"The most likely is after mid-August, at the latest by September," be cautious of U.S. semiconductor tariffs, the impact may exceed expectations

美國半導體關税即將出台，時間窗口鎖定 8 月中旬至 9 月之間，影響可能會超出市場預期。

7 月 22 日，據追風交易台消息，巴克萊在最新研報中稱，美國 232 條款半導體關税徵收時間窗口已基本明確：最可能在 8 月中旬之後實施，最遲不超過 9 月。

據央視新聞4 月 15 報道，美國商務部長盧特尼克表示，豁免（智能手機、電腦、芯片等電子產品 “對等關税”）僅是臨時舉措，只維持到美國政府制定針對半導體行業的新關税方案之前。

該行分析師 Simon Coles 等指出，需要警惕的是，市場當前對 25% 一律徵税的樂觀預期可能過於理想化，實際税率可能採用遞增模式，影響超出市場預期。

巴克萊還補充道，AI 芯片和半導體設備也面臨徵税風險，並強調關税將對 2025 年下半年至 2026 年的芯片需求造成重大沖擊。

關税實施時間表基本確定

據環球時報早前報道，4 月 13 日，特朗普宣佈對半導體行業進行國家安全貿易調查。他在社交媒體上發文稱：“在即將進行的國家安全貿易調查中，我們將關注半導體和整個電子供應鏈。”

巴克萊稱，根據《1962 年貿易擴張法》第 232 條款的法律程序，商務部需在 270 天內向總統提交調查報告，總統隨後有 90 天時間決定關税措施，並在 15 天內實施。

8 月 12 日是中美休戰 90 天協議的截止日期。中美雙方於 5 月 12 日宣佈暫停加徵部分關税，這一休戰協議將於 8 月 12 日到期。據人民日報5 月 12 日消息，中美日內瓦經貿會談聯合聲明發佈，90 天內暫停實施 24% 關税。

巴克萊指出，關鍵時間節點顯示，中美暫停加徵關税將於 8 月 12 日到期，預計將獲得延期。總統和商務部長盧特尼克的表態暗示，半導體行業國家安全貿易調查報告可能在本月底準備就緒，但會在藥品行業調查結束後推進，因為藥品被視為優先事項。

“考慮到當前時間進程，半導體行業關税最可能在 8 月中旬之後實施，最遲不會超過 9 月，除非出現其他延誤因素。”

另外，巴克萊還提醒稱，與 “對等關税” 不同，232 條款下的半導體關税一旦宣佈很可能會持續執行。

關税税率預期：25% 可能只是起點

市場普遍預期的 25% 統一關税率基於此前 232 條款調查的歷史先例，但巴克萊分析師認為這一假設可能過於樂觀，可能有以下兩種税率模式：

遞增式關税模式：考慮到美國本土晶圓廠建設成本較高，25% 的税率可能不足以推動製造業回流。政府可能採用階梯式關税，初期税率較低，隨時間推移逐步提高，給行業提供調整供應鏈的緩衝期。這一模式已在汽車行業得到應用。

差異化税率：不同國家可能面臨不同的關税税率，類似於鋼鐵行業 232 條款的實施。

影響超出預期

巴克萊將 232 條款視為半導體行業的重大風險，影響程度可能超出市場預期，包括以下幾個方面：

設備行業風險：即使是半導體設備也可能面臨分階段徵税（初期 0%，隨後遞增），這與市場此前的豁免預期不符。

AI 芯片不確定性：儘管市場普遍認為 AI 半導體將獲得豁免，但分析師認為這一領域同樣存在徵税風險。

需求衝擊時點：關税實施將對 2025 年下半年和 2026 年的半導體需求造成重大負面影響，需要為潛在的行業調整做好準備。

關税疊加效應：232 條款關税不會與 “對等關税” 疊加徵收，只有產品中半導體部分的申報價值面臨行業關税，非半導體部分仍適用互惠關税。

行業巨頭表態：設備和材料豁免呼聲高漲

巴克萊在報告中還指出，主要半導體公司向商務部提交的公開意見具有重要影響力。

德州儀器強調美國製造芯片需保持全球競爭力，政府應推行支持美國製造業投資的政策，激勵各行業對美國原產芯片的需求。

台積電指出，對半導體設備徵收關税會增加成本並延緩美國晶圓廠項目進展，任何關税或限制措施都應為已承諾在美投資芯片製造的企業和投資者提供現實的調整時間。

英特爾同樣支持保護美國芯片製造商，並要求對半導體設備和材料給予通融。