Powell Cornered? Strong GDP, Jobs Data Weaken September Rate Cut Odds

在經歷了一個季度的收縮和政治壓力加劇後，美國經濟在第二季度意外增長，以及七月份私人就業的強勁反彈，削弱了九月份降息的理由，使得美聯儲主席 傑羅姆·鮑威爾 在週三的關鍵政策決定前面臨壓力。

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第二季度年化 GDP 增長 3%——遠高於 2.4% 的預測——讓許多人感到意外。結合七月份私人就業的強勁反彈，這些數據使得降息的預期大幅下滑。

根據 CME Group 的 FedWatch 工具，交易員們現在認為九月份降息的概率為 58%，低於前一天的 65%，遠低於一個月前的 95%。

貿易回報推動第二季度反彈，七月份勞動力市場顯示出強勁

GDP 反彈的很大一部分歸因於進口的大幅下降，進口在上個季度下降了 30.3%。這是在第一季度由於特朗普政府宣佈新關税而導致的提前進口激增之後發生的。

由於進口在 GDP 計算中被扣除，它們的崩潰給第二季度的數字帶來了顯著的提升，儘管這並不一定反映出國內需求的突然增長。

第二季度的增長主要是由於貿易動態的急劇逆轉。進口下降了 30.3%，而第一季度則因企業急於在特朗普政府的新關税之前囤積外國商品而激增了 37.9%。由於進口在 GDP 計算中被扣除，這一下降為產出提供了統計上的提升。

與此同時，七月份的私營部門勞動數據顯示出意外的強勁，為週五的官方就業報告提供了早期信號。

ADP 表示，美國私營企業在七月份新增了 104,000 個職位，扭轉了六月份 23,000 的收縮，超出了 74,000 的預期增幅。

"招聘和薪資數據總體上表明經濟健康，"ADP 首席經濟學家 內拉·理查森 表示。"僱主們對消費者——經濟的支柱——將保持韌性變得更加樂觀。"

九月份降息現在面臨風險

GDP 和就業強勁的結合迫使經濟學家重新評估即將降息的理由。

埃布里 市場策略主管 馬修·瑞安 表示："美國經濟在第二季度強勁反彈，擺脱了幾乎完全由於進口激增而導致的第一季度輕微收縮。"

"我們預計鮑威爾主席會強調這種經濟韌性，並避免明確暗示九月份降息，這現在看起來非常不確定。"

"鑑於穩健的增長數據、持續反彈的消費以及關税開始影響通脹的早期跡象，美聯儲將更不願意迅速降息。這可能會加劇特朗普總統與鮑威爾主席之間的緊張關係，"伊夫林·帕特納斯 的投資策略師 內森·凱西 表示。

並非所有人都將這些數據視為排除九月份降息的理由。

傑米·考克斯，哈里斯金融集團的管理合夥人，稱 GDP 的超預期表現為"很好，但並不是那麼好，"指出第二季度在很大程度上是對第一季度扭曲的反彈。

傑弗裏·羅奇，LPL Financial 的首席經濟學家表示："投資者應該關注消費者支出的減速。隨着高收入消費者的違約率上升，我們預計支出將會減緩。美聯儲仍然有很好的空間在九月份降息。"

所有目光都在鮑威爾身上

市場現在轉向鮑威爾週三晚些時候的新聞發佈會，分析師預計美聯儲主席會承認經濟的強勁，但避免對未來的行動給出明確的指導。

"人們對鮑威爾將如何框定近期發展非常感興趣，"經濟學家 穆罕默德·埃爾 - 埃裏安 在 X 上發佈。

"這次會議可能會成為該機構的雙輸局面。"

一週前，埃爾 - 埃裏安建議鮑威爾應該辭職，以保護中央銀行的獨立性。

"如果鮑威爾主席的目標是維護美聯儲的操作自主性（我認為這是至關重要的），那麼他應該辭職，"埃爾 - 埃裏安在 7 月 22 日寫道。

他的評論是在特朗普政府的批評和壓力加劇的背景下發表的，特朗普政府多次敦促鮑威爾降息。

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