Under the shadow of tariffs, Hon Hai's July revenue increased by 7.25% year-on-year, hitting a new low since January

英偉達關鍵合作伙伴鴻海精密 7 月營收增幅放緩，標誌着即便人工智能熱潮帶來強勁東風，但美國關税引發的不確定性正開始影響電子產品需求。

8 月 5 日，鴻海公佈 7 月銷售額 6138.7 億元新台幣，同比增長 7.25%，至新台幣 6138 億元（約合 205 億美元）。這一增速是自 1 月以來的最低水平，也低於分析師對該公司第三季度營收增長 12.2% 的普遍預期。環比增長 13.63%。

2025 年前 7 個月，累計營收 4.05 萬億元新台幣，同比增長 17.62%。公司表示，預計第三季度營收將實現環比和同比增長。今年晚些時候，來自人工智能基礎設施和消費電子領域的強勁需求，可能為公司業績提供關鍵支撐。

AI 服務器需求仍是亮點

公司公佈的銷售數據顯示，同比來看，7 月，“雲端網路產品類別” 與去年同期相比強勁成長，“電腦終端產品類別” 則與去年同期約略持平，“元件及其他產品類別” 與 “消費智能產品類別” 則與去年同期相比呈現約略衰退。

環比來看，“電腦終端產品類別” 和 “消費智能產品類別” 月增表現強勁，“元件及其他產品類別” 顯著增長，“雲端網路產品類別” 則與上月持平。

1-7 月，“雲端網路產品類別” 及 “元件及其他產品類別” 與去年同期相比強勁成長，“電腦終端產品類別” 表現顯著成長，“消費智能產品類別” 則呈現約略持平。

展望第三季度，鴻海表示 “雲端網路產品” 將保持強勁成長趨勢，且 “ICT 產品” 進入下半年旺季，營收將逐漸加温。第三季整體營運將會有 “季增” 及 “年增” 的表現，但仍需密切關注全球政經局勢及匯率變化之影響。

鴻海換股結盟東元，高盛看好前者 AI 營收明年翻倍

鴻海此次營收增長減速，主要與地緣政治風險帶來的市場疑慮有關。在關税陰影下，人工智能的蓬勃發展是鴻海及整個行業最明確的增長引擎。全球最大的幾家科技公司正以前所未有的力度加碼 AI 競賽。微軟、亞馬遜、Alphabet 和 Meta Platforms 預計今年將合計投入超過 3440 億美元的資本支出，其中絕大部分將用於構建 AI 數據中心。

作為英偉達 AI 服務器的主要組裝夥伴，鴻海正處於這股浪潮的核心。據見聞此前文章，鴻海宣佈與東元電機達成戰略合作，雙方將聯手打造一站式 AI 數據中心基礎設施整體解決方案，整合鴻海在 AI 服務器方面的優勢，以及東元在機電工程領域的專業能力。

高盛表示，此次合作將顯著增強鴻海在 AI 服務器領域競爭力，預期該業務收入將在 2025 年和 2026 年分別實現 110% 和 59% 的同比增長。同時維持鴻海"買入"評級，目標價為 242 新台幣，較當前有 41.1% 上漲空間。

蘋果需求依然強勁

除了 AI 業務，來自其長期大客户蘋果公司的穩健需求，也為鴻海提供了另一重保障。蘋果公司剛剛公佈了其三年多來最快的季度營收增長，這得益於中國市場的強勁需求。

鴻海作為蘋果 iPhone 產品線的主要組裝廠，有望從蘋果的良好勢頭中獲益。蘋果公司對當前季度的銷售前景表示樂觀，預計將實現同比中到高個位數的增長。這一積極指引預示着，下半年消費電子產品的旺季需求，將為鴻海的營收提供堅實基礎。