Zhitong Hong Kong Stock Analysis | Physical AI Reshapes the Industrial and Robotics Sector, Li Auto i8 Launch Sparks Enthusiasm

【解剖大盤】

美股依舊很穩，三大指數又是紅盤。特朗普護盤確實很給力，目前華爾街集體支持鮑威爾，希望貨幣能保持獨立性，特朗普就坡下驢，表示不會解僱鮑威爾，同時，繼續釋放利好：稱美國與印度接近達成貿易協議，亦可能與歐盟取得協議，美股又被撈起。

港股今天雖然微跌了 0.08%，主要是大金融普遍調整拖累大盤，但看上去問題也不大，因為 A 股也在上行。

黃仁勳的言論對市場影響力相當可以，其在鏈博會上預言，人工智能的下個浪潮是物理 AI（Physic AI）—通過算法學習物理規律預測結果，替代程序員寫代碼，將重塑工業與機器人領域。機器人乘勢而起，優必選（09880）公佈，旗下新一代工業人形機械人 Walker S2 搭載全球首創人形機械人熱插拔自主換電系統，毋須人工干預或關機即可自主換電，需時僅約 3 分鐘，令該產品具備 24 小時無間斷工作的能力，可避免因充電停機導致的任務中斷。這個算有了一些進步，今天漲超 7%。而新入品種想象力更強，如德昌電機控股（00179）發佈公告，與上海機電訂立兩份股權合資協議，成立兩家股權式合資企業。第一家合資公司主要作為人形機器人解決方案的銷售渠道。第二家合資公司專注於人形機器人硬件模塊及系統集成的設計和製造。每家合資公司的註冊資本均為 7500 萬元人民幣（約 1050 萬美元），看來進軍機器人行業動靜挺大，今天大漲超 14%。其它品種地平線機器人-W(09660) 漲近 5%。不光是機器人，黃仁勳基本上所有買了 H20 的行業都被誇了一遍。目前美國的輿論也變風向了，以前大談威脅要禁售，現在則更偏向合作。包括對芬太尼的看法，也是來了個 180 度的大轉彎。創新藥的不斷上漲也和此相關，因為情緒又上來了。

但市場也是清醒的，並不會因為一時的説幾句好話就放鬆自主可控，國內還是會加速，昨日提到的全球首家實現 8 英寸氮化鎵晶圓量產的英諾賽科 (02577) 今天再度漲超 8%。空芯光纖龍頭長飛光纖光纜 (06869) 大漲近 20%。

創新藥漲瘋了，恒生創新藥 ETF（159316）盤中成交額超 2 億元，獲 300 萬份淨申購。Wind 數據顯示，恒生創新藥 ETF（159316）近一個月獲 2.7 億元淨流入，最新產品規模達 6.4 億元，創歷史新高。7 月 16 日，亞盛醫藥 (06855) 宣佈，其自研的新型 Bcl-2 選擇性抑制劑利沙托克拉 (商品名：利生妥)) 正式上市。這是首個國產原研 Bcl-2 抑制劑，也是全球第二個上市的 Bcl-2 抑制劑。今天漲近 4%；其它品種樂普生物-B(02157) 漲超 14%、康方生物 (09926)、百濟神州 (06160)、三生製藥 (01530) 均漲幅超 10%。

昨日談到新集採，各大行的看法都非常正面，花旗認為第 11 批 VBP 更加重視知識產權和臨牀價值，這種公開排除標準的做法是全國藥品採購過程中前所未有的透明度，有助於提高未來全國集中採購可預測性和透明度，利於製造商的決策。監於近期政策討論旨在防止內卷、優化 “最低價中標” 模式，且本次 VBP 中 “大藥” 數量較少，預計第 11 批 VBP 的價格下調幅度將相對温和，對中國大型製藥公司的影響將逐漸減弱。昨日提到的石藥集團（01093）、中國生物製藥（01177）、翰森製藥（03692）均漲幅超 4%。

內卷的汽車終於有點動靜，理想汽車（02015）宣佈理想 i8 純電六座大型 SUV 開啓預訂，預計售價 35 萬元人民幣至 40 萬元人民幣，將於 7 月 29 日公佈正式售價，8 月下旬開始交付。今年 30 萬以上純電新款只有蔚來 (09866) ES6、小鵬 G9 兩款，累計銷量破萬，理想 i8 這款純電車型競爭力應該不錯，電池續航上，i8 起售車型 CLTC 純電續航里程達 670km。10 分鐘補能 500 公里。在電動機性能上，i8 在同級別車型中處於領先水平，超過同級別增程車型理想 L8 和問界 M8。空間也相當大，總體適合大家庭出行。同時，理想汽車宣佈，歷時 2 年 3 個月，理想 “九縱九橫” 高速超充網絡核心路段正式貫通。市場預計銷量不錯，今天漲超 9%。吉利控股（00175）昨日晚間宣佈，旗下吉利汽車控股有限公司與極氪智能科技有限公司正式簽署合併協議，吉利汽車將收購其尚未持有的全部極氪股份，極氪股東可選擇以現金或置換吉利汽車股份作為對價。完成私有化競爭力將提升，今天漲超 4%。

據耐世特 (01316) 官微消息，2025 年 7 月 15 日，耐世特汽車系統在中國柳州舉行智能製造新工廠奠基儀式。據介紹，柳州新工廠建成後，耐世特將更有力地滿足國內外整車廠對先進轉向系統和運動控制技術的強勁需求，包括管柱式電動助力轉向系統 (CEPS)，以及為智能汽車平台提供卓越安全性、可維修性及佈局優勢的控制器總成。作為智通 7 月金股，今天漲近 9%。汽車的逐步活躍，對上游的鋰礦也是較大支持，詳見板塊聚焦。

【板塊聚焦】

藏格礦業 (000408.SZ) 午間公告稱，全資子公司藏格鉀肥於昨日收到海西州自然資源局、海西州鹽湖管理局下發的《關於責令立即停止鋰資源開發利用活動的通知》，公司全資子公司藏格鋰業已按要求停產。另傳宜春的 8 家礦山前期審批有一定問題。7 月 17 日午後，鋰礦股與碳酸鋰期貨雙雙拉昇，其中碳酸鋰主力合約一度漲超 5%，後略有回調。

據統計，碳酸鋰期價自 6 月下旬以來自 5.8 萬元/噸附近反彈，區間漲幅已超 15%。總體看主要是反內卷的政策在主導。短期來看，鋰礦的價格易漲難跌。

主要品種：贛鋒鋰業（01772）、天齊鋰業（09696）、寧德時代（03750）。

【個股掘金】

福耀玻璃（03606）：穩步推進全球化佈局 第二季淨利有望再創新高

公司 2025 年第一季度實現營業收入 99.10 億元，同比增長 12.16%；歸屬於上市公司股東的淨利潤 20.30 億元，同比增長 46.25%。扣非 19.87 億元，同比 +30.90%；汽玻主業收入 90.27 億元，同比 +11.5%。

點評：福耀玻璃今年首季度業績穩健增長，銷量和平均售價穩健增長未受關税影響。福耀玻璃 1993 年上市以來，公司業績常年保持不錯增長勢頭。營收規模從 1 億出頭增長至 2024 年的 392.52 億億元，歸母淨利潤從幾千萬膨脹至 2024 年的 74.98 億億元。福耀集團已成為全球規模最大的汽車玻璃專業供應商，公司產能可以滿足汽車廠的需求。公司投資建設的福清陽下項目、安徽合肥項目預計 2025 年 9 月前各有 100 萬套建成，剩餘產能預計 2025 年底建成。穩步推進全球化佈局。福耀玻璃仍在全球多地進行產能擴張。目前，海外產能為 680 萬套，主要集中在美國和俄羅斯，國內產能 3400 萬套，分佈在福清、長春、重慶、上海、廣州等地。福耀玻璃在多地建設浮法玻璃產線，自主供銷比例高達 90% 以上。90% 以上（浮法玻璃佔汽車玻璃成本的 34%）。更進一步的是，公司開始佈局更上游的硅沙廠，已在海南、湖南、內蒙古、遼寧擁有四大工廠，進一步降低玻璃生產成本。歐元兑人民幣的大幅升值估計帶來超過 3 億元匯兑收益，預計第二季度公司淨利潤有望再創季度新高。天幕玻璃、HUD 玻璃等高附加值產品持續滲透，帶動單車價值量增長。看好公司產能陸續釋放，全球份額持續提升。