尽管前景乐观，Paypal 的股价仍然下跌。华尔街是否错过了这次转机？

PayPal 控股（PYPL -1.39%）的股價下跌，儘管該公司在 7 月 29 日公佈了強勁的第二季度業績併發布了樂觀的前景，因為它繼續努力轉型其業務。截至目前，股價年初至今已下跌超過 19%。

這引發了一個問題：市場是否錯過了眼前正在發生的轉機？讓我們深入分析其第二季度的業績以找出答案。

不再是老舊的 PayPal

首席執行官亞歷克斯·克里斯（Alex Chriss）繼續努力將 PayPal 從一個簡單的支付平台轉變為一個全面的商業平台。它正在通過傳統方式以及利用人工智能（AI）等新技術來實現這一目標。

它希望成為一個全面的商業平台的一個簡單方法是超越電子商務和數字應用程序。為此，它採取了一些明顯非技術性的措施，發行了新的實體信用卡和借記卡。

在美國，該季度新增了 200 萬名首次使用 PayPal 和 Venmo 借記卡的用户，同時每月活躍用户增加了 65%，總支付交易量（TPV）增長了 60%。它還在該季度推出了一種新的 PayPal 信用實體卡。

這並不意味着公司在技術方面沒有創新。它表示正在與領先的人工智能公司合作，包括 Perplexity、Anthropic 和 Salesforce。它還推出了 PayPal World，這是一個將全球一些最大的數字錢包匯聚在一起的平台，讓消費者能夠輕鬆與全球任何商家連接。

自接任以來，克里斯的另一個重要優先事項是關注盈利能力，而不是低利潤的收入增長。這在他接任之前的無品牌結賬業務 Braintree 中是一個問題，他一直在努力根據其對用户的價值來設定價格。這導致了一些客户流失，但也帶來了更好的盈利增長。

在第二季度，收入增長了 5%，達到 82.9 億美元，而調整後的每股收益（EPS）躍升了 18%，達到 1.40 美元。這輕鬆超過了分析師對調整後 EPS 1.30 美元和收入 80.8 億美元的平均預期，並且收入增長速度較第一季度的 1% 大幅加快。

交易利潤額，即公司從每筆處理的支付中獲得的利潤（類似於毛利潤），增長了 7%，達到 38.4 億美元。這一直是公司最受關注的指標之一。

TPV 增長了 6%，達到 4435 億美元。在線 PayPal 品牌結賬的 TPV 在固定匯率基礎上增長了 5%；而包括其線下 PayPal 和 Venmo 借記卡在內，增長了 8%。其無品牌的 Braintree TPV 微增 2%。

支付交易量下降了 5%，降至 62 億筆，而每個活躍賬户的支付交易量在過去 12 個月內下降了 4%，降至 58.3 筆。這主要是由於低利潤的 Braintree 交易的流失。排除主要使用 Braintree 的第三方平台，如 Shopify，支付交易量增長了 6%，每個活躍賬户增長了 4%（較高的百分比反映了 2024 年閏日的排除）。

活躍賬户同比增長 2%，達到 4.38 億。每月活躍賬户也增長了 2%，達到 2.26 億。

公司預測第三季度調整後的 EPS 將在 1.18 美元至 1.22 美元之間，而分析師的平均預期為 1.20 美元。它預計貨幣中性收入增長約為 4%，交易利潤額增長 4%，達到 37.6 億至 38.2 億美元。

對於全年，它將調整後的 EPS 預測提高至 5.15 美元至 5.30 美元，較早前的 4.95 美元至 5.10 美元的預測有所上調。新的預測代表着 11% 至 14% 的增長。它預計交易利潤額將增長 5% 至 6%，達到 153.5 億至 155 億美元。

圖片來源：Getty Images。

現在是買入的好時機嗎？

PayPal 顯然顯示出轉機的跡象，在多個方面努力成為更好的企業。Venmo 的增長強勁，收入增長超過 20%，通過 Venmo 支付的增長超過 45%。

與此同時，越來越多的用户開始使用其實體信用卡和借記卡，並且其無品牌業務的盈利能力也在提高。公司正在創新，其全球錢包計劃看起來前景可期。

然而，市場顯得不耐煩，似乎想要更多。稍微耐心一點的投資者正在以較低的價格獲得一個正在進行的轉機機會。該股的前瞻市盈率（P/E）約為 2025 年分析師預期的 14 倍，市盈增長比率（PEG）為 0.9。PEG 低於 1 的股票通常被認為是被低估的。

因此，我會在這個下跌時買入該股票，因為顯然華爾街似乎忽視了整體情況。