The meme stock frenzy sweeps through the US stock market: Retail investors use social media to drive up multiple stocks, while short squeeze risks raise warnings from institutions

智通財經 APP 獲悉，近期美國資本市場正掀起新一輪模因股投機浪潮，散户交易者對高風險資產的追逐熱情持續升温。

這場由社交媒體驅動的投機狂歡最初聚焦於數字房地產公司 Opendoor Technologies(OPEN.US)，其股價在六天內從不足 1 美元飆升 312%，期權交易量更突破 200 萬份，超過遊戲驛站 (GME.US) 2021 年鼎盛時期的水平。但隨後兩個交易日該股連續回落，週三單日跌幅達 20%，成交量激增至過去三個月平均水平的 340% 以上。

這場投機盛宴很快蔓延至更多低市值股票。陷入困境的零售商科爾百貨 (KSS.US) 因空頭頭寸佔自由流通股 48% 成為焦點，週二股價單日暴漲 38% 後，週三盤中又出現 14% 的劇烈回調。

可穿戴設備製造商 GoPro(GPRO.US) 本週累計上漲 75%，創歷史最大單週漲幅，其空頭倉位佔流通股近 10% 的特點吸引大量散户關注。此外，今年該公司還與競爭對手 Insta360 捲入了一場專利侵權糾紛。

甜甜圈製造商 Krispy Kreme(DNUT.US) 週三盤中更是一度飆升 35%，儘管最終收窄至 4.6% 漲幅，但本週整體漲幅仍達 38%，看漲期權交易量突破 100 萬份歷史高位。值得注意的是，該公司近期因暫停季度股息和終止與麥當勞合作導致股價承壓，30% 的流通股被賣空的背景為其提供了軋空基礎。

富蘭克林鄧普頓投資解決方案副首席投資官 Max Gokhman 指出，當前散户投資邏輯已發生根本轉變："對模因股交易者而言，公司基本面不再是決策核心，社交媒體意見領袖的號召力才是關鍵。

一個 TikTok 博主的推薦可能瞬間帶動十萬級投資者跟風。"Citadel 證券數據顯示，散户已連續 19 個交易日淨買入現金股票，創 2021 年模因股熱潮以來最長紀錄，高盛追蹤的散户參與率 10 日均值更升至 25% 的歷史高位。

Natixis 投資管理解決方案公司投資組合經理 Jack Janasiewicz 認為，當前市場呈現明顯輪動特徵："這像是廣泛的板塊輪換，前期漲幅過大的品種被拋售，超跌品種則遭遇擠空行情。"Integrity Asset Management 投資組合經理 Joe Gilbert 則警示風險："散户信心因近期逢低買入策略奏效而空前高漲，但這種一致性預期恰恰為市場回調埋下隱患。"

數據顯示，本輪模因股行情中空頭回補力量顯著。以 Opendoor 為例，其股價暴漲期間空頭頭寸面臨巨大壓力，而 Kohl's 等高賣空比例股票同樣出現逼空跡象。不過與 2021 年 AMC(AMC.US) 和遊戲驛站通過增發股票利用股價上漲融資不同，當前多數公司尚未公佈資本運作計劃，市場關注這些企業能否將短期股價波動轉化為長期價值。

這場投機盛宴的持續性正受到考驗。Krispy Kreme 週三從 35% 漲幅回落至 4.6%，Opendoor 連續兩日回調，GoPro 週三收盤漲幅收窄至 12%，均顯示當前漲勢存在不穩定特徵。

分析人士指出，在美聯儲政策轉向關鍵期，散户資金持續湧入超小市值股票的現象，既反映市場風險偏好提升，也暗藏流動性拐點風險。隨着更多低流動性股票被納入投機視野，這場社交媒體驅動的資本遊戲或將面臨更劇烈的波動。