Red Rock Resorts (RRR) 第二季度收入增長 8%

Red Rock Resorts（RRR 7.53%）拥有并运营位于拉斯维加斯谷的赌场和娱乐物业，于 2025 年 7 月 29 日发布了 2025 财年第二季度的财报。头条新闻：GAAP 收入超出预期，达到 5.263 亿美元，而分析师预期为 4.881 亿美元。每股收益（EPS，GAAP）也远高于预期，达到每股 0.95 美元，而分析师预期为 0.41 美元。这些结果反映了公司核心拉斯维加斯业务的增长、在美洲原住民管理中的显著一次性开发费用，以及盈利能力的明显改善。净收入（GAAP）增长至 1.083 亿美元，比去年增长 55.1%。这一季度的特点是强劲的基础业务趋势、开发项目的进展和资本回报行动，尽管一些结果受到特殊非经常性事件的推动。

来源：FactSet 提供的季度分析师预估。

关于 Red Rock Resorts 及其战略重点

Red Rock Resorts 专注于拥有和运营遍布拉斯维加斯谷的赌场度假村和娱乐场所。其投资组合包括主要的全规模度假村——如 Red Rock、Green Valley Ranch 和新开的 Durango Casino & Resort——以及分布在高流量、人口密集社区的小型赌场物业。

公司的主要业务驱动因素是其战略性物业位置、高利润率的博彩收入以及针对当地居民的忠诚度计划。其优势在于靠近拉斯维加斯大部分人口，并能够推动重复访问。近期的业务重点包括推出先进的老虎机和博彩技术、扩展度假村设施以及管理未来物业开发的管道。客户参与和忠诚度仍然是其竞争策略的核心。

季度亮点和财务发展

本季度的收入增长广泛，拉斯维加斯业务引领，反映在 GAAP 净收入中。拉斯维加斯的净收入同比增长 6.2%，达到 5.133 亿美元。调整后 EBITDA——度假村行业使用的运营盈利能力指标——在该细分市场增长了 7.3%。这一增长得益于稳定的访客量、扩大的老虎机数量以及新物业的增益。例如，最近开业的 Durango Casino & Resort 在 2025 年第一季度吸引了超过 95,000 名新客户注册。管理层指出，Durango 开业带来的影响，虽然从其他公司地点转移了一些业务，但恢复速度快于预期；截至 2025 年第一季度，收入 “回填” 已比内部模型提前六个月。

一个重要但非经常性的驱动因素是来自美洲原住民管理的 1000 万美元收入和调整后 EBITDA，这源于与 North Fork 部落赌场项目相关的一次性 “补偿” 开发费用。公司领导明确表示，这是一个独特事件，不是其持续收入的一部分。

在运营费用方面，积极的利润影响来自于较低的公用事业成本，2025 年第一季度电力费用下降超过 35%，以及在早期工资上涨后的适度薪资增长。管理层表示，建筑材料的通货膨胀已得到控制，预计供应链问题的影响在 4% 到 6% 之间，尽管旗舰度假村的持续升级对房间收入产生了一定影响，但房间收入仍增长约 2.2%。全规模物业和小型场所报告了类似的业务趋势，表明整个投资组合的需求稳定。

公司继续通过翻新和扩展对其物业进行再投资。值得注意的正在进行的项目包括 1.2 亿美元的 Durango 扩建、5300 万美元的 Sunset Station 升级和 2 亿美元的 Green Valley Ranch 翻新，管理层在 2025 年第一季度披露。其 North Fork 开发，一个部落赌场项目，正在推进新的建设融资，预计将在 2026 年中期开业。来自 North Fork 融资的 1.105 亿美元流入使得每股 1.00 美元的特别股息成为可能，此外还有每股 0.25 美元的常规季度股息。

展望未来：指导和趋势

Red Rock Resorts 未提供下一个季度或全年的具体财务指导。管理层对其商业模式的韧性表示信心，指出当地赌场支出的稳定、持续强劲的数据库增长以及博彩和团体酒店业务的前期预订。然而，他们也承认，Durango、Sunset Station 和 Green Valley Ranch 的持续翻新可能会影响短期细分市场的结果。此外，来自美洲原住民管理的收入的单次性质意味着总收入在未来几个季度可能会正常化。

未来的重点仍然是跟踪拉斯维加斯的表现，在持续的地区通货膨胀中管理成本，以及监测其主要建设项目的进展。投资者应关注当地经济指标的任何重大变化——例如拉斯维加斯的失业率持续上升，以及客户可支配支出的持续趋势。董事会宣布每股 0.25 美元的常规季度股息，与之前的支付没有增加，同时还宣布与 North Fork 项目资本回报相关的每股 1.00 美元的特别股息。

除非另有说明，收入和净收入均按照美国公认会计原则（GAAP）呈现。