The rice crisis eases, Japan's inflation cools in June, and core CPI falls to 3.3%

日本通脹終於降温了！6 月 CPI 回落至 3.3%，主要受大米價格漲幅放緩推動。不過，這已是日本通脹連續第 39 個月超過央行 2% 的目標，凸顯持續的價格壓力。

7 月 18 日，日本總務省公佈的數據顯示，日本 6 月 CPI 從 5 月的 29 個月高點回落至 3.3%，符合經濟學家預期，主要受大米價格漲幅放緩推動。

數據顯示，剔除價格波動較大的新鮮食品，6 月核心 CPI 從 5 月的 3.7% 回落至 3.3%。

儘管通脹有所降温，但這已是日本通脹連續第 39 個月超過央行 2% 的目標。更受日本央行關注的"核心 - 核心"CPI 實際上從 3.3% 上升至 3.4%，顯示潛在通脹壓力依然存在。

分析指出，市場對通脹前景持謹慎樂觀態度，預計政府的大米庫存投放和夏季能源價格控制措施將繼續支持通脹回落，不過日元貶值風險、美國關税威脅以及即將到來的參議院選舉均為經濟前景增添不確定性。

大米價格壓力顯著緩解

推動通脹降温的主要因素是大米價格漲勢放緩，表明政府釋放儲備糧措施開始顯效。

數據顯示，日本 6 月大米價格同比漲幅從 5 月的 101.7% 降至 6 月的 100.2%，儘管仍處於超過半個世紀以來的最快增長水平。

日本在 2024 年下半年和 2025 年上半年一直受到大米價格飆升困擾。政府今年早些時候釋放大米儲備後，價格已開始回落，但仍保持在高位。

潛在通脹壓力仍存

值得關注的是，日本央行密切監控的"核心 - 核心"通脹率（剔除新鮮食品和能源價格）實際上從 5 月的 3.3% 上升至 6 月的 3.4%，顯示基礎通脹壓力並未完全消退。

標普全球市場情報首席經濟學家 Harumi Taguchi 表示，雖然 6 月數據符合預期，但通脹壓力持續存在，特別是對於未獲政府補貼的商品。

他預計通脹將繼續温和回落，得益於大米庫存投放和夏季能源價格控制措施。不過 Taguchi 警告稱：

"如果日元貶值持續，進口價格上漲可能推高物價。隨着實際工資下降和經濟前景不確定性加劇，預計消費支出將持續謹慎。"

多重風險雲集

道富環球投資管理亞太區經濟學家 Krishna Bhimavarapu 也對通脹緩解表示歡迎，但指出更高關税進一步複雜化了日本的經濟前景。

日本面臨特朗普關税政策帶來的增長擔憂。據環球時報消息，日本廣播協會（NHK）網站引述特朗普 16 日的話稱，“我認為可能會按照信函內容進行”。這意味着，美國可能將從 8 月 1 日起對來自日本的進口商品徵收 25% 關税。

分析指出，這也加劇了對更高關税可能阻礙增長的擔憂。日本第一季度 GDP 環比下降 0.2%，為一年來首次收縮，主要因出口大幅下滑。目前，日本最大對美出口商品汽車已面臨 25% 關税。

Bhimavarapu 預測，2025 年 GDP 增長率平均為 0.4%。Bhimavarapu 表示：

"儘管我們預計日本央行今年還會再次加息，但我們的信心有所減弱，因此，市場對選舉的焦慮可能溢出為更高的波動性，這是未來的關鍵風險。"

據媒體報道，在 7 月 20 日舉行的參議院選舉中，首相石破茂領導的執政聯盟可能失去多數席位，增加了政策不確定性。

據央視新聞消息，石破茂將自民黨和公明黨組成的執政聯盟掌握過半議席定為這次選舉的 “勝負線”。目前，執政聯盟在參議院的非改選議席中合計擁有 75 個議席，這意味着兩黨在本次選舉中必須再贏得 50 席，方可維持參議院議席過半。近期日本多項民調顯示，執政聯盟選情嚴峻，要維持參議院過半議席面臨挑戰。