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在 微軟（MSFT -0.33%）於 7 月 30 日發佈季度財報之前，許多投資者可能正在密切關注這家軟件巨頭的股票。畢竟，最近該股經歷了令人難以置信的上漲。從 4 月 21 日到 7 月 17 日，股價上漲了 42%。不僅該股在經歷了一次與關税相關的市場拋售後，迅速恢復了 V 型反彈，而且還達到了新的歷史高點。問題是？目前的估值顯得相當高昂。

值得一提的是，該公司正在經歷令人印象深刻的業務勢頭。收入和利潤均以兩位數的速度增長，公司似乎在人工智能（AI）方面處於有利位置——無論是對其 AI 相關服務的需求增加，還是 AI 提升員工生產力帶來的成本效率。

但最大的問題是，股價是否上漲得太快，太高。顯然，該公司具有強大的勢頭。但如此高的估值是否已經將該股的樂觀前景考慮在內？

圖片來源：Getty Images。

加速增長

微軟在 4 月底發佈的財政第三季度業績（其最近報告的季度）展示了公司表現良好的原因——以及投資者為何推高股價。收入同比增長 13%——較財政第二季度的 12% 增長加速。值得注意的是，調整外匯因素後，財政第三季度的收入實際上同比增長了 15%。此外，營業收入增長更快，增長了 16%，以固定匯率計算則增長了 19%。

微軟首席執行官薩提亞·納德拉在公司財政第三季度財報中表示：“雲計算和人工智能是每個企業擴展產出、降低成本和加速增長的基本要素。我們正在整個技術棧中進行創新，以滿足客户的需求，從 AI 基礎設施和平台到應用程序。”

推動本季度業績的是公司智能雲部門的收入同比增長 21%。該部門包括公司的雲計算業務 Azure。雲計算基礎設施系統和軟件部門貢獻了 33% 的同比收入增長。

但增長較慢的部門表現也不錯。例如，微軟的生產力和商業流程部門的收入同比增長了 10%，得益於微軟 365 訂閲的增長。

高期望

這種由盈利軟件和服務驅動的廣泛強勁表現，為公司的長期增長潛力提供了有力的支持。但考慮到目前股價的市盈率接近 40，估值是否過高？

鑑於該股最近的上漲，投資者不應過於興奮。一方面，微軟的平衡業務顯然值得高估值倍數。畢竟，該公司擁有健康的資產負債表、強大的產品組合，並且正在實現雙位數的收入和利潤增長。然而，40 的市盈率似乎已經反映了大量的樂觀情緒。

總體而言，我更傾向於將該股視為持有而非買入，尤其是在當前股價下。儘管該股估值較高，但我對這一觀點感到舒適的一個原因是，公司每個季度通過支付股息來降低一些風險。

微軟是一隻優秀的股息股票。儘管其股息收益率僅為 0.7%，但未來股息支付有很大的增長空間。這一點從公司支付的股息佔其收益的比例不到 25% 可以看出。此外，如果歷史能對未來有所指引，更多的股息增長是很可能的。該公司已經連續 23 年每年增加股息。

此外，微軟的股票回購計劃也有助於看漲的論點。由於有充足的現金，公司正在積極回購股票。結合股息和回購，公司在財政第三季度向股東返還了 97 億美元的資本，同比增長 15%。

總體而言，微軟的股票在當前價格下可能不是一個很好的買入選擇。另一方面，公司給股東提供了許多持有股票的理由。但考慮到該股的高估值，股東們應該預期會經歷一段波動的旅程。