Diamond Hill (DHIL) Q2 Profit Jumps 96%

Diamond Hill 投資集團（DHIL -3.56%），一家專注於主動管理股票和固定收益策略的投資管理公司，於 2025 年 7 月 29 日發佈了截至 2025 年 6 月 30 日的季度財報。報告的主要亮點包括調整後的收益幾乎持平、由於 2025 年第二季度非經常性投資收入驅動的顯著表面利潤，以及客户淨流出的大幅轉變。報告的收入（GAAP）為 3600 萬美元，較 2024 年第二季度的 3670 萬美元有所下降。調整後的稀釋每股收益（EPS）基本持平，為 2.86 美元，而 2024 年第二季度為 2.88 美元，GAAP 稀釋 EPS 躍升至 5.73 美元，增長 96%，主要受異常強勁的投資回報推動。這些結果缺乏分析師估計的比較，突顯了運營穩定的時期，但也強調了應對利潤壓力和客户流出的必要性。總體而言，本季度顯示出業務在表面水平上的穩定。

業務概述與關鍵優先事項

Diamond Hill 為機構、中介和個人管理資產，專注於通過有紀律的價值導向方法提供長期投資回報。其業務圍繞股票和固定收益投資產品展開，費用和盈利能力由管理資產總額（AUM）驅動。

近年來，該公司強調在客户對齊和有紀律的容量管理方面保持高標準，尋求平衡客户利益和股東回報。其業績與吸引和留住客户資產、投資於合適的產品以及在競爭激烈的資產管理行業中競爭密切相關。成功的關鍵因素包括增加 AUM——這直接影響費用收入——並保持費用在合理範圍內以維持營業利潤率。

本季度回顧：流動性、利潤率與產品創新

這一時期的一個顯著特點是客户淨流動的顯著逆轉。公司在 2025 年第二季度出現了 6.44 億美元的客户淨流出，而 2024 年第二季度則為 2.29 億美元的淨流入。流出影響了幾乎所有分銷渠道：專有基金、單獨管理賬户和集合投資信託均出現贖回，只有其他集合投資工具實現了適度的流入。主要的抵消來自於市場增值 9.23 億美元，使得管理和顧問資產保持穩定在 319 億美元，與去年年底持平。

收入（GAAP）小幅下降 2%，反映出穩定但不顯著的 AUM 數據。同時，整體營業費用（GAAP）同比增長 15%，達到 2830 萬美元。費用的增長主要是由於遞延薪酬費用的波動和其他費用的 7% 上升。這一成本增長導致淨營業利潤率（GAAP）壓縮至 22%，低於 2024 年第二季度的 33%。調整後的利潤率指標，剔除波動項目，也下降了一個百分點，降至 30%。

表面收益的情況受到公司自有投資組合中投資收入大幅增長的影響，貢獻了 1460 萬美元。這一變化——從前一年的虧損轉為盈利——解釋了 GAAP 與調整後淨收入之間的差距。調整後的淨收入更好地代表了運營收益，截至 2025 年 6 月 30 日的季度約為 780 萬美元，同比基本持平。

這一時期持續進行產品開發，最顯著的是推出了 Diamond Hill 證券化總回報基金——一個專注於固定收益證券的新投資產品。公司的固定收益策略在本季度實現了 2.52 億美元的正流入，而在上半年的流入為 10 億美元，而股票策略在本季度則出現了 8.96 億美元的流出，上半年的流出為 22 億美元。這一趨勢可能表明在向增長領域轉型方面取得了一些成功，儘管整體流動性仍然承壓。

這些業務變化與持續的股東回報並行。公司回購了 830 萬美元的股票，並分配了 400 萬美元的股息，相當於 2025 年第二季度每股 1.50 美元。稀釋後股份數量同比下降 2%，反映了公司持續的回購活動。

展望未來：指導與未來關注領域

Diamond Hill 未對即將到來的季度或 2025 財年提供任何明確的財務指導。管理層的評論集中在長期價值投資上，重點是資本配置和加強產品創新及客户關係等核心領域。該公司繼續強調其在競爭優勢上的發展意圖，但未發佈具體的數字目標或增長預測。

對於投資者而言，未來幾個季度需要關注的關鍵事項包括 AUM 的趨勢、新產品如證券化總回報基金的成功，以及當前費用水平的可持續性。每股 1.50 美元的季度股息的持續發放標誌着對股東回報的持續承諾，但長期的可行性將取決於核心業務指標的重新增長。

收入和淨收入使用美國公認會計原則（GAAP）呈現，除非另有説明。