This week's tech giants' trillion-dollar earnings report "sets the bar quite high"

微軟、Meta、蘋果、亞馬遜四大科技巨頭將在本週兩天內相繼發佈財報，總市值高達 11.3 萬億美元的業績表現將成為標普 500 指數能否延續漲勢的關鍵考驗。

本輪財報季開局穩健，但所有目光現已聚焦於即將到來的重頭戲：微軟與 Meta 將在週三公佈業績，蘋果與亞馬遜則在週四接棒。這些財報將讓投資者得以一窺從電子設備、軟件到雲計算和電子商務等業務的關鍵健康狀況。

交出一份強勁的成績單對於維持標普 500 指數的漲勢至關重要。這四家公司——均為 “Mag7” 的成員——合計佔據了該基準指數市值的五分之一。更重要的是，在英偉達之後，Meta 和微軟是今年對標普 500 指數上漲貢獻最大的三家公司之一。隨着估值攀升，市場焦點不僅在於它們能否超預期，更在於它們對未來幾個季度的展望。

“門檻設得相當高，” State Street Investment Management 首席投資策略師 Michael Arone 表示：

“尤其是 ‘科技七巨頭’，它們現在必須拿出真正亮眼的業績，才能讓這股勢頭持續下去。”

業績預期雖已下調，但壓力不減

儘管本輪財報季開局強勁。據媒體的數據，在已公佈業績的約三分之一標普 500 指數成分股公司中，約 82% 的公司盈利超出預期，有望創下近四年來最好的季度表現。這一表現推動基準指數在財報季開始兩週內上漲約 2%。

不過，分析師在過去幾個月已大幅下調預期，主要因擔憂關税對消費支出和利潤率的影響。大型科技公司的盈利預測同樣被調低。

數據顯示，“Mag7” 第二季度的盈利同比增長預計為 16%，低於 3 月底時預測的 19%。與此同時，標普 500 指數的盈利年增長率預計為 4.5%，也低於 3 月份預測的 7.5%。

儘管預期有所下調，但這些科技股價格的飆升使得市場的實際期望值依然高企。Ameriprise Advisor Services 首席市場策略師 Anthony Saglimbene 認為，許多公司可能需要給出樂觀的預測來證明其高估值的合理性：

“它們很可能需要表示今年剩餘時間或下一季度的前景是積極的，無論是重申還是上調業績指引。”

今年以來，人工智能再次成為區分股市贏家和輸家的主導主題。Meta、微軟和英偉達貢獻了標普 500 指數今年近一半的漲幅，而包括蘋果在內的一些公司則因在 AI 技術方面進展不順而股價走弱。

這種分化在上週表現得淋漓盡致：Alphabet 在報告強勁盈利增長後股價上漲，而特斯拉則因電動汽車銷售前景黯淡而股價暴跌。因此，投資者將密切關注科技巨頭們的資本支出計劃。許多公司已大幅增加對 AI 基礎設施的投入，這使得英偉達和超微電腦等計算設備製造商成為今年表現最佳的股票之一。

資本支出與 “變現” 的考驗

所有跡象都表明，科技巨頭的資本支出熱潮將持續。根據分析師平均預期，微軟、Alphabet、亞馬遜和 Meta 在本財年的資本支出總額預計將達到 3170 億美元，並在 2026 年進一步增至 3500 億美元。

近幾個月來，投資者對這種激進的投資計劃給予了回報，Meta 的股價今年已上漲約 22%。但摩根大通資產管理公司美洲區首席策略師 Gabriela Santos 指出，投資者最終需要看到回報：

“投資者越來越直白地表示，‘拿出真金白銀來看看’。在目前的估值水平上，尤其是對於大型科技股，我們需要看到變現，而不僅僅是未來某個時候會實現變現的承諾。”

儘管 “Mag7” 的估值已從 4 月因關税引發拋售的低點反彈，但仍遠低於峯值水平。該組合的預期市盈率為 28 倍，而去年 12 月的高點為 34 倍；相比之下，標普 500 指數的預期市盈率為 22 倍。

貝萊德董事總經理兼美國基本面股票主管 Tony DeSpirito 認為，估值需要結合增長前景來看：

“雖然大型科技股的市盈率表面上看可能很高，但如果考慮到它們的增長、高自由現金流和強大的投資資本回報率，在很多情況下，它們的定價是具有吸引力的。”