The S&P and Nasdaq are both approaching historical highs, and the earnings reports of the "Seven Giants" will set the tone for the direction of the U.S. stock market

智通财经 APP 注意到，标普 500 指数与纳斯达克综合指数双双徘徊在历史高位附近，尽管关税升级和货币政策辩论愈演愈烈，市场依然岿然不动。上周纳斯达克领涨 1.6%，标普 500 攀升 0.7%，道琼斯工业平均指数则基本持平。

未来一周，112 家标普 500 成分股将公布季报，市场焦点集中在 Alphabet(GOOGL.US)、特斯拉(TSLA.US)和波雷墨西哥烧烤 (CMG.US) 等科技巨头。

与此同时，经济数据方面则将迎来制造业和服务业活动指标，而美联储已进入 7 月 29-30 日政策会议前的静默期。

利率博弈白热化

美联储理事沃勒周四在纽约发表讲话时明确呼吁 7 月降息，称联邦基金利率较合理水平高出逾 1 个百分点。"通胀已接近目标且上行风险有限，我们不应等到劳动力市场恶化才采取行动。"

但市场对降息的预期持续降温——CME FedWatch 工具显示，7 月降息概率已从一个月前的 13% 降至 5%。

花旗首席经济学家霍伦霍斯特认为，随着就业市场进一步松绑且关税未引发广泛通胀，美联储或在 9 月达成降息共识。

财报季成绩单

二季度财报季由大型银行超预期业绩拉开序幕，流媒体巨头奈飞随后亦交出亮眼成绩单，均显示美国消费韧性十足。

FactSet 数据显示，标普 500 成分股整体盈利预计同比增长 5.6%，高于上周预期的 4.8%。但部分提前大涨的股票在财报公布后反应平淡，如奈飞尽管上调全年营收指引，股价仍下跌 5%。

威廉布莱尔分析师指出："优秀财报难以超越被过度抬高的预期。"

Evercore ISI 股票衍生品策略主管朱利安·伊曼纽尔警告，在指数从 4 月低点反弹 30% 后，标普 500 的市盈率已达 24.7 倍，意味着即使强劲业绩也只能维持当前高位，稍不及预期就可能引发显著回调。

"七巨头"与行情扩散预期

Alphabet 和特斯拉将开启"七巨头"科技股的季度财报发布。预计这批股票将再次引领标普 500 本季度的盈利增长。

"七巨头"第二季度盈利预计将同比增长 14.1%，而指数中其余 493 只股票的盈利预计仅同比增长 3.4%。这意味着标普 500 盈利超预期的可能性很大程度上取决于大型科技公司的业绩。

但如下图所示，市场普遍预计未来几个季度其余 493 只股票将开始贡献更大比例的盈利增长——这是华尔街策略师们期待的关键信号，他们希望看到过去几年仅零星出现的股市上涨行情能够扩散。

"现在是盈利兑现的时候，"花旗策略师斯科特·克罗纳特在给客户的报告中写道。"如果我们希望看到修正空间进一步打开，企业评论将至关重要，同时希望周期性行业的增长出现拐点，最终推动行情扩散。"

他补充道："问题在于当前的市场环境。感觉市场正在提前反映积极进展。正如我们一直强调的，市场情绪高涨，隐含增长预期也很高。"