In July, the U.S. ADP employment increased by 104,000, exceeding expectations, but still difficult to conceal the reality of a cooling labor market

智通财经 APP 获悉，美国私营部门就业市场在 7 月呈现超预期增长，但结构性分化与劳动力需求放缓趋势并存。ADP 研究公司周三公布的数据显示，美国 7 月 ADP 就业人数增加 10.4 万人，增幅为 3 月以来最大，市场预期增加 7.5 万人。这一数据虽好于市场预期，却难以掩盖整体劳动力市场降温的现实——消费者认为"就业难以获得"的比例已升至近四年半新高，与首次申请失业救济人数持续增加的趋势形成呼应。

行业分化成为 7 月就业市场最显著特征。休闲和酒店业、金融活动领域成为招聘主力，而教育与卫生服务业则连续第四个月出现裁员。具体来看，建筑业保持韧性，新增就业 1.5 万人，增速较 6 月的 0.9 万人有所加快;制造业则明显降温，7 月仅增加 0.7 万人，远低于 6 月的 1.5 万人;贸易、运输和公用事业部门表现活跃，新增就业 1.8 万人，高于 6 月的 1.4 万人;金融服务业更是强势反弹，新增 2.8 万个岗位，逆转了 6 月减少 1.4 万人的颓势。相比之下，专业和商业服务业虽较 6 月减少 5.6 万人的低迷有所改善，但 7 月仅新增 0.9 万人，后续走势仍需观察。

ADP 首席经济学家内拉·理查森在声明中指出，当前招聘与薪酬数据整体反映经济健康状态，雇主对消费者需求保持韧性的信心正在增强。然而，私营部门招聘速度仍远低于去年平均水平，特朗普政府政策不确定性加剧的背景下，企业在人员配置上愈发谨慎。尽管首次申请失业救济人数维持低位，但失业工人再就业周期延长，显示劳动力市场流动性下降。

市场普遍预期，北京时间周五公布的美国劳工部 7 月非农就业报告将显示新增就业 11 万人，失业率或从 6 月的 4.1% 升至 4.2%。值得一提的是，目前多数经济学家认为，在观察关税对通胀影响及劳动力市场持续放缓的背景下，美联储将在本周结束的议息会议上维持基准利率在 4.25%-4.50% 区间不变。

薪资增长方面，ADP 与斯坦福数字经济实验室联合发布的报告显示，7 月留职员工薪资同比增长 4.4%，跳槽员工薪资增幅为 7%，过去四个月薪资涨幅保持稳定。服务业复苏成为就业增长主要驱动力，但教育与卫生行业今年以来持续净流失岗位。此次 ADP 调查覆盖超过 2500 万美国私营部门员工，其数据为观察劳动力市场动态提供了重要参考。