Under the meme stock craze, retail investors' "new favorites" change rapidly, with GoPro and Krispy Kreme soaring, while Kohl's and Opendoor plunge

美股繼續上演 Meme 股狂歡，但散户投資者的 “寵兒” 在迅速更迭。上週翻倍飆漲的房地產科技公司 OpenDoor Technologies 最近兩日持續回落，週二被炒上天的 “昔日百貨巨頭” Kohl’s 週三就兩位數大跌。

7 月 23 日週三美股盤初，可穿戴相機制造商 GoPro（GPRO）一度漲 73%，甜甜圈連鎖店 Krispy Kreme（DNUT）一度漲近 39%，後均回吐過半漲幅，午盤之初，分別漲不足 20% 和 10%，Beyond Meat（BYND）早盤曾漲 14%，此後漲不足 7%。

而另外兩隻最近被散户熱捧的 Meme 股週三雙雙下跌。週二收漲超 50% 的 Kohl’s（KSS）早盤跌超 10%，截至本週一六個交易日內漲超 300% 的 Opendoor（OPEN）在週二收跌約 10% 後周三早盤又跌超 20%。

這場投機熱潮延續了近期的市場狂熱情緒，散户交易者通過社交媒體平台協調行動，專門狙擊被大量做空的低價股。期權交易數據顯示，Krispy Kreme 週二的看漲期權交易量創下紀錄，超過 10 萬份合約，相當於過去四年日均交易量的 71 倍。

分析師認為，這種現象反映出市場情緒的極度高漲，但缺乏基本面支撐。Capital.com 高級市場分析師 Daniela Hathorn 表示，以上 Meme 的股價股價和交易量的大幅飆升主要由社交媒體熱議、軋空和技術突破推動，儘管相關公司的基本面業務並無重大變化。巴克萊已對此發出"泡沫警報"，建議投資者謹慎應對這種過度投機行為。

新目標鎖定：GoPro 和 Krispy Kreme 成為熱炒對象

繼 Opendoor 和 Kohl's 之後，美國論壇 Reddit 上的 “散户大本營” WallStreetBets 論壇用户將注意力轉向了新的目標。GoPro 作為一隻長期低迷的便士股，今年一直在 1 美元以下交易，而 Krispy Kreme 的股價約為 4 美元，同樣屬於低價股範疇。

根據 FactSet 數據，Krispy Kreme 有 28% 的流通股被做空，GoPro 約有 10% 被做空，這種高空頭比例為散户發起軋空提供了條件。GoPro 週三的看漲期權交易量超過 5.6 萬份合約，創下 2021 年以來的最高水平。

在 WallStreetBets 論壇上，用户發佈了"YOLO DNUT"等帖子，YOLO 代表"你只活一次"，通常用來形容高風險的全倉交易策略。這種投機行為與 2021 年圍繞遊戲驛站展開的 meme 股狂潮如出一轍。

其他受到關注的股票還包括週三早盤漲超 10% 的 1-800-FLOWERS.COM（FLWS）、週三盤初曾漲逾 10% 的漢堡連鎖店 Wendy's（WEN）。Campbell's、Aehr Test Systems、Polaris 等空頭比例相對較高的股票本週也吸引了買家。

軋空邏輯重現：機構空頭成為獵殺目標

華爾街見聞週三稍早文章提到，這輪 meme 股行情的核心邏輯仍是軋空機制。當被大量做空的股票價格意外上漲時，做空投資者面臨虧損壓力，被迫買入股票平倉，進而推高股價形成惡性循環。

以週二大漲的 Kohl's 為例，該個股約有 49% 的流通股被做空，成為散户逼空的完美目標。在沒有任何實質性消息的情況下，Kohl's 股價週二一度翻倍，觸及 10 個月高點，全天交易量達 1.83 億股，是 25 日移動平均成交量的 25 倍。

Opendoor 自進入 7 月以來截至本週三盤中累漲超 300%，Kohl's 同期漲幅超過 40%。這些公司基本面普遍不佳，但高空頭比例和低股價為投機炒作提供了土壤。

前述文章稱，彭博數據顯示，散户目前佔美股總交易量的 20.5%，而股價低於 5 美元的股票交易量佔整體交易量的比例超過 26%。Interactive Brokers 首席策略師 Steve Sosnick 將這種現象稱為"奔向垃圾股"。

巴克萊發出泡沫警告：建議採用分散交易策略

面對愈演愈烈的投機熱潮，巴克萊股票衍生品策略師 Stefano Pascale 最近發出警告，認為是時候為 Meme 股熱潮踩下剎車了。巴克萊的"股權狂熱指標"已躍升至去年 12 月底以來的最高水平。

Pascale 建議採用"分散交易"策略應對泡沫風險，這種策略結合個股期權和標普 500 指數等寬基指數期權合約，投資者可通過期權押注 meme 股的波動性將遠高於大盤指數。對於想要更明確押注泡沫化公司的交易者，可購買看跌期權在股價反轉時獲利。

自 7 月初以來，Pascale 及其同事 Anshul Gupta 不斷警告市場情緒過度高漲。他們指出，SPAC 合併上市公司增多，以及 ARK 創新 ETF 過去三個月上漲 73%，都是"典型的泡沫市場信號"。

不過，Steve Sosnick 認為分散交易策略未必是應對 Meme 股的最佳方式，因為這些股票往往不是標普 500 等主流指數的核心成分股。Pascale 也承認，"泡沫可以持續很長時間，尤其是在市場有流動性注入的情況下"。

市場環境助推投機情緒升温

當前的投機熱潮發生在美股屢創新高的背景下，標普 500 指數週二再次收於歷史高位，今年以來漲幅超過 7%。投資者對關税政策的擔憂有所緩解，市場流動性充裕為風險偏好提升創造了條件。

Wolfe Research 在研報中表示，垃圾股反彈的初期階段可歸因於美國 GDP 下行風險的消除、對美聯儲降息的預期、強於預期的經濟數據，以及關税消息流向並未如擔心般糟糕。

FBB Capital Partners 研究總監 Mike Bailey 警告，當前市場情緒正"走向非理性繁榮"，投資者對不斷上升的風險因素表現出較少擔憂。JonesTrading 首席市場策略師 Michael O'Rourke 指出，meme 股熱情往往與加密貨幣熱情重疊，這種狂熱正從數字資產蔓延至股票市場。

與 2021 年相比，當前宏觀環境更為複雜，投資者面臨高通脹和房地產市場壓力等挑戰，但充裕的流動性和技術性反彈仍為短期投機提供了支撐。

風險提示及免責條款

市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。