Taiwan Semiconductor CFO Warns Of Margin Pressure, Prudent $42 Billion CapEx Plan

台湾半导体制造公司 TSM 股票在周五交易中下跌，此前因周四的季度业绩乐观而上涨。

首席财务官黄文德告诉彭博社，这家合同芯片制造商计划在 2025 年保持谨慎的支出，同时加快全球扩张，以满足蓬勃发展的人工智能芯片需求。

公司可能在今年投资高达 420 亿美元的资本支出，但正在密切关注宏观经济和外汇风险，特别是威胁利润的剧烈货币波动。

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这家关键的 Nvidia NVDA 和 Apple AAPL 供应商正在加快其亚利桑那州的项目，计划在 2027 年前开始第二家工厂的生产，并可能因客户需求提前推进第三家工厂。

黄文德表示，公司预计最终将有多达 30% 的先进 2nm 产能来自亚利桑那州。

与此同时，台湾半导体继续审查对冲策略，以应对货币波动，黄文德称这是一项重大不确定性。

热门投资机会

财报

台湾半导体报告了强劲的第二季度业绩，在收入、利润和利润率方面超出预期，得益于激增的人工智能芯片需求。

公司季度收入为 300.7 亿美元，同比以美元计增长 44%，以新台币计增长 38.6%，超出指导，并受到先进的 3nm 和 5nm 芯片技术的推动。

净收入同比增长 61%，达到每股 2.47 美元，毛利率扩大至 58.6%，营业利润率达到 49.6%。

高性能计算和智能手机芯片贡献了 87% 的收入，北美占总销售额的 75%。

对于第三季度，公司预计收入在 318 亿美元至 330 亿美元之间，毛利率为 55.5%–57.5%。它提到对其尖端工艺节点的强劲需求。

分析师观点

Needham 分析师 Charles Shi 对台湾半导体维持买入评级，目标价为 270 美元。

Shi 评论称，这家芯片制造商再次交出了一份强劲的超预期季度业绩，将 2025 财年的收入增长前景从 24-26% 上调至约 30%。

分析师强调，在第二季度实现了 18% 的显著环比增长（相比 13% 的环比指导），台湾半导体在第三季度又注意到 8% 的环比增长（相比之前暗示的环比持平增长）。

公司对宏观不确定性保持谨慎，第四季度的隐含指导代表了高个位数的环比下降。

他表示，这暗示他们正在研究 2026 年的价格上涨，可能抵消外汇引起的毛利率稀释。

Shi 指出，台湾半导体尚未收到 Nvidia 恢复 H20 生产的信号，但由于能够进入中国市场，看到巨大的人工智能增长潜力。

根据分析师的说法，这表明未来资本支出的持续增长，但暗示未来资本强度将降低。

Shi 预计第三季度收入为 324 亿美元（之前为 293 亿美元），每股收益为 2.65 美元（之前为 2.40 美元）。

价格走势： TSM 股票在周五最后一次检查时下跌 0.37%，至 244.70 美元。

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