New Oriental's Q4 net revenue increased by 9.4% year-on-year, but "goodwill impairment" caused net profit to drop by more than 70% | Financial Report Insights
新東方 Q4 淨營收同比增長 9.4% 至 12.43 億美元，但股東淨利潤暴跌 73.7% 至 710 萬美元，主要受 6030 萬美元商譽減值拖累。若剔除東方甄選業務，核心教育業務營收為 10.9 億美元，同比增速達 18.7%。公司股價下跌 8.3%。
新東方 Q4 淨營收同比增長 9.4% 至 12.43 億美元，但股東淨利潤暴跌 73.7% 至 710 萬美元，主要受 6030 萬美元商譽減值拖累。若剔除東方甄選業務，核心教育業務營收為 10.9 億美元，同比增速達 18.7%。
公司給出的 2026 財年一季度及全年指引相對保守。Q1 營收指引為同比增長 2%-5%，全年指引為 5%-10%，低於當前核心業務的增長勢頭。公司美股股價下跌 8.3%。
30 日，新東方公佈截至 2025 年 5 月 31 日止第四季度及年度的未經審核財務業績：
- 2025 財年第四季度，新東方淨營收 12.43 億美元，同比增長 9.4%，超過了 11.9 億美元的一致預期。
- 歸屬公司淨利潤 710 萬美元，同比減少 73.7%，主要受 6030 萬美元商譽減值拖累。
- 公司錄得 870 萬美元的運營虧損，而去年同期則為 1050 萬美元的運營收益。
- 調整後每 ADS 收益為 0.61 美元，顯著超過分析師預估的 0.29 美元。
全年業績方面，2025 財年營收增長 13.6% 至 49 億美元，股東淨利潤增長 20.1% 至 3.72 億美元，Non-GAAP 經營利潤率達 11.3%
對於 2026 財年，新東方預計收入在 51.5 億美元至 53.9 億美元之間，同比增長 5% 至 10%。第一季度收入預計在 14.6 億美元至 15.1 億美元之間，增長 2% 至 5%。
儘管收入超預期，但投資者似乎對運營虧損和未來幾個季度增長放緩的前景表示擔憂，導致股價下跌 8.3%。
核心教育業務增長強勁，但整體利潤大幅下滑
新東方剛剛發佈的 2025 財年 Q4 及全年業績報告，股東應占淨利潤同比暴跌 73.7%，僅為 710 萬美元，同時 GAAP 口徑下錄得 870 萬美元的經營虧損。公司表示，導致 GAAP 利潤下跌的是一筆高達 6030 萬美元的商譽減值。
若剔除此非經營性、非現金的項目，公司 Non-GAAP 經營利潤為 8170 萬美元，同比飆升 116.3%。Non-GAAP 新東方股東應占淨利潤為 9810 萬美元，同比增 59.4%。
數據顯示，不含東方甄選的淨營收同比增長了 18.7% 至 10.89 億美元，這個增速遠高於合併後 9.4% 的整體增速。增長主要由以下幾部分驅動：
- 教育新業務：該業務 Q4 營收同比增長 32.5%，勢頭迅猛。其中，在近 60 個城市開展的非學科類輔導業務，單季報名人次就達到了 91.8 萬。
- 傳統優勢業務：出國考試準備業務和國內大學生考試準備業務分別實現了 14.6% 和 17.0% 的同比增長。
- 效率提升：CFO 楊志輝強調，剔除東方甄選後，核心業務的 Non-GAAP 經營利潤率同比提升了 410 個基點至 6.5%。
"我們很高興以本季度 9.4% 的健康營收增長結束 2025 財年，"CEO 俞敏洪表示：
"海外考試培訓和海外留學諮詢業務的收入分別同比增長約 14.6% 和 8.2%。"
在完成上一期 7 億美元的回購計劃後，新東方董事會拋出了一個為期三年的股東回報計劃。計劃將不低於其前一財年股東應占淨利潤的 50%，以股息和/或股份回購的形式回饋股東。
