Nvidia and AMD Shares Jump With Sales Set to Resume to China. Is It Too Late to Buy the Stocks?

美國與中國之間的貿易戰最近出現了意想不到的轉折，最大的受益者似乎是 Nvidia(NVDA -0.64%) 和 Advanced Micro Devices(AMD 0.04%)。在美國即將放寬芯片出口限制的消息傳出後，這兩隻股票大幅上漲，這可能使這兩家公司恢復向中國銷售其人工智能（AI）芯片。

中國是一個巨大的市場，最近對這兩家公司關閉了大門。

Nvidia 現在將被允許向中國銷售其 H20 圖形處理單元（GPU），這些產品是專門設計以符合之前的出口規則。由於新規則要求公司申請許可證，銷售在四月被暫停，這使得數十億美元的收入面臨風險。

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但 Nvidia 表示，美國政府已向其保證將授予許可證，發貨可能很快恢復。這標誌着政策的重大逆轉，並表明特朗普政府正在軟化其立場。

這並非巧合，Nvidia 首席執行官黃仁勳最近與總統唐納德·特朗普會面後，情況發生了變化。

Nvidia 明確表示支持美國的就業創造，並希望將人工智能創新中心放在美國，但它擔心完全切斷與中國的聯繫會威脅到公司的全球領導地位。它還預計將因 H20 芯片面臨 55 億美元的收入損失。

AMD 也受到這一消息的影響，表示一旦商務部恢復許可證審核，它預計將重新啓動 MI308 AI 芯片的發貨。AMD 曾警告稱，限制可能導致高達 8 億美元的收入損失。

這一變化發生在華盛頓和北京同意放寬稀土出口限制並致力於更廣泛的技術貿易框架幾周後。

Nvidia 仍然是 AI 基礎設施的領導者

將 H20 重新引入中國應該會帶來數十億美元的增量銷售，但 Nvidia 並沒有坐以待斃。它已經在開發一款新的、完全合規的 GPU——RTX PRO，旨在工業自動化和智能工廠。這可能為公司開闢另一個增長領域。

雖然中國的消息是一個短期催化劑，但 Nvidia 的故事遠不止於中國。Nvidia 是 GPU 市場的主導者，在第一季度佔據了 92% 的市場份額。雖然該公司可以説擁有市場上最強大的芯片，但其真正的護城河是其 CUDA 軟件平台。

Nvidia 創建該平台是為了擴大 GPU 在遊戲之外的使用，隨着其他市場的發展需要時間，該公司將該平台推向學術機構和研究實驗室，這正是早期 AI 努力的地方。這使得 CUDA 成為開發者學習編程 GPU 的軟件平台，並導致在其上構建的庫、框架和工具，專門旨在增強其芯片在 AI 中的性能。

Nvidia 仍然是 AI 的領導者，隨着中國的重新開放，股票變得更加吸引人。因此，我認為即使在最近的上漲之後，購買 Nvidia 股票也為時未晚。

AMD 有巨大的推理機會

AMD 不是 Nvidia，且可能永遠無法超越其 GPU 競爭對手。其與 AI 相關的收入僅是 Nvidia 的一小部分，但如果能夠獲得適度的市場份額，股票可能會有更大的上漲空間。

好消息是，AMD 在 AI 推理方面開闢了一個重要的細分市場，預計最終將成為比 AI 模型訓練更大的市場。該公司最近表示，全球最大的 AI 模型開發者之一正在使用其 GPU 來處理其日常推理的大部分工作。

重要的是，AMD 是一個正在開發開放 UALink 標準的聯盟的一部分，以挑戰 Nvidia 的專有 NVLink。如果成功，這將允許客户混合使用 AI 芯片，這可能為更多的 AMD 芯片的使用打開大門。

中國的消息也對 AMD 有利。該公司表示，一旦獲得許可證批准，預計將恢復 MI308 芯片的發貨。這些芯片是專門為中國市場設計的，以應對之前的出口限制。重新開放中國不會對公司產生決定性影響，但確實提供了增量增長。

總體而言，AMD 在市場向推理轉變時處於良好位置。它不需要佔據這個市場的巨大份額——只需一小部分就足以推動有意義的增長。現在，隨着中國的重新開放，其可尋址市場變得更大。這使得該股票成為一個穩健的買入，即使在最近的上漲之後。