Daiwa Capital Markets: Optimistic about HORIZONROBOT-W in the mainland market, initiating a "Buy" rating

智通財經 APP 獲悉，大華繼顯發佈研報稱，預測地平線機器人-W(09660) 2025 年至 2027 年銷售年均複合增長率達 57.5%，並預計該公司將於 2028 年實現盈虧平衡。大華首次覆蓋該股，予 “買入” 評級，基於 2027 年企業價值與銷售比率 10.1 倍，目標價為 7.45 港元。

地平線機器人在中國內地擁有獨特的軟硬件整合能力，大華預計地平線機器人的高級輔助駕駛系統 (ADAS) 芯片解決方案，到 2027 年將在中國車企中佔有 54% 的市場份額，因其充分利用汽車芯片的本地化優勢，並滲透更多大眾市場電動車。

為應對潛在的美國芯片限制，中國目標在 2025 年前實現 25% 的國產芯片自給率。大華認為地平線憑藉其穩固的客户基礎、對本地需求的理解以及成本效益高的解決方案，是中國汽車芯片本地化的主要受益者。

此外，隨着比亞迪 (01211,002594.SZ) 等領先車企推動價格超過 10 萬元人民幣 (下同) 的大眾市場電動車搭載先進智能駕駛，地平線的 Journey 方案已部署於超過 100 萬輛比亞迪車輛，預計將進一步滲透價格在 10 萬至 20 萬元區間、佔內地電動車總量 38.5% 的市場。