特朗普的通胀蜜月期已经结束——鲍威尔的耐心终于得到了回报

帮助总统 唐纳德·特朗普 施压美联储的通胀平静期已经结束，6 月份的数据表明关税最终影响了消费者价格——美联储主席 杰罗姆·鲍威尔 坚持立场是明智的。

美联储最密切关注的通胀指标——个人消费支出（PCE）价格指数，同比上涨至 2.6%，高于 5 月份的 2.3% 并超出预期的 2.5%。这是自 2 月份以来的最高年率。

剔除食品和能源的核心 PCE 保持在 2.8%，与上调后的 5 月份读数持平，且高于 2.7% 的预测，突显了潜在通胀的持续性。

按月计算，整体和核心通胀均上涨 0.3%，较上个月的 0.2% 有所加速。

这些连续的增长表明价格压力的广泛性，与今年早些时候施加的关税的滞后影响一致。

消费者支出依然强劲，劳动力市场没有压力迹象

尽管通胀加剧，但尚无需求减弱的证据。

个人支出环比增长 0.3%，高于 5 月份的持平读数，尽管略低于 0.4% 的预期。

个人收入增长 0.3%，从 5 月份的 0.4% 下降中反弹，超出 0.2% 的预期，表明家庭财务状况依然稳健。

截至 7 月 26 日当周，首次申请失业救济人数为 218,000，基本与前一周持平，且好于预期的 224,000。持续申请失业救济人数也意外下降至 194.6 万，低于 196 万的预测。

这些数据强化了鲍威尔的论点，即 “适度限制” 的政策立场仍然合适——尽管白宫施加了持续压力，美联储没有提前承诺在 9 月份降息是正确的。

目前，美联储有喘息的空间。但随着下一轮就业和通胀数据的临近，放松政策或维持现状的理由将变得更加复杂。

在周四的 PCE 通胀报告超出预期后，市场现在仅将 9 月份降息的可能性评估为 39%——较美联储周三的决定前的 65% 大幅下降。

美国美元指数——由 Invesco DB USD Index Bullish Fund ETF UUP 追踪——迄今已连续五个交易日上涨。今天再涨将延续自 2023 年 8 月以来最长的连胜纪录。

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