Nebius Emerges As Neutral AI Cloud Alternative, Deepens Ties With Nvidia, OpenAI, Microsoft: Analyst

Nebius Group 的 NBIS 股票在周一大幅上涨，此前高盛分析师 Alexander Duval 启动了对该公司的覆盖，并给予买入评级，目标价为 68 美元。

Duval 指出，Nebius 正在快速增长的 AI Neoclouds 领域中崭露头角——这是更广泛的 GPU-as-a-Service (GPUaaS) 市场中的一个细分领域。分析师指出，这个市场允许 AI 初创公司、企业和超大规模云服务商通过云远程租用 GPU 基础设施，以运行大规模的 AI 训练和推理工作负载。

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与传统的裸金属提供商或通用云平台不同，Nebius 提供了一种专门针对 AI 需求的垂直整合解决方案。

该公司定制其硬件机架，以优化电力效率——提高多达 20% 的收益，同时控制其数据中心的设计和运营，Duval 说。根据分析师的说法，这使得性能、能源使用和客户定价得以改善。

除了硬件，Nebius 的全栈平台还包括编排软件、弹性服务器配置和专用的 AI 云服务，如 MLOps、数据库管理和可扩展存储，他指出。客户只需为 AI 特定服务付费，这使 Nebius 与提供广泛但通用工具套件的超大规模云服务商区分开来，Duval 说。

分析师指出，Nebius 将自己定位为对 Alphabet Inc. 的 GOOGLGOOG Google Cloud 或 Amazon.com, Inc. 的 AMZN Amazon Web Services 的中立和灵活替代方案。与那些可能开发竞争性 AI 模型的超大规模云服务商不同，像 Nebius 这样的 AI Neoclouds 提供更短的合同期限、更大的客户数据控制权和零利益冲突。这使得 Nebius 对于那些担心交出敏感模型或数据集的初创公司和企业客户特别具有吸引力，分析师表示。

他指出，该公司还利用其在 Yandex 的根基——在那里它在搜索、打车、食品配送和音乐等服务中运营超大规模工作负载——来展示其在规模上的技术和运营专业知识。其 AI Studio 平台还提供推理即服务，帮助客户在生产中部署和管理 LLM，而无需构建定制基础设施。

热门投资机会

Duval 指出，Nebius 在财务上处于良好位置。到 2025 年第一季度，它持有 14 亿美元的净现金，并已筹集额外的 10 亿美元可转换债务以资助其全球扩张。他表示，随着新泽西州和其他国际地点的重大建设正在进行中，该公司的灵活战略（共址、定制建设和绿地部署）使其能够快速增长，同时优化资本利用。

Nebius 已经在为超大规模 AI 实验室提供服务——例如，CoreWeave Inc CRWV 支持 OpenAI 和 Microsoft Inc MSFT——并准备在这一领域深化关系，Duval 指出。与 NVIDIA Corp NVDA 的联系，进一步增强了其作为可信 GPU 基础设施合作伙伴的地位，因为该公司面临着减少对 Google 和 Amazon 等超大规模云服务商内部芯片的依赖，分析师表示。

Nebius 预计 2025 到 2030 年的收入年复合增长率将超过 50%，随着业务规模的扩大，利润率预计将上升。预计到 2030 年，AI 基础设施将推动约 90% 的总收入，届时将增长至 59 亿美元，Duval 指出。推理目前占 AI 服务器需求的约三分之一，预计到 2027 年将达到三分之二，从而提高折旧 GPU 的利用率并改善盈利能力，分析师表示。

他指出，除了扩大推理和训练工作负载外，Nebius 还看到了来自多模态 AI（例如语音、视频）、主权 AI 项目如 Stargate 和 InvestAI 以及更广泛企业采用的上行空间。所有这些趋势都突显了对灵活、AI 原生基础设施的需求，并使 Nebius 在 GPUaaS 市场中成为长期赢家，分析师表示。

Duval 预计 2025 财年的销售额为 6.323 亿美元，EPS 亏损为 $(3.00)。

NBIS 价格动态： Nebius 股票在周一发布时上涨 16.37%，报 51.55 美元。

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