The heavyweight financial report is coming! After a market value evaporation of nearly $270 billion, can UnitedHealth regain market confidence?

智通財經 APP 獲悉，聯合健康集團 (UNH.US) 將於週二美股開盤前公佈季度財報。這份財報不僅是本季度最重要的醫療行業報告之一，也被視為衡量整個美國醫療保健系統現狀和未來走向的風向標。

過去 12 個月，聯合健康股價已下跌超過 50%，公司市值蒸發近 2700 億美元。作為美國最大的醫療保險服務公司之一，聯合健康經歷了連番拋售，主要因連續的財報業績不及預期、Medicare Advantage(聯邦醫療保險優勢計劃) 業務危機不斷，以及多項內外部挑戰的衝擊。

今年 5 月，在公司宣佈下調財年指引、股價隨之暴跌 27% 後，管理層出現重大調整，公司董事長斯蒂芬·海姆斯利 (Stephen Hemsley) 接任安德魯·威蒂 (Andrew Witty)，出任 CEO。與此同時，公司撤回了原定的 2025 年業績指引。

然而，換帥後的聯合健康並未迎來轉機。就在上週，公司承認正在配合美國司法部對其 Medicare Advantage 項目的 “刑事與民事正式調查請求”。外媒曾披露，司法部的醫療欺詐調查小組正在關注聯合健康是否通過操縱醫生和護士對參保者進行診斷，從而人為提高對政府的賬單金額。

對此，聯合健康堅決否認存在違規行為，並表示將全力配合相關調查。

儘管市值大幅縮水，聯合健康依然是全球市值排名前六的醫療企業之一，其行業影響力不可小覷。公司保險業務覆蓋 5000 萬美國人，旗下擁有約 9 萬名醫生，同時運營全美最大的藥品福利管理機構之一，並通過旗下軟件系統接觸美國相當比例的病患醫療記錄。

因此，市場普遍認為，該公司的財報不僅對投資者信心構成直接影響，更可能左右整個醫療板塊的情緒。

投資者最關注的問題是海姆斯利將如何設定 2025 年的業績預期。在今年 4 月，公司曾預計 2025 年調整後每股收益將在 26 至 26.5 美元之間，但隨着指引被撤回，目前市場預期已大幅下修。

據 FactSet 數據，當前市場一致預期為 20.64 美元，部分分析師更為悲觀。瑞穗證券分析師 Ann Hynes 在週一表示：“我們認為投資者目前預期的區間為 18 至 20 美元。” 她個人的預估值為 18.5 美元。

若最終指引低於這一預期區間，聯合健康股價可能再次下挫。

除了 2025 年指引，市場還密切關注公司是否會提供 2026 年的 “方向性增長預期”。目前 FactSet 數據顯示，市場對 2026 年調整後每股收益的共識為 24.01 美元，而 Hynes 則預計為 21 美元。

當前，聯合健康股價約在 280 美元/股，已經遠低於歷史高點。但未來的走勢，很大程度上取決於海姆斯利如何在這份財報中重建市場信任。