"2007 Quantitative Earthquake" Replayed? Retail Investors Force Short Squeeze, U.S. Quant Funds Face Largest Drawdown in 5 Years!

量化基金面臨近五年來最嚴重的月度虧損。

高盛交易員數據顯示，量化基金 7 月本月累計損失達 3.6%，從 6 月初起下跌 5%，創下近 5 年來最差月度表現。

高盛 Delta-One 業務負責人 Rich Privorotsky 警告稱，當前市場狀況讓他想起 2007 年 8 月的量化危機，並對量化策略的快速平倉風險表示擔憂。他指出，過去 6 周內量化基金表現已出現問題，量化策略跑輸基本面多空策略。

市場數據顯示，動量交易、擁擠多頭倉位和高波動率股票成為拖累量化基金表現的主要因素。與此同時，散户重新湧入高空頭利息股票，推動新一輪逼空行情，進一步加劇了量化策略的回撤幅度。

逼空行情發酵，“迷因股” 熱潮再現

大規模逼空行情持續發酵。

市場數據顯示，高盛 “最多空頭 vs 最少空頭” 組合昨日上漲 2%，創下自 2021 年 1 月以來最佳月度回報。

散户參與度在高空頭利息股票中顯著上升。Kohl's 等個股一度飆升超過 100%，重現迷因股時代的市場特徵。美國動量策略相對標普 500 指數的 1 個月已實現波動率比率已達到區間高端。

高盛 Robert Quinn 指出，2021 年迷因股熱潮期間，羅素 2000 指數顯著跑贏同類指數。從 2020 年 12 月 29 日至 2021 年 3 月 16 日，高盛迷因股籃子和羅素 2000/標普 500 價格比分別飆升 17% 和 11%。

量化策略面臨系統性風險

Rich Privorotsky 表示，他對 2007 年 8 月量化危機的快速平倉過程記憶猶新。

當前量化基金的總敞口維持在歷史高位，這在很大程度上源於量化驅動策略的大量湧現。日本市場的波動無疑雪上加霜，動量策略的回撤因逼空行情而進一步惡化。

歷史數據顯示，當動量策略波動率達到高位時，通常預示着一段橫盤整理期，直到波動率重新回落。

高盛交易團隊觀察到，隨着迷因股重新成為市場焦點，類似 2021 年的資金流向轉換正在重現。

高盛同時補充稱，儘管回撤嚴峻，量化基金年內仍錄得正回報，表明中長期仍有恢復潛力，但短期內高波動股票的反彈可能持續擠壓動量交易，迫使基金經理降低槓桿或重新配置。

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