The adjustment in the US stock market cannot overshadow the brilliance of technology, as the market continues to focus on earnings reports

智通財經 APP 獲悉，華爾街近期對大型科技巨頭財報能否兑現高漲預期高度關注。從整體表現來看，這些企業大多不負眾望。上週五的市場拋售令美股周線收跌，這部分源於亞馬遜 (AMZN.US) 週四盤後發佈的喜憂參半的業績，疊加不及預期的非農就業數據，以及對美國總統特朗普全球大範圍關税政策經濟影響的擔憂，不過，對於期待科技企業以業績支撐其市場主導地位的投資者而言，多數公司的財報仍提供了充足依據。

嘉信理財高級投資策略師凱文・戈登指出：“科技行業正展現出 ‘特氟龍’ 般的抗跌特質，基本面穩健，營收增長顯着超出預期，利潤率亦保持相對健康。儘管並非毫無瑕疵，且估值已接近歷史高位，但我們仍持高度樂觀態度，尤其是對大盤藍籌科技股。”

谷歌母公司 Alphabet(GOOGL.US) 上週率先拉開財報季序幕，在人工智能業務推動下實現強勁銷售增長。本週，蘋果公司 (AAPL.US) 錄得三年多來最強勁營收增長；Meta 平台 (META.US) 因業績超預期且披露人工智能領域激進投入計劃，股價飆升至歷史新高；微軟 (MSFT.US) 憑藉人工智能需求驅動的雲業務強勁表現，市值一度突破 4 萬億美元，成為史上第二家達成該里程碑的企業，其股價已連續 10 週上漲，創 2023 年以來最長連漲紀錄。

亞馬遜則成為例外，受雲計算部門增長放緩及人工智能大額投入影響，公司業績展望略顯平淡。

估值壓力顯現

納斯達克 100 指數上週累計下跌 2.2%，跌幅主要集中在週五；涵蓋上述公司及特斯拉 (TSLA.US) 的彭博 “七大科技巨頭” 指數全周下跌 1.5%。

不過，納斯達克 100 指數較 4 月初低點仍累計上漲超 30%，“七大科技巨頭” 指數漲幅更達 40% 以上。這些漲幅引發華爾街專業人士質疑：科技股漲勢是否已過度透支？目前納斯達克 100 指數預期市盈率接近 27 倍，遠高於 10 年平均 22 倍水平。

但總體而言，已披露財報的公司均未顯現基本面大幅惡化跡象，在貿易政策與關税影響不確定性持續的背景下，這一表現尤為關鍵。彭博社數據顯示，標普 500 指數科技板塊中 96% 的公司利潤超預期，93% 的公司營收達標；而整個指數的利潤與營收超預期比例分別為 82% 和 68%。

儘管華爾街長期對大型科技股持積極態度，但上週披露的業績進一步強化了其增長潛力。彭博情報數據顯示，“七大科技巨頭” 今年盈利增長預期已從一個月前的 21.4% 上調至 24.2%，營收增長預期從 7 月初的 11.5% 上調至 13.4%。

當然，這一增速較去年有所放緩，去年該羣體淨利潤增長 36%、營收增長 14%。但相較於整體市場，其增長優勢仍十分顯着：2025 年整體市場盈利預期增長 8.9%，營收預期增長 5.5%。

瑞銀資產管理高級投資分析師兼基金經理邁克爾・內爾表示：“考慮到這些公司此前的增長速度和持續時間，當前增速放緩合乎情理。我們並未觀察到足以引發擔憂的大幅減速，這只是表明大型企業不可能永遠保持高速增長。”

聚焦英偉達財報

當前，投資者正密切關注英偉達的動態。這家身處人工智能熱潮核心的芯片製造商、全球市值最高的企業，定於 8 月 27 日發佈財報。其在人工智能處理器領域的主要競爭對手、規模相對較小的 AMD(AMD.US)，則將於週二率先披露業績。

對這兩家芯片企業而言，關鍵利好信號已然明確：大型科技公司已重申對人工智能領域的持續投入決心。Meta、微軟、Alphabet 和亞馬遜均已上調資本支出計劃，而彭博社供應鏈數據顯示，這四家公司貢獻了英偉達逾 40% 的營收，因此上述動態構成了一系列積極支撐。

瑞銀資產管理的邁克爾・內爾表示：“人工智能的應用場景正不斷落地，部分企業已開始收穫實際回報，這意味着該領域的投資不再是單純的投機行為。當然，這並非説大型科技股不會出現估值超前或回調的情況，但科技行業在整體市場中的權重正不可逆轉地提升。這一趨勢貫穿了我的整個職業生涯，目前沒有理由認為它會就此止步。”