The S&P and Nasdaq are both approaching historical highs, and the earnings reports of the "Seven Giants" will set the tone for the direction of the U.S. stock market

智通財經 APP 注意到，標普 500 指數與納斯達克綜合指數雙雙徘徊在歷史高位附近，儘管關税升級和貨幣政策辯論愈演愈烈，市場依然巋然不動。上週納斯達克領漲 1.6%，標普 500 攀升 0.7%，道瓊斯工業平均指數則基本持平。

未來一週，112 家標普 500 成分股將公佈季報，市場焦點集中在 Alphabet(GOOGL.US)、特斯拉(TSLA.US)和波雷墨西哥燒烤 (CMG.US) 等科技巨頭。

與此同時，經濟數據方面則將迎來製造業和服務業活動指標，而美聯儲已進入 7 月 29-30 日政策會議前的靜默期。

利率博弈白熱化

美聯儲理事沃勒週四在紐約發表講話時明確呼籲 7 月降息，稱聯邦基金利率較合理水平高出逾 1 個百分點。"通脹已接近目標且上行風險有限，我們不應等到勞動力市場惡化才採取行動。"

但市場對降息的預期持續降温——CME FedWatch 工具顯示，7 月降息概率已從一個月前的 13% 降至 5%。

花旗首席經濟學家霍倫霍斯特認為，隨着就業市場進一步鬆綁且關税未引發廣泛通脹，美聯儲或在 9 月達成降息共識。

財報季成績單

二季度財報季由大型銀行超預期業績拉開序幕，流媒體巨頭奈飛隨後亦交出亮眼成績單，均顯示美國消費韌性十足。

FactSet 數據顯示，標普 500 成分股整體盈利預計同比增長 5.6%，高於上週預期的 4.8%。但部分提前大漲的股票在財報公佈後反應平淡，如奈飛儘管上調全年營收指引，股價仍下跌 5%。

威廉布萊爾分析師指出："優秀財報難以超越被過度抬高的預期。"

Evercore ISI 股票衍生品策略主管朱利安·伊曼紐爾警告，在指數從 4 月低點反彈 30% 後，標普 500 的市盈率已達 24.7 倍，意味着即使強勁業績也只能維持當前高位，稍不及預期就可能引發顯著回調。

"七巨頭"與行情擴散預期

Alphabet 和特斯拉將開啓"七巨頭"科技股的季度財報發佈。預計這批股票將再次引領標普 500 本季度的盈利增長。

"七巨頭"第二季度盈利預計將同比增長 14.1%，而指數中其餘 493 只股票的盈利預計僅同比增長 3.4%。這意味着標普 500 盈利超預期的可能性很大程度上取決於大型科技公司的業績。

但如下圖所示，市場普遍預計未來幾個季度其餘 493 只股票將開始貢獻更大比例的盈利增長——這是華爾街策略師們期待的關鍵信號，他們希望看到過去幾年僅零星出現的股市上漲行情能夠擴散。

"現在是盈利兑現的時候，"花旗策略師斯科特·克羅納特在給客户的報告中寫道。"如果我們希望看到修正空間進一步打開，企業評論將至關重要，同時希望週期性行業的增長出現拐點，最終推動行情擴散。"

他補充道："問題在於當前的市場環境。感覺市場正在提前反映積極進展。正如我們一直強調的，市場情緒高漲，隱含增長預期也很高。"