Tariff implementation triggers stagflation alarm on Wall Street, changes in the Federal Reserve's interest rate cut path?

智通財經 APP 獲悉，隨着新一輪關税政策效應逐步顯現，華爾街策略師紛紛發出警告：美國經濟正滑向滯脹泥潭，這可能嚴重製約美聯儲降息操作空間。

儘管投資者目前尚未重視這些預警信號，但多項經濟數據顯示，美國即將面臨通脹高企與經濟疲軟並存的困境。分析師指出，當前市場除美元外尚未顯現明顯恐慌跡象——標普 500 指數年內屢創新高，美債指數有望創 2020 年以來最佳表現，而美元指數已較一籃子貨幣下跌 8%。

認為通脹得到控制的交易員大舉押注美聯儲今年將降息兩次，首次降息預期已提前至下月。這種預期在週五疲軟的就業報告公佈後進一步強化。但策略師們警告，特朗普政府週四生效的全面關税政策可能顛覆市場預期，隨着漲價壓力向消費端傳導，通脹風險正急劇上升。

“市場對降息預期強烈，但通脹上行風險不容忽視，” 阿波羅全球管理首席經濟學家 Torsten Slok 週四在研報中強調，“關鍵在於，市場中的滯脹敍事正在持續強化。” 就業數據公佈後美債雖創下 2023 年底以來最大漲幅，但本週十年期國債收益率穩定在 4.22%，顯示市場重歸平靜。

Slok 的觀點獲得包括紐約梅隆銀行、美國銀行、TD Securities 和 Brown Brothers 在內的多家機構策略師呼應。紐約梅隆宏觀策略師 Geoffrey Yu 指出：” 不斷升級的關税政策將產生雙重打擊——既抑制增長又推高通脹，這正是當前經濟圖景的真實寫照。“

數據顯示，6 月 CPI 同比上漲 2.7%，通脹水平持續高於美聯儲目標。經濟學家預測下週二將公佈的新數據可能升至 2.8%。美銀全球研究部分析師週一強調：” 通脹頑固高於目標區間，我們維持美聯儲全年按兵不動的預測，當前風險是滯脹而非衰退。“

明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡里週三承認，關税政策將對貨幣政策產生實質性影響，甚至可能改變其年內降息兩次的預期。” 如果關税確實推高通脹，我們可能重啓加息，“他表示，” 關税政策的傳導效應目前仍存在巨大不確定性。“