"The Baoding Car God" staged a comeback

作者 | 周智宇

編輯 | 張曉玲

“35 歲，在別人看來，好像是個坎。”

當長城汽車董事長魏建軍用他那標誌性的保定口音，在《年方 35》的短片中説出這句話時，他觸動的，是整個時代最敏感的神經。這位素有 “保定車神” 之稱的車企掌舵者的一番話，不僅是對當代職場人 “35 歲危機” 的精準白描，更像是一場關於長城汽車自身的深刻自白。

2025 年，成立 35 週年的長城汽車正處在一個複雜的十字路口。這家中國頭部的民營車企，既要應對國內市場白熱化的存量競爭，也要在新能源與智能化轉型的浪潮中找準航向。在此背景下，其發佈的第二季度財報快報，提供了一個觀察其戰略韌性與未來走向的關鍵剖面。

數據顯示，長城汽車在 2025 年第二季度實現了顯著的業績回暖。其營業收入達 523.48 億元，創造歷史最佳的第二季度營收表現；淨利潤 45.86 億元，同比增長 19.46%，環比增長 161.91%，創下公司單季度淨利新高。

這一系列數據標誌着一次成功的季度性扭轉。市場尤為關注的是，在行業普遍面臨利潤壓力的當下，長城汽車的盈利能力是如何修復的？

具體來看，產品結構的價值上移是利潤回升的核心前提。營收和利潤的增長，直接源於其產品組合的戰略性優化，這在財務上直接體現為平均售價（ASP）和毛利率的顯著改善。

長城旗下的六大品牌，如同一支配合默契的集團軍，各自在精準的細分市場中發力。作為基盤的哈弗品牌，在穩固 SUV 基本盤的同時，通過二代梟龍 MAX、猛龍燃油版等車型，覆蓋了家庭出行與户外探索兩大高價值場景。魏牌則更加堅定地聚焦高端智能新能源賽道，全新 MPV 高山系列全系標配高階智能駕駛輔助技術和 Hi4 性能版，直接對標高端市場，以技術溢價換取利潤空間。

利潤貢獻最為突出的，無疑是坦克品牌。它不僅在國內高端越野車市場持續領跑，更成為一個現象級的存在，全球累計銷量已突破 70 萬輛大關，是中國唯一達成此成就的越野品牌。坦克的熱銷，本質上是長城汽車創造並主導了一個高利潤細分市場，這是其盈利能力大幅修復的 “壓艙石”。與此同時，連續 27 年銷量第一、國內市佔率近 50% 的長城皮卡，也通過山海炮 Hi4-T 等高端化、新能源化車型，將這一傳統優勢領域的價值天花板不斷抬高。

這種多品牌、高價值的協同進攻，避免了單一品牌內耗，實現了對不同消費圈層的精準覆蓋和價值收割，是其淨利潤在行業 “價格戰” 血海中逆勢大漲的根本原因。

長城精心構建的 “森林生態” 體系，則是其手裏拿着的盾，也是利潤的放大器。

這套涵蓋了從三電系統、智能駕駛到核心零部件的垂直整合模式，在當前的市場環境下，正顯示出強大的戰略價值。一方面，它構築了一道堅實的成本防線。旗下的蜂巢能源、蜂巢汽車等公司，保證了核心部件的穩定供應與成本優勢，讓長城在供應鏈博弈中掌握了更多主動權。另一方面，這個 “森林” 正在向外輸出能量。蜂巢汽車、精誠工科、諾博汽車三家子公司已躋身全球汽車零部件百強榜，具備了為德國寶馬等外部客户供貨的能力，從過去的成本中心，一躍成為集團新的利潤增長點。

這套 “攻守兼備” 的體系在國內市場築起高牆的同時，也為長城汽車的全球化征程提供了充足的底氣。

在國內市場捲成紅海之際，廣闊的海外市場正從長城的 “第二增長曲線”，加速成長為其發展的核心引擎。第二季度，其海外銷量高達 10.68 萬輛，在總銷量中佔比已超過三分之一。

長城汽車的全球化早已不是簡單的整車出口，而是將研發、生產、供應鏈、服務整體輸出的 “生態出海” 模式。在泰國、巴西等地建立的全工藝整車生產基地，使其能夠將坦克、山海炮等高價值車型成功複製到全球市場，在海外開闢出一片廣闊且利潤更豐厚的新戰場。

從財務角度看，這種深度本土化的全球佈局帶來了多重利好。一是有效的風險對沖和銷量增長，使其不再過度依賴單一市場。二是更高的利潤空間。

國海證券等機構也在研報中表示對長城汽車接下來表現的看好。國海證券稱，長城汽車海外競爭優勢穩固，盈利確定性較高。展望下半年，預計公司搭載 coffee pilot 智駕方案的新車有望加速上車，帶動需求的提升。

坦率地説，長城汽車的二季報遠不是一個季度的成敗，而是對其產業模式的檢驗。

在當前汽車行業，面對技術快速迭代和市場的不確定性，企業戰略出現了明顯的分化。一種是主流的水平分工與平台化聯盟，車企作為 “主集成商”，與 Tier-1 供應商深度綁定，通過模塊化採購和合作研發，實現輕資產運營和快速的產品迭代。

長城汽車 “森林生態” 體系的本質，就是力圖在新能源和智能化等核心領域，實現從底層技術到上層應用的全鏈路自主可控。這是一條典型的重資產路徑，它需要持續的鉅額資本投入，考驗着企業的戰略定力和運營效率，也帶來了更高的沉沒成本風險。

然而，這條路的潛在回報同樣巨大。一旦成功，企業將擁有無與倫比的成本控制能力、更快的內部協同與技術迭代速度，以及打造高度差異化、深度融合軟硬件產品的能力。

未來的汽車產業競爭，將不僅僅是產品層面的較量，更是這兩種截然不同的產業組織模式和商業哲學的深度博弈。

長城汽車的這場豪賭，不僅將決定自身的未來命運，也將在更宏大的層面上，探索一個傳統制造巨頭能否在新的時代，通過構建自主可控的產業王國，實現躍遷。這場 “年方 35” 的深蹲起跳之後，真正的考驗，才剛剛開始。

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