Abbvie raises Q2 EPS guidance by 2%, Morgan Stanley supports maintaining "Overweight" rating

智通財經 APP 獲悉，摩根士丹利近日發佈的艾伯維公司（ABBV.US）2Q25 財報研究更新顯示，公司 2Q25 營收和 EPS 均超預期，營收達 154.23 億美元（同比增長 7%），EPS 為 2.97 美元（同比增長 12%），並上調 2025 年 EPS 指引 2%。Skyrizi 和 Rinvoq 的業績超出共識預期，而 Humira 和 Juvederm 則表現不及預期。該行預計其股價將上漲，並維持 “增持” 評級。

艾伯維財報顯示，將上調 2025 年每股收益指引，每股收益指引為 11.88-12.08 美元，此前為 11.67-11.87 美元；中值為 11.98 美元，較此前的 11.77 美元上調 2%，與共識預期的 11.95 美元一致，較該行的 12.45 美元低 4%。該行稱，其預估已根據第三季度的研發費用進行調整。目前尚不清楚共識預期是否已完全納入這一因素。

數據顯示，艾伯維 Q2 營收為 154 億美元，較共識預期的 150 億美元高 3%，與該行預期的 154 億美元一致。營業利潤為 68 億美元，較共識預期的 66 億美元高 4%，較該行預期的 70 億美元低 2%。每股收益為 2.97 美元，較共識預期的 2.88 美元高 3%，較該行預期的 3.00 美元低 1%。

第二季度全球免疫類產品總銷售額為 76.3 億美元，超過摩根士丹利及共識預期，其中 Skyrizi 全球銷售額為 44 億美元，共識預期為 41 億美元，Rinvoq 全球銷售額為 20 億美元，與共識預期一致，但 Humira 美國銷售額為 8.02 億美元，低於共識預期的 10 億美元。

背景方面，此前 2025 年第二季度指引為營收約 150 億美元，預計匯率對銷售增長有 0.3% 的不利影響，而摩根士丹利及共識預期分別為 154 億美元/150 億美元。調整後每股收益為 2.84-2.88 美元，其中包含-0.42 美元的研發費用影響，中點為 2.86 美元，而摩根士丹利及共識預期分別為 3.00 美元/2.88 美元，目前尚不清楚共識預期在多大程度上納入了研發費用的影響。

與該行模型相比，每股收益存在 0.03 美元的下行空間，具體構成包括：營收-0.01 美元、銷貨成本增長 0.00 美元、銷售及管理費用增長 0.04 美元、研發費用-0.09 美元、其他增長 0.03 美元、税費 0.01 美元、股數增長 0.00 美元。第二季度同比增長情況，營收增長 7%、毛利潤增長 6%、營業利潤增長 11%、税前利潤增長 9%、淨利潤增長 12%、每股收益增長 12%。

此外，大摩還在研報中具體描述了各藥物產品的營收超預期與不及預期的情況，下列藥物營收超出預期：

Skyrizi：44.23 億美元，較預期的 43.34 億美元超出 5890 萬美元，增幅 2%

Rinvoq：20.28 億美元，較預期的 19.79 億美元超出 4900 萬美元，增幅 2%

肉毒素治療領域：9.28 億美元，較預期的 8.87 億美元超出 4100 萬美元，增幅 5%

Vraylar：9.00 億美元，較預期的 8.20 億美元超出 8000 萬美元，增幅 10%

Ubrelvy（急性適應症）：3.38 億美元，較預期的 2.68 億美元超出 7000 萬美元，增幅 26%

Linzess：2.58 億美元，較預期的 2.00 億美元超出 5800 萬美元，增幅 29%

Qulipta（阿託吉泮，預防適應症）：2.67 億美元，較預期的 2.26 億美元超出 4100 萬美元，增幅 18%

Mavyret：3.75 億美元，較預期的 3.34 億美元超出 4100 萬美元，增幅 12%

Venclexta：6.91 億美元，較預期的 6.70 億美元超出 2100 萬美元，增幅 3%

Creon：4.04 億美元，較預期的 3.72 億美元超出 3200 萬美元，增幅 9%

下列藥物營收未達預期：

伊布替尼（Imbruvica）：7.54 億美元，比預期的 7.76 億美元少 2200 萬美元，低 3%

修美樂（Humira）：11.80 億美元，比預期的 15.09 億美元少 3.29 億美元，低 22%

多道巴（Duodopa）：9700 萬美元，比預期的 1.15 億美元少 1800 萬美元，低 16%

美容用保妥適（BotoxCosmetics）：6.92 億美元，比預期的 6.95 億美元少 300 萬美元

喬雅登（Juvederm，含填充劑及產品線延伸產品）：2.60 億美元，比預期的 2.98 億美元少 3800 萬美元，低 13%

盧美根 0.03%/0.01%（Lumigan0.03%/0.01%）：1.03 億美元，比預期的 1.10 億美元少 700 萬美元，低 6%

維立維（Vyalev）：6800 萬美元，比預期的 7400 萬美元少 600 萬美元，低 8%

其他產品：14.98 億美元，比預期的 16.08 億美元少 1.10 億美元，低 7%。