This AI Stock Just Sank 10% but Could Be Worth More Than Nvidia and Palantir Combined in 2030

每個季度，似乎總有一隻股票開始落後於所謂的人工智能（AI）贏家，即 微軟、英偉達 和 Palantir Technologies。這個夏天，開始落後的正是 亞馬遜（AMZN -0.23%）。

這家雲計算、電子商務平台和物流基礎設施巨頭的股票在報告其雲計算部門的增長速度低於競爭對手後，股價從高點下跌了 10%。然而，如果你是一位關注長期投資的投資者，你會知道，關注整體大局比華爾街關注個別股票要更為重要。

以下是亞馬遜股票在未來十年內將飆升並可能在 2030 年超越英偉達和 Palantir 總和 的原因。

圖片來源：Getty Images。

在雲計算領域落後？

在第二季度，亞馬遜的雲計算部門——亞馬遜網絡服務（AWS）——實現了 17.5% 的收入增長，達到了 309 億美元。年化收入為 1236 億美元。然而，這一增長速度遠低於競爭對手，例如微軟 Azure，由於與 OpenAI 的緊密關係，其收入增長達到了 34%，而 OpenAI 在雲計算服務上的支出如火如荼。

投資者將這種增長的二元性視為 AWS 的警告信號。它是否在落後於微軟？雖然如果亞馬遜贏得了與 OpenAI 的合作關係那將是件好事，但它在人工智能領域並沒有被完全拋棄。

AWS 與第二大人工智能初創公司 Anthropic 有着密切的合作關係，該公司估值接近 2000 億美元。Anthropic 的收入正在迅速增長，7 月份的年化銷售額達到了 50 億美元，而一個月前為 40 億美元。Anthropic 已承諾在 AWS 上投入數十億美元，這將有助於加速該部門的收入增長。

儘管微軟等公司縮小了差距，但 AWS 今天仍然是雲計算的領導者，並且應該能從未來幾年人工智能支出上升的潮流中受益。這將推動該部門的收入和盈利增長。在過去 12 個月中，AWS 的營業收入為 430 億美元，到 2030 年可能接近 1000 億美元。

利潤擴張故事

投資者可能已經忘記了亞馬遜業務的原始核心：電子商務及其 Prime 訂閲服務。北美電子商務銷售仍在以兩位數增長，上個季度增長了 11%，達到了 1000 億美元，過去 12 個月的銷售額為 4040 億美元。國際市場——包括西歐、日本和印度等地區——在過去 12 個月的銷售額達到了 1500 億美元。

廣告服務的 22% 增長正在推動亞馬遜零售部門的利潤擴張。在過去 12 個月中，北美零售的營業利潤率為 7%，國際市場的利潤率為 3.4%。

與此同時，亞馬遜持續在 Alexa 和 Project Kuiper 等大膽項目上進行再投資，並在美國農村地區的快速配送服務上進行再投資。隨着這些投資要麼帶來運營槓桿，要麼逐步淘汰，亞馬遜的零售部門將繼續擴大利潤率。我預計到 2030 年，北美的利潤率將提升至至少 15%，國際市場的利潤率將達到 10%，儘管這一過程可能不會是線性的。

AMZN 市盈率（前瞻性）數據來自 YCharts

為什麼亞馬遜可以超越英偉達和 Palantir

這讓我回到英偉達和 Palantir，這兩家巨頭的市值總和達到 5 萬億美元。我認為亞馬遜能夠超越這些人工智能贏家，並在 2030 年成為全球最大的公司的原因有三個。

首先，亞馬遜背後有兩個增長引擎：雲計算和電子商務/零售。這大大擴展了亞馬遜的可尋址市場。即使其整體收入超過 6700 億美元，未來幾年公司仍有很大的銷售增長空間。利潤擴張將導致公司獲得更高的利潤。

其次，亞馬遜是英偉達的客户。它旨在減少對這家先進芯片製造商的依賴，其 Trainium 芯片每個季度都在增加產能。這是從英偉達手中奪取的市場份額。

第三，亞馬遜的估值遠低於英偉達或 Palantir。英偉達的前瞻市盈率（P/E）為 41，而亞馬遜為 33。Palantir 的市盈率高達 278，未來幾年將對其股價造成重大拖累。綜合考慮，我認為亞馬遜在 2030 年有機會擁有更大的市值，而英偉達和 Palantir 將面臨增長困難，這使得亞馬遜在當前價格下成為投資者更好的選擇。