July 21 Financial Breakfast: Japan's ruling coalition loses control of the House of Councillors, yen strengthens, gold faces resistance at 3360, Ethereum surges over 4%

日本執政聯盟喪失參院控制權，不確定性推動日元走強。川普極限測試歐盟「底線」，稱與歐盟達成的任何協議中，都要將最低關稅定為 15% 至 20%。另外，美國財長貝森特暗示美日仍有可能於 8 月 1 日前達成關稅協議。市場樂觀看待貿易前景。川普正式簽署《天才法案》成為法例，10 年期美債殖利率連續三日回調。隨著貿易局勢整體趨向緩和，美國 7 月密歇根大學消費信心指數連續第二個月反彈，升至 61.8，創 2 月份以來新高通脹擔憂緩解，預計市場後續焦點將轉向聯准會貨幣政策上。

美國三大股指漲跌不一，道指跌 0.32%；標指跌 0.01%；納指升 0.05%。中國金龍指數反彈 0.6%，連續四周上漲。加密貨幣總市值首破 4 萬億美元新高，加密概念股漲跌互現，Robinhood 漲 4.07%、Coinbase 漲 2.2%、Circle 跌 4.71%、Hut 8 跌 2.26%。據美國銀行引述 EPFR Global 數據顯示，加密貨幣基金吸資 58 億美元，為去年 11 月以來最多，債券和黃金基金分別吸資 157 億美元和 13 億美元。

美元指數跌 0.16%，持穩 98.0 上方；歐元/美元漲 0.24%，收復 1.1600。美元/日元漲 0.16%，連續兩日上漲；黃金漲 0.32%，報 3349.5 美元；WTI 原油跌 2.35%；比特幣持平，爭奪於 118000 美元；以太坊漲 3.9% 再創歷史新高至 3768 美元。

宏觀要聞

日本執政聯盟失去參議院控制權，石破茂政權更顯脆弱

根據日本放送協會 (NHK) 的報導，在周日舉行的國會參議院選舉中，日本執政聯盟喪失過半數議席地位，篤定要失去對參議院的控制權。此舉對執政聯盟構成進一步打擊，為自民黨自 1955 年以來首度無法控制參議院。報道引述分析指出，今次選舉形勢反映民眾對政府應對高物價的政策持批評態度。

在與美國的關稅談判期限迫在眉睫之際，這一結果進一步削弱了首相石破茂的執政權力。雖然這次投票並不直接決定石破茂的政府是否會倒臺，但卻給他帶來政治壓力，因為他在去年 10 月已經輸掉了權力更大的眾議院控制權。另外，市場普遍認為，該事件或意味自民黨將不得不通過減稅、增發國債等政策，日本央行的貨幣政策正常化進程也有可能被推遲。

川普據報擬向歐盟開徵 15% 至 20% 關稅

英國《金融時報》引述消息人士稱，川普計劃把針對歐盟的關稅水準，最後定在至少介乎 15% 至 20% 之間，這使美國與歐盟之間的貿易談判出現變數。根據報道，川普不理會歐盟提出調低進口汽車 25% 關稅的建議，這使歐盟委員會貿易和經濟安全委員謝夫喬維奇對談判前景感到悲觀。此前，歐盟已大致接受美國提出的 10% 基本關稅水準建議。川普早前表示，若美歐無法在 8 月 1 日前達成協議，歐盟將須支付 30% 關稅。

德國總理默茨表示，歐盟與美國的關稅談判已進入最後階段，雙方仍在討論是否對特定行業採取差異化政策。他支持歐盟委員會為達成協議所作出的努力，強調關稅越低，對雙方越有利，關稅最終傷害的是所有人。

通脹預期改善，美國消費者信心上升至 5 個月高點

隨著對經濟和通脹的預期繼續改善，美國消費者信心指數在 7 月初升至 5 個月高點。密歇根大學週五公佈的數據顯示，7 月份消費者信心指數初值從一個月前的 60.7 升至 61.8。但這一數字仍低於去年全年的水準。消費者預計未來一年物價的年化漲幅為 4.4%，低於上月的 5%，為今年 2 月以來的最低水準。他們預計，未來 5 到 10 年的通脹年增長率為 3.6%，也是 5 個月來的最低水準。

該調查負責人 Joanne Hsu 在一份聲明中表示，消費者對商業狀況、勞動力市場甚至自己收入的預期都比一年前要弱。但最近兩個月信心的上升表明，消費者相信他們在 4 月和 5 月預期的最壞情況的風險已經緩解。不過，宣佈提高關稅或通脹上升可能會抑制市場情緒。

川普正式簽署《天才法案》成為法例，加密貨幣總市值首破 4 萬億美元新高

川普正式簽署簡稱《天才法案》（GENIUS Act）的穩定幣規管法案，標誌著美國穩定幣監管立法進入實施階段。白宮加密貨幣和人工智慧事務負責人薩克斯稱，《天才法案》將創造對美國國債的投資或持有需求。此外，川普說不會任由美元滙價下滑，如果美元喪失儲備貨幣地位，將形同美國輸掉一場戰爭。美國亦永遠不會出現由聯儲局發行的央行數字貨幣（CBDC）。川普指出，對於加密貨幣而言，穩定幣法案是大規模的驗證，是金融科技領域的革命。加密貨幣對美元和國家亦都有好處。

美國眾議院通過三項重要的加密貨幣議案程式性投票，加上憧憬美國退休基金將准許買入加密貨幣，帶動加密貨幣市場總市值首度突破 4 萬億元美元，創歷史新高。

古爾斯比：關稅不明朗使聯准會保持觀望

美國芝加哥聯儲銀行總裁古爾斯比（Austan Goolsbee）稱，川普的關稅措施不明朗，可能導致聯准會觀望更長時間。古爾斯比稱，雖然通脹數據及經濟數據良好，但川普聲稱 8 月 1 日大幅增加關稅，讓聯准會擔心通脹並非屬一次性，足以令聯准會保持觀望態度，直至政策明朗化為止。利率期貨數據顯示，交易商預料今年底聯准會降息 46 基點。古爾斯比今年在聯邦公開市場委員會 (FOMC) 擁有貨幣政策投票權。

美財長貝森特傳力勸川普勿罷免鮑威爾

川普多番表達對鮑威爾不滿，但《華爾街日報》引述消息人士表示，美國財長貝桑最近私下力勸川普不要罷免鮑威爾。貝森特認為，經濟表現良好、市場對總統的政策反應積極，以及聯准會官員已發出訊號，他們可能在年底前進行兩次降息。如果在鮑威爾任期結束前解僱他，可能帶來經濟、政治和法律後果，鮑威爾可能會提起訴訟，而訴訟可能會拖到明年春天，屆時鮑威爾任期亦剛好結束。

市場行情

美股：美股三大指數漲跌不一，道指跌 0.32%，標指跌 0.01%，納指升 0.05%。

歐股：歐洲股市普遍上漲，德國 DAX 30 指數跌 0.33%。法國 CAC 40 指數升 0.01%。英國富時 100 指數升 0.22%。

債市：美國十年期基準公債殖利率約 4.42%，較上一個交易日跌 3 個基點。

商品：黃金漲 0.32%，報 3349.5 美元/盎司。WTI 原油跌 2.35%，報 66.0 美元/桶。

外匯：美元指數跌 0.16%，報 98.46。美元/日圓漲 0.16%，歐元/美元漲 0.24%。

加密貨幣：比特幣 24 小時內漲 0.56%，目前報 118580 美元。以太幣 24 小時內漲 4.86%，目前報 3770 美元。

港股：恒指夜市期指收報 24883 點，升 28 點，較昨日恒指收市 24825 點，高水 57 點，成交 17895 張。國指夜市期指收報 9019 點，較昨日國指收市高水 33 點。

全球公司要聞

加密數字貨幣交易所運營商 Bullish 申請美國 IPO

加密數字貨幣交易所運營商 Bullish 申請美國 IPO，該公司 2025 財務年度一季度每股淨虧損 1.52 美元，上年同期每股收益（EPS）為 0.45 美元。2025 年一季度比特幣 ADV（平均單日成交量）為 12.1 億美元，上年同期 8.80 億美元。2025 年一季度調整後營收 6200 萬美元，上年同期 5300 萬美元。2025 年一季度調整後 EBITDA 為 1300 萬美元，上年同期 1400 萬美元。2025 年一季度調整後淨利潤 200 萬美元，上年同期 400 萬美元。

美國運通次季盈利升 17%，勝預期

全球支付系統營運商美國運通（American Express）公佈，截至 6 月底止第二季，經調整後每股盈利錄得 4.08 美元，按年升 17%，預期為 3.87 元；收入報 178.6 億元，按年增長 9%，預期為 177 億元。公司表示，上季處理交易額達到 4163 億元，按年升 7%。信貸壞帳撥備比率為 2%，去年同期為 2.1%；撥備金額由 20 億元增至 21 億元。

Meta 拒絕簽署歐盟人工智慧守則

Facebook 與 Instagram 母公司 Meta 表示，不會簽署歐盟的人工智慧操作守則，認為有關規則是對 AI 發展作出過度規管。歐盟去年通過《人工智慧法案》(AI Act)，並在上周公佈 AI 操作守則的最後版本，要求科技企業自願簽署，以協助他們符合新法例，確保 AI 科技具備高透明度及安全性。有關規範將於下月正式生效。除了 Meta 對規則有異議外，荷蘭半導體設備生產商艾斯摩爾 (ASML) 及歐洲飛機製造商空中巴士 (Airbus) 較早時也敦促歐盟把規則生效日期推遲兩年。

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