Can Netflix Stock Double by 2028?

投资者可能不会将 奈飞(NFLX 1.91%) 视为十年前那种热门成长股，但尽管普遍认为它是一家成熟公司，这只股票在过去几年却一路高歌猛进。

在 2022 年股价暴跌后，公司经历了连续两个季度的用户流失，重新审视了战略，推出了广告层，尽管多年来一直表示不会这样做。它还加强了对密码共享的打击，并尝试了体育等现场活动。

因此，股票在过去三年中飙升，涨幅超过 500%，如下图所示。

NFLX 数据来源于 YCharts。

奈飞在未来三年内不太可能重复这一壮举，至少在没有重大新业务扩展的情况下，但翻倍似乎是一个合理的目标。它能做到吗？投资者在最新的财报中获得了一些线索。

图片来源：Getty Images。

第二季度对观众来说是个成功，但对投资者却不然

奈飞的股票在周五的第二季度财报发布后下跌了 5%。尽管数据强劲，但近期股价的飙升提高了市场对公司的预期。收入增长了 16%，达到 111 亿美元，创下四个季度以来的最快增长率，但结果基本符合预期。

该流媒体平台停止报告用户数量，因此不容易看出是什么推动了业务增长。管理层表示，增长是由用户增加、广告业务增长以及北美等市场的价格上涨共同推动的。公司现在在所有市场使用其专有的广告技术平台 Netflix Ads Suite，显示出它迅速将广告作为业务核心驱动因素的一部分。

得益于其订阅商业模式，公司的利润率随着业务增长而持续扩大，广告业务也可能促进了利润率的增长，因为它使公司能够以新的方式变现内容，并吸引那些不想为无广告层支付费用的预算有限的用户。运营利润率从一年前的 27.2% 扩大到 34.1%，每股收益（EPS）从 4.88 美元跃升至 7.19 美元，超出市场共识的 7.06 美元。

管理层警告称，随着内容支出增加，利润率将在下半年下降。例如，其第三季度的指导预期运营利润率为 31.5%，但公司也将全年指导从 435 亿至 445 亿美元上调至 448 亿至 452 亿美元。它现在预计货币中性运营利润率将扩大至 29.5%，高于之前预测的 29%。

随着广告引擎的起步，业务似乎正在全面开花。奈飞继续扩展其内容的广度，多个系列和电影在季度内吸引了超过 5000 万观众。

会员在上半年观看了 950 亿小时，增长了 1%，公司的本地内容战略也取得了成效，非英语内容现在占其观看量的三分之一以上。这些趋势都为未来三年的业务发展带来了良好前景。

奈飞的股票能否达到 2500 美元？

奈飞在过去三年的飙升主要归功于业务的改善，但它也受益于市盈率的扩张。你可以在下图中看到这一点，尽管这不包括最近的季度。

NFLX 数据来源于 YCharts。

考虑到第二季度的收益，奈飞的市盈率（P/E）将接近 50，但这仍然很昂贵，尤其是对于一只不久前被视为成熟的股票。

要让奈飞的股价翻倍，它可能需要凭借自身的实力来实现，正如周五财报后的抛售所示，尽管结果强劲。投资者似乎认为这只股票现在已经包含了足够的增长，这使得进一步的涨幅变得更加困难。

奈飞可以将每股收益翻倍，但可能需要超过三年的时间才能做到。不过，考虑到其两位数的收入增长、扩大的运营利润率以及向新业务扩展的潜力，在未来五年内每股收益翻倍似乎是一个合理的假设。

这只流媒体股票可能在 2028 年前翻倍，但必须超越已经很高的门槛。这并不容易。