QuantumScape 在第二季度公布了亏损缩小的财报

QuantumScape（QS -5.26%）是一家先進的電池技術公司，正在開發固態鋰金屬電池，於 2025 年 7 月 23 日發佈了其 2025 財年第二季度財報。最值得注意的消息是該公司與大眾汽車子公司 PowerCo 的合作關係擴大，這可能在未來兩年內帶來高達 1.31 億美元的里程碑付款，以及在新的商業和技術里程碑方面取得的成功進展。QuantumScape 報告的 GAAP 每股虧損為 0.20 美元，比市場共識每股虧損預期 0.21 美元好 0.01 美元。公司未報告任何收入，這與分析師的預期和之前的時期一致。

總體而言，本季度展示了嚴格的成本控制、新的戰略驗證以及核心技術的進展，同時公司仍處於無收入和投資階段。

來源：QuantumScape。注：本季度的分析師共識預估由 FactSet 提供。

關於 QuantumScape 及其商業模式

QuantumScape 開發的固態鋰金屬電池旨在提供比傳統鋰離子電池更高的能量密度、更快的充電速度和更好的安全性。其技術依賴於一種專有的固態陶瓷電解質隔膜，旨在防止樹突晶體的形成，並使鋰金屬陽極的使用成為可能。這些創新被視為電動汽車（EV）至關重要，因為它們解決了當前電池設計的侷限性。

公司的關鍵重點是從原型轉向可擴展的商業生產。與大眾汽車和 PowerCo 等戰略合作伙伴關係支撐了這些努力，提供了技術驗證和進入主要汽車網絡的機會。QuantumScape 的商業模式以資本輕量化、許可和特許權使用費為特徵，旨在通過里程碑和許可協議來實現技術貨幣化，而不是直接大規模製造。

季度亮點：財務和運營進展

本季度 GAAP 淨虧損有所收窄，GAAP 營業費用較 2024 財年第二季度有所減少。該期間的淨虧損為 1.147 億美元，較去年同期的 1.22953 億美元有所改善。GAAP 營業費用較 2024 年第二季度下降 8.1%，主要是一般和行政費用的削減，從去年同期的 3670 萬美元降至 2240 萬美元（GAAP）。這一削減使 QuantumScape 報告的 GAAP 每股收益為-0.20，超出預期，儘管結果仍然是相當大的虧損。

研發投資（GAAP）略微增加至 1.012 億美元，顯示出對技術進步和生產規模化的持續關注。公司還在資本支出上花費了 830 萬美元，主要用於設備和設施，以提升其 QSE-5 B1 試點電池項目，採用新採用的 Cobra 製造工藝。季度末流動性為 7.975 億美元，支持持續運營，並將現金使用期限延長至 2029 年。公司繼續儘量減少債務風險，報告的利息支出極少。

從戰略上看，與 PowerCo 的擴展合作關係是最關鍵的發展之一。該交易確保在兩年內獲得高達 1.31 億美元的里程碑付款，此外還有之前宣佈的高達 1.3 億美元的資金。PowerCo 還獲得了許可 QuantumScape 技術的權利，生產量可達每年 85 吉瓦時（GWh），並未來有機會獲取額外的技術進展。公司保持非獨佔權利，保留與汽車行業新客户合作的機會，並宣佈與另一家主要汽車原始設備製造商（OEM）簽署了新的聯合開發協議。

在運營方面，QuantumScape 將其隔膜製造基線從 Raptor 工藝轉移到新的 Cobra 工藝。管理層聲稱，這在過去兩年中使核心電池隔膜組件的熱處理速度提高了 200 倍以上——這對 2025 年即將到來的 B1 樣品發貨至關重要。公司完成了基於 Raptor 的 B0 樣品的發貨，並繼續以 2026 年為目標進行初步客户現場測試。通過與村田製作所的持續合作以及新的客户合作伙伴，公司正在擴大其在商業化追求中的影響力。

展望未來：指導和近期重點

QuantumScape 修訂了其 2025 財年的調整後 EBITDA 虧損指導，範圍為 2.5 億至 2.7 億美元，較之前的預期有所收窄和改善。資本支出預計將在 4500 萬至 6500 萬美元之間，反映出持續的成本控制。管理層未提供具體的收入指導，這與處於商業化前階段的公司一致。

對於即將到來的季度，沒有明確的前瞻性收入展望。投資者預計將關注 B1 試點電池發貨的進度、許可協議的進展以及進一步的合作伙伴公告，以尋找商業生產進展的跡象。持續監測公司擴大生產能力、控制成本和確保額外里程碑付款的能力，將是 QuantumScape 在接近潛在商業化時的關鍵優先事項。

收入和淨收入按美國公認會計原則（GAAP）呈現，除非另有説明。