After Losing More Than $1 Trillion in Market Cap Earlier This Year, Nvidia Has Reclaimed Its Position as the World's Most Valuable Company. Here's Why I Think It's Headed Even Higher.

2025 年的前幾個月對 英偉達(NVDA 0.37%) 的投資者來説是痛苦的。早在四月，英偉達的市值跌至約 2.3 萬億美元——比三個月前的峯值下降了 37%。

影響英偉達拋售的因素有很多。

首先是一個名為 DeepSeek 的中國初創公司的出現，該公司聲稱使用舊款英偉達芯片構建其令人印象深刻的 R1 人工智能 (AI) 模型。這讓一些投資者擔心，英偉達最新的高價芯片可能不再是支持全球日益增長的 AI 基礎設施所必需的。

除了 DeepSeek，投資者還擔心新的美國關税政策將如何影響英偉達在海外的增長前景。最後，來自 超微 的競爭加上 微軟、亞馬遜 和 谷歌 等雲計算巨頭對定製硅的投資，使得人們更加相信英偉達的最佳時光可能已經過去。

然而，在五月份發佈的樂觀財報之後，投資者似乎認為這些擔憂被誇大了。截至 7 月 11 日，英偉達的市值已超過 4 萬億美元——使這家半導體明星再次成為全球最有價值的公司。

隨着股價飆升，值得關注英偉達的估值趨勢，以評估該股票是否仍然是一個好的投資，或者一些投資者是否已經錯過了機會。

分析英偉達的估值倍數

下圖展示了英偉達在過去幾年中的市銷率 (P/S) 和前瞻市盈率 (P/E) 倍數。

數據來源：YCharts。

如您所見，英偉達當前的市銷率和前瞻市盈率遠低於 AI 革命期間的高點。明確來説，這並不一定意味着英偉達註定要達到或超過之前的市銷率 46 和前瞻市盈率 51。

此外，公司的倍數並不一定需要擴張，才能使公司增值。英偉達未來的估值取決於公司的增長潛力。

讓我們探討一些可能在未來幾年內推動英偉達實現顯著增長的催化劑。

英偉達有哪些催化劑？

在過去幾年中，英偉達的增長主要來自其數據中心業務。英偉達設計的行業領先 GPU 被全球最大的企業用於開發生成性 AI 能力。

然而，該公司在 AI 數據中心之外還有許多投資者可能忽視的機會。

首先，像 特斯拉 和谷歌這樣的公司已經投資數十億美元開發自動駕駛技術。英偉達也參與了自動駕駛汽車的開發——在第一季度，其汽車服務業務的銷售額達到了 5.67 億美元。這代表了 72% 的同比增長，使該部門的年收入運行率達到了 23 億美元。為了更好地理解這一點，英偉達的數據中心業務每年產生的銷售額遠超過 1000 億美元。

雖然汽車部門不太可能像數據中心業務那樣龐大，但我相信英偉達在這一領域還有很大的增長空間，因為自動駕駛技術正在不斷擴展。與 通用汽車、豐田汽車、梅賽德斯 - 奔馳、沃爾沃、Rivian Automotive、比亞迪 等眾多合作伙伴合作，英偉達將從自動駕駛汽車的廣泛興起中受益，使其成為自動駕駛機會的中立受益者。

另一個相關機會是 AI 驅動的機器人技術的崛起。像特斯拉和 Figure AI 這樣的公司正在開發人形機器人，旨在幫助勞動密集型環境（如倉庫）中的勞動力。此外，亞馬遜正在其履行中心整合多種機器人驅動的流程，以提高效率。

英偉達是 Figure AI 的投資者，首席執行官黃仁勳曾表示，機器人技術在更廣泛的 AI 領域中是一個萬億級的機會。

最後，儘管像 IonQ 和 Rigetti Computing 這樣的公司在量子計算領域備受關注，但英偉達並不是投資者想要忽視的名字。

除了硬件，英偉達還開發了一種名為 CUDA 的 AI 軟件平台。該公司悄然將這一架構適配到其他應用中，其中量子計算就是通過引入 CUDA-Q 平台實現的。

圖片來源：Getty Images。

現在英偉達股票值得買嗎？

將自動駕駛、機器人技術和量子計算聯繫在一起的一個線索是，這三種技術都處於非常初期的階段。它們的商業覆蓋範圍仍然有限，但每一種都有潛力在全球範圍內顛覆多個行業。而英偉達正好處於中間，擁有為這些技術提供動力的芯片和軟件。

隨着英偉達的估值倍數從峯值水平回落，許多投資者可能將該業務視為一個成熟的運營。其他人可能對英偉達繼續加速增長的能力產生懷疑，因此在定價中考慮了一些風險。

考慮到上述觀點，我認為英偉達的股票在長期內將會上漲。公司的股價韌性加上眾多能夠解鎖進一步收入和利潤的機會讓我對英偉達在長期內超越當前估值感到樂觀。

基於這些原因，我認為現在是購買一些英偉達股票並準備緊緊握住的絕佳時機。下一波增長浪潮似乎剛剛開始。