Booking (BKNG) Q2 EPS Jumps 32%
Booking Holdings (BKNG) 報告第二季度每股收益（EPS）增長 32%，達到 55.40 美元，超出預期的 50.32 美元。收入也超出預期，達到 68 億美元，同比增長 16%。儘管運營增長強勁，但由於外匯影響和更高的利息支出，GAAP 每股收益降至 27.43 美元。公司專注於擴大品牌影響力並將人工智能整合到其服務中。展望未來，管理層預計房間夜數將增長 3.5% 至 5.5%，收入將在下一個週期內增長 7% 至 9%
Booking Holdings（BKNG 0.42%），以其全球在線旅遊品牌組合而聞名，於 2025 年 7 月 29 日發佈了 2025 年第二季度的財報。最大新聞是：該公司在調整後的收益（非 GAAP）和收入（GAAP）方面均超出預期，報告調整後每股收益（EPS）為 55.40 美元，預期為 50.32 美元，而 GAAP 收入為 68 億美元，預期為 65.5 億美元。儘管調整後的利潤和收入較去年大幅增長，但淨收入和 GAAP EPS 下降，反映出外匯變動和更高利息支出的重大負面影響。總體而言，這是一個運營增長強勁和現金生成良好的季度，但由於外部金融因素導致報告的盈利能力受到顯著壓力。
| 指標 | 2025 年第二季度 | 2025 年第二季度預估 | 2024 年第二季度 | 同比變化 |
|---|---|---|---|---|
| 每股收益（非 GAAP） | $55.40 | $50.32 | $41.90 | 32 % |
| 每股收益（GAAP） | $27.43 | $44.38 | (38 %) | |
| 收入 | $68 億美元 | $65.5 億美元 | $59 億美元 | 16 % |
| 調整後息税折舊攤銷前利潤（EBITDA） | $24 億美元 | $19 億美元 | 26 % | |
| 自由現金流 | $31 億美元 | $23.8 億美元 | 30 % |
來源：FactSet 提供的季度分析師預估。
Booking Holdings 的業務及其關注點
Booking Holdings 運營着一個廣泛的在線旅遊平台，涵蓋了如 Booking.com、Priceline、Agoda、KAYAK（旅遊搜索）和 OpenTable（餐廳預訂）等品牌。通過這些服務，它使全球用户能夠預訂住宿、航班、租車、景點和餐飲。其組合覆蓋超過 220 個國家和地區，使其成為全球旅遊和酒店業的重要參與者。
目前，該公司專注於五個方面：擴大品牌影響力，推動人工智能和技術以實現更緊密的旅行體驗，加深與旅遊服務合作伙伴的關係，保持對不斷變化的法規的合規性，以及與傳統和在線優先競爭對手競爭。成功的關鍵在於增加直接預訂，整合基於 AI 的旅行功能，以及維持有吸引力的庫存和忠誠度產品，如 Genius 計劃。
季度亮點：增長、利潤率和戰略
該期間在關鍵運營類別中實現了顯著增長。預訂的房晚數量增長了 8%，達到 3.09 億，毛預訂額達到 467 億美元，增長了 13%。值得注意的是，航班預訂激增 44%，突顯出超越傳統酒店預訂的勢頭。替代住宿的房晚也繼續以低雙位數的速度增長。
“連接旅行” 計劃整合了住宿、航班、租車和景點到一個行程中，取得了更多進展。連接旅行交易佔 Booking.com 總交易的低雙位數百分比，同比增長超過 30%。公司的直接渠道組合，即通過其自有平台而非第三方進行的預訂，在過去四個季度中占房晚的中五十個百分點。
在運營方面，調整後的利潤率有所改善。調整後 EBITDA 利潤率上升至 35.6%，高於 2024 年第二季度的 32.4%，因為收入增長超過了運營費用。市場營銷費用佔毛預訂的比例為 4.6%，反映出更多的預訂來自直接和忠誠度渠道。自由現金流（非 GAAP）大幅上升，得益於強勁的基礎需求和謹慎的費用控制。
然而，GAAP 淨收入大幅下降，淨收入利潤率從去年的 26.0% 降至 13.2%。主要原因是外匯波動不利，特別是以歐元計價的債務損失達到 9.61 億美元，而去年同期則有盈利，以及與可轉換債務相關的更高利息成本。這些因素對根據美國會計規則報告的底線收益造成了壓力。
產品、技術和合作夥伴關係
公司的主要品牌，包括 Booking.com、Priceline、Agoda、KAYAK（旅遊搜索）和 OpenTable（餐廳預訂），都為擴大其影響力做出了貢獻。Booking.com 的替代住宿列表同比增長了 9%。由於用户對應用程序和 Genius 忠誠度計劃的採用，直接預訂繼續佔據越來越高的房晚份額，其更高的層級現在佔活躍旅行者的 30% 以上。
在技術方面，各品牌繼續投資於生成式人工智能（AI）。公司推出了新的 AI 驅動的旅行規劃工具和對話代理，如 “KAYAK.ai” 和 Priceline 的 “Penny”，旨在簡化旅行者的規劃和預訂。管理層報告稱，連接旅行交易現在佔 Booking.com 交易的低雙位數百分比，同比增長超過 30%。通過 AI 整合多種旅行服務是其產品戰略的核心部分。
合作伙伴關係擴大了庫存和供應商參與，包括更多的替代住宿和航班列表，以及新的合作，如 OpenTable 與 Uber 的整合。Genius 忠誠度計劃使供應商能夠接觸到高度參與的客户，支持更高的直接預訂率和頻率。
管理層表示，客户數據的使用、AI 的應用以及全球運營的性質正在受到持續審查。領導層承認競爭加劇，尤其是在替代住宿領域，但指出公司在過去 17 個季度中有 16 個季度的增長超過了主要競爭對手。
前景及下一步關注事項
展望下一個時期，管理層預計客房夜數將增長 3.5% 至 5.5%，總預訂量將增長 8% 至 10%，收入將增長 7% 至 9%。調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）預計在 39 億美元至 40 億美元之間。對於 2025 財年，公司預計收入將以高個位數的速度增長，調整後的 EBITDA 將以中十位數的百分比增長，客房夜數預計將以低至中個位數的範圍增長。
儘管需求在七月份保持穩定，管理層仍警告稱，由於公司將面臨去年旅行季節的強勁表現，年同比增長率可能會放緩。美國消費者也出現謹慎跡象，平均入住時長和預訂行為略有變化。宏觀經濟和地緣政治風險——包括貨幣波動和利率風險——也仍然是需要關注的領域。公司的董事會宣佈每股派發季度股息 9.60 美元，並完成了 13 億美元的股票回購。
收入和淨收入採用美國公認會計原則（GAAP）呈現，除非另有説明。
