Bank of America Merrill Lynch: The disruptive impact of stablecoins on traditional bank deposits and payment systems will be "clearly visible" in the next 2-3 years

一紙法案的簽署，正在為美國數字資產市場開啓新的篇章，並可能重塑傳統銀行業的未來格局。

據追風交易台消息，美銀美林的一份最新研究報告顯示，隨着美國為穩定幣發行鋪平監管道路，這一數字資產將在未來 2 至 3 年內，對傳統銀行的存款基礎和支付體系構成清晰可見的顛覆性影響。

最新的進展是，美國總統特朗普已正式簽署《GENIUS 法案》，為穩定幣的發行和監管設定了初步框架。與此同時，旨在劃分美國證券交易委員會（SEC）和商品期貨交易委員會（CFTC）對加密市場管轄權的《CLARITY 法案》也已在眾議院獲得通過，目前這兩項法案均已移交參議院審議。

這一系列立法進展標誌着監管的破冰，市場焦點正迅速從政策博弈轉向基礎設施的實際建設。據美銀全球研究利率策略團隊預測，短期內穩定幣市場將迎來約 250 億至 750 億美元的温和增長，這一增量資金預計將提振對美國國債的需求，尤其是短期國庫券。

報告強調，真正的變革將在中期顯現。隨着穩定幣的整合與普及，其對現有金融體系的衝擊將愈發明顯，屆時銀行將直面來自數字貨幣的競爭壓力。而隨着美國穩定幣監管框架初步落地，銀行業正處於積極佈局與謹慎觀望的十字路口。

銀行積極佈局，但對用例仍存疑慮

美國銀行業已準備好迎接穩定幣時代的到來。從各大銀行管理層的評論來看，業界正積極準備提供穩定幣解決方案。然而，對於其具體用例，尤其是美國本土支付場景，銀行家們仍持謹慎甚至懷疑的態度。

例如，摩根大通的管理層質疑，在現有支付系統已經十分便捷的情況下，客户為何需要穩定幣。花旗集團則指出了現實的成本障礙，稱當前穩定幣與法幣之間的兑換（on-ramp/off-ramp）成本可能高達 7%，這在很大程度上限制了其應用。基於對互操作性的需求和龐大的存量客户基礎，銀行業似乎更傾向於通過組建聯盟的方式來推出穩定幣解決方案。

跨境支付成共識

儘管對美國國內應用存疑，但銀行業高管普遍認為，穩定幣在跨境支付領域擁有切實可行的應用前景。美國銀行首席執行官 Brian Moynihan 認為，“小額” 跨境支付是一個現實用例。五三銀行更是將此視為一個 “綠地” 市場，希望藉此從外包跨境支付業務的銀行手中奪取份額。

然而，對於穩定幣是否會衝擊銀行核心的國內支付業務，多數銀行預計短期內影響甚微。美國合眾銀行首席執行官 Gunjan Kedia 指出，雖然穩定幣可能加劇其資金管理服務業務的競爭，但對銀行卡和商户收單業務影響不大。

總體而言，儘管美國銀行稱當前客户對穩定幣的興趣仍然 “平淡”，但幾乎所有銀行都表示，它們正密切關注事態發展，並已做好準備，一旦客户需求加速，便會迅速採取行動。從摩根大通的存款代幣 JPMD，到紐約梅隆銀行為 Circle 等領先發行商提供託管服務，銀行業的佈局已在悄然進行。

美國各大銀行在第二季度財報電話會議上關於穩定幣的評論如下。

• 摩根大通 (JPM)： 公司計劃同時涉足穩定幣和數字資產領域。近期宣佈面向機構客户推出的摩根大通存款代幣（JPMD），是美國領先銀行機構推出的首個代幣化存款產品。管理層尚不確定穩定幣和代幣化存款的哪些應用場景能長期可行，但將密切關注發展動向。
• 美國銀行 (BAC)： 美國銀行正在積極探索穩定幣支付能力。管理層認為 “小額” 跨境支付是一個現實的應用場景，但替代場景的長期可擴展性仍不確定。該行已與穩定幣提供商建立合作伙伴關係，以進一步擴展數字資產能力。儘管發展持續，但客户興趣仍然不高。
• 花旗集團： 管理層繼續投資於各項數字資產能力，利用 “花旗代幣服務”（Citi Token Services）為客户提供即時支付和代幣化服務（已在四個市場上線；計劃進一步擴展；自推出以來處理金額達數十億美元）。當前的充提解決方案單筆交易成本可能高達約 7%（充：實物轉數字 / 提：數字轉實物）。管理層目前正在探索數字資產的四個應用場景：1) 為穩定幣、加密資產提供儲備管理和託管服務；2) 穩定幣交易的充提服務；3) 發行 “花旗穩定幣”；4) 代幣化存款。
• 高盛 (GS)： 將數字資產視為一個“有趣的機遇”，但需要加密立法（《GENIUS 法案》、《明晰法案》）的監管明晰，才能進一步建設相關能力。管理層認為持續的數字化可以消除金融行業的摩擦，可能為加密服務提供商帶來新機遇。
• 摩根士丹利 (MS)： 摩根士丹利正在積極討論數字資產能力，探索麪向客户的潛在應用場景。
• 紐約梅隆銀行 (BK)： 將利用區塊鏈技術服務不斷增長的穩定幣行業。數字資產採用的加速將推動客户對紐約梅隆銀行的發行、支付和託管能力的需求。紐約梅隆銀行目前是領先穩定幣發行商 Circle（USDC）、Ripple（RLUSD）和法國興業銀行（USDCV）的託管代理。
• 道富銀行 (STT)： 道富銀行對代幣化服務保持樂觀；預計數字資產監管框架頒佈後客户需求將加速增長。管理層強調了代幣化的三個核心應用場景：1) 代幣化存款；2) 代幣化貨幣市場基金 (MMF)；3) 抵押品服務。
• PNC 金融服務集團 (PNC)： PNC 正在開發數字資產服務，並預計隨着採用加速，客户將顯著增長。
• M&T 銀行 (MTB)： 管理層正在關注穩定幣的發展，評估穩定幣作為支付機制的可行性。加密錢包可訪問性的提高可以推動採用。隨着參與度增加，M&T 銀行可能將與穩定幣提供商合作。
• 美國合眾銀行 (USB)： 管理層預計加密立法（《GENIUS 法案》、《穩定法案》）將在國會通過，並準備試點 “美國合眾銀行” 穩定幣。
• 公民金融集團 (CFG)： 公民金融集團正在觀察持續的發展動態，評估數字資產帶來的風險和機遇。首席執行官布魯斯·範索恩認為現階段 “大量投資” 並非必需。
• 五三銀行 (FITB)： 五三銀行已做好充分準備應對數字資產主題，對穩定幣的前景持樂觀態度。管理層認為，與加密基礎設施和穩定幣提供商的現有關係使五三銀行相對於地區同行具有競爭優勢。

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