Lemonade (LMND) Q2 Revenue Jumps 35%

Lemonade(LMND 28.57%) 是一家以数字为先的保险公司，以利用人工智能（AI）自动化保单销售和索赔而闻名，该公司于 2025 年 8 月 4 日公布了 2025 年第二季度的业绩。公司实现了比预期更快的 GAAP 收入增长，收入（GAAP）为 1.641 亿美元，而分析师预期为 1.6077 亿美元。调整后的毛利润（非 GAAP）为 6560 万美元，较去年大幅上升，毛损失率——保险盈利能力的关键指标——改善至 67%。每股收益（GAAP）收窄至（$0.60），好于 2024 年第二季度的（$0.81）GAAP 每股净亏损。总体而言，这标志着公司增长的最强劲时期之一，其汽车和欧洲保险业务的指标均有所上升，尽管客户留存趋势和再保险策略的重大变化仍然是密切关注的领域。

来源：FactSet 提供的分析师预估。管理层预期基于管理层在 2025 年第一季度财报中提供的指导。

Lemonade 的业务和战略重点

Lemonade 是一个以技术驱动的保险平台，提供租户、房主、汽车、宠物和人寿保险。其主要运营使用 AI“代理” 引导客户购买保险和提交索赔。公司表示，AI 处理了绝大多数的互动，旨在降低运营成本并大大加快典型的保险交易。

该业务优先考虑数字创新和以客户为中心的方法。一些功能，如 “回馈” 计划和认证 B 公司地位，旨在将公司的利益与保单持有人的利益对齐。近年来的关键重点包括扩展到汽车保险等新业务线，扩大欧洲业务，完善其再保险策略（与其他保险公司共享风险的工具），以及利用技术提高盈利能力和运营效率。

季度亮点和财务发展

Lemonade 实现了 35% 的同比 GAAP 收入增长，部分得益于毛保费收入的增长，达到了 2.523 亿美元。毛保费收入是毛书面保费的已赚部分，是一个非 GAAP 指标。有效保费，代表所有当前保单的年化价值，达到了 10.8 亿美元，同比增长 29%，客户总数接近 270 万。

公司发布了 67% 的改善毛损失率（GAAP），低于 2024 年第二季度的 79%。毛损失率是一个关键的保险指标，衡量损失和索赔费用占已赚保费的百分比。调整后的毛利润（非 GAAP）同比几乎翻倍，调整后的毛利润率（非 GAAP）扩大至 40%。现金生成改善，调整后的自由现金流达到 2500 万美元，高于 2024 年第二季度的 240 万美元。

各保险线的表现有所不同。汽车保险部门的毛损失率（GAAP）降至 82%，低于 2024 年第二季度的 95%，汽车保险有效保费同比增长 21.9%。欧洲业务表现突出，有效保费同比增长超过 200%，达到 4300 万美元，损失率改善了 15 个百分点，降至低 80 年代。这一快速增长伴随着严格的支出，公司报告称，排除与收购相关的增长支出，过去 10 个季度的基础运营费用持平或下降至 2025 年第一季度。

公司在 2025 年第一季度的费用结构反映了积极的客户增长。运营费用增长 21%，几乎完全由于市场营销和增长投资的 93% 的激增。排除这些增长成本，运营费用实际上下降了 2%。净亏损（GAAP）收窄至（4390 万美元），较去年有显著改善。然而，年度美元留存率（ADR）——反映在十二个月内保留的保费美元的百分比的指标——保持在 84%，与上季度持平，同比下降四个百分点。公司将此归因于主动 “修剪” 不盈利账户。再保险计划宣布了一项重大战略转变：Lemonade 将再保险计划中再保险的保费比例从 55% 降低至 20%，该计划于 2025 年 7 月 1 日开始。这意味着更多的风险（和收入）现在直接保留，公司预计这将提升未来时期的收入和毛利润。

产品线和部门表现

Lemonade 的保险产品包括房主多险种（涵盖财产损失和责任）、宠物保险、汽车保险和其欧洲业务——主要提供租户和房主保险。每位客户的平均保费在汽车保险中最高，为 1895 美元，其次是宠物保险 742 美元。部门数据显示，房主的毛损失率为 60%，宠物为 70%，汽车为 82%，欧洲为 83%——每个指标均显示出同比改善。值得注意的是，汽车保险中的新实验（车辆数据收集）使得 2025 年第一季度的转化率较 2024 年第四季度基线提高了约 60%，超过 20% 的新客户来自欧洲。

欧洲业务的快速扩张——欧洲 IFP 同比增长超过 200%，达到 4300 万美元，损失率改善（毛损失率在 80% 低位，较去年改善 15 个百分点）——凸显了其作为增长驱动力的重要性。公司表示，其欧洲业务在同等规模下 “每美元增长支出所带来的新业务量是美国的两倍”。在汽车保险方面，该公司继续扩展到新的州，最近在科罗拉多州和印第安纳州推出，并预计进一步的州推出将使其在美国汽车市场的覆盖率从目前的 40% 增加。

没有宣布新的股息。LMND 目前不支付股息。

展望未来：前景与投资者考虑事项

Lemonade 将 2025 财年的收入指引上调至 7.1 亿至 7.15 亿美元，较之前的 6.61 亿至 6.63 亿美元的指引有所上调。对于 2025 年第三季度，预计收入在 1.83 亿至 1.86 亿美元之间，调整后的 EBITDA（非 GAAP）损失在 3700 万至 3400 万美元之间。公司的长期规划继续以 2026 财年末实现调整后 EBITDA 盈亏平衡为目标。

管理层强调，未来几个季度，包括整个 2025 年，收入增长率可能会超过保费增长率，因为新的再保险结构开始生效。没有新的或更新的股息指引。未来几个季度的关键优先事项将是继续改善损失率和保留率，监测减少再保险的影响，以及成功扩展最近推出的产品和市场。LMND 目前不支付股息。

收入和净收入按照美国公认会计原则（GAAP）呈现，除非另有说明。