Repeated "significant revisions," what exactly is wrong with the U.S. non-farm payroll data?

美國非農就業數據為何總是修訂，背後到底是什麼原因？

橋水基金創始人達利歐（Ray Dalio）8 月 4 日在社交平台 X 上公開表示，如果是他，也會解僱美國勞工統計局局長，因為該機構的數據估算流程"明顯過時且容易出錯"。

分析人士稱，達利歐 “支持解僱勞工統計局局長” 的表態呼應了特朗普上週五的爭議決定，而引發爭議的正是非農就業數據的大幅修訂，因為數據大幅修訂再次暴露了美國就業數據統計系統面臨的結構性問題。

據媒體報道，數據修訂的根本原因在於速度與準確性之間的艱難權衡。勞工統計局每月需要調查約 12 萬家僱主，但近幾個月來有 30%-40% 的企業未能及時回覆。當遲迴復的僱主提供與首批數據不同的信息時，就會產生大幅修訂。另外，勞工統計局還面臨預算削減和人員短缺的雙重壓力，進一步影響了數據的質量。

據見聞此前文章，8 月 1 日，美國勞工統計局公佈的數據顯示，5 月、6 月非農就業數據合計下修 25.8 萬。隨後，特朗普解僱了勞工統計局局長Erika McEntarfer。

不過，達利歐也強調，雖然他支持解僱決定，但如果特朗普的動機是因為"不喜歡疲軟的就業數據"，那將是一個嚴重問題，因為領導人為政治目的操縱數據是失去法治和制衡體系的典型信號。

調查回覆率持續下滑拖累數據準確性

報道稱，勞工統計局每月通過電話或在線方式調查約 12 萬家僱主來追蹤經濟中的就業崗位數量，這是全球最大的月度調查之一。

然而，近幾個月約 30% 至 40% 的企業未能按時回覆，遠高於十年前不到 20% 的水平。

在月末，勞工統計局使用手頭現有數據進行首次估算，然後在接下來的兩個月中根據延遲迴復和修訂後的季節性調整來更新估算。如果延遲迴復的僱主恰好提供了與第一批不同的信息，就會出現大幅修訂。

以最新修訂為例，數據顯示 5 月和 6 月州政府和地方政府的教育工作者崗位比此前估計少了約 10.9 萬個。據分析公司 Inflation Insights 創始人 Omair Sharif 表示，延遲迴復的學校是這一修訂的主要原因。

UBS 經濟學家 Jonathan Pingle 指出：

"初始發佈的回覆率下降只會使修訂幅度更大。他們在初始截止日期後獲得了大量額外信息。"

個人家庭調查的回覆率也在緩慢下降。十年前，勞工統計局在月度家庭調查中獲得了近 90% 的家庭回覆率，該調查通過電話進行，用於確定失業率。最近幾個月，這一數字徘徊在 70% 以下。

資金緊張加劇數據質量壓力

據媒體報道，勞工統計局還面臨預算削減和人員短缺的雙重壓力。

據勞工統計局之友組織計算，該機構從國會獲得的資金按通脹調整後比 2010 年減少了 22%。今年的聯邦招聘凍結更是阻止了該局替換離職員工。

人員短缺已迫使勞工統計局停止在內布拉斯加州林肯市、猶他州普羅沃市和紐約州布法羅市收集價格數據。在全國其他地區，該局平均缺少約 15% 的常規價格數據收集。

前勞工統計局官員表示，緊張的資金狀況阻礙了數據統計現代化投資。經濟學家 Guy Berger 認為：

"勞工統計局不能做得更好這種説法我不認同，但認為做得更好很容易的想法同樣缺乏支撐。"

基準修訂過程揭示統計盲點

除了月度修訂外，勞工統計局還進行年度基準修訂，將月度數據與涵蓋全國幾乎每家僱主的全面州級數據進行核對。這一過程能夠直接瞭解新成立和倒閉企業的數量，這是月度數據的關鍵盲點。

2024 年 8 月的初步修訂顯示，2023 年 3 月至 2024 年 3 月期間，經濟創造的就業崗位比勞工統計局最初估計的少 81.8 萬個。

特朗普當時稱這些數據表明早期就業數據被人為誇大，讓經濟看起來更強勁。2025 年 3 月的最終修訂顯示，原始數據高估了就業崗位 59.8 萬個，而非 81.8 萬個。