至 75 億美元，佔華爾街業務比重將連續第 14 個季度低於 25%，創下自 2014 年以來最長低迷紀錄。

交易業務或再次成為救星，預計第二季度交易收入同比增長近 10%，達到 310 億美元，是投行收入的四倍多。

摩根大通和花旗將於當地時間 7 月 15 日公佈業績，美銀、高盛和摩根士丹利將於次日發佈。加上富國銀行，美國六大行整體二季度淨收入預計將比去年同期下降約 13%，其中摩根大通降幅最大，分析師預計較去年同期下降 30%。

這一表現凸顯了自 2021 年疫情時代泡沫破裂以來，併購交易和股權資本市場的持續低迷。同時也突出了交易業務在經歷 2010 年代的低迷期後表現強勁，當時低利率和波動性不足抑制了收入增長。

交易業務受益於市場波動，投行業務復甦前景未明

銀行通過促進和融資交易獲利，在活動水平高且價格波動時受益。Oppenheimer & Co 研究分析師 Chris Kotowski 表示：

這是正常環境，而 2010 年代的低波動環境才是異常部分。

過去三年中，金融市場應對了利率上升、烏克蘭和中東衝突，以及特朗普重返白宮後的保護主義政策。這些趨勢抑制了企業領導者和投資公司進行交易的能力。

儘管銀行家們對潛在項目儲備保持樂觀，但 Kotowski 對投行業務短期前景謹慎：

我認為 2025 年投行業務基本已定。秋季可能出現強勁的股票發行季度，這會有所幫助。併購更多取決於下半年已宣佈的交易。

HSBC 銀行業分析師 Saul Martinez 指出，季度前半段因顯而易見的原因表現艱難，但對前景顯然更加樂觀。然而，投資者希望的政治和經濟穩定可能會緩解推高銀行交易收入的市場波動。