U.S. companies are repurchasing stocks at a record pace!

美國公司正以史無前例的速度回購股票，推動股價上漲並創造新的市場紀錄。

據 Birinyi Associates 數據，美股公司今年迄今已宣佈 9836 億美元的股票回購計劃，創下自 1982 年有記錄以來的最佳開局，預計全年回購總額將超過 1.1 萬億美元。

本輪迴購浪潮的領軍者主要是大型科技公司和銀行。蘋果公司、谷歌母公司 Alphabet，以及摩根大通、美國銀行和摩根士丹利等金融巨頭都在積極回購。

推動這一趨勢的核心動力源於企業充裕的現金流。強勁的盈利增長為企業帶來了豐厚利潤，而圍繞貿易政策的持續不確定性，使得許多公司暫停了新的投資計劃，這使得股票回購成為運用現金的更具吸引力選擇。

分析師認為，這一買入熱潮有望推動股指繼續上漲，為當前的股市漲勢提供動力。目前，標普 500 指數中 91% 已公佈二季度業績的公司中，約有 82% 超出預期。

科技與金融巨頭引領回購浪潮

此次股票回購表現出明顯的頭部集中效應，排名前 20 位的公司佔據了近一半的回購總額。

大型科技公司是今年回購授權規模最大的羣體，AI 熱潮推高其市值的同的同時，也讓它們的資產負債表迅速膨脹。

今年 5 月，蘋果公司承諾將投入高達 1000 億美元用於回購自家股票。根據其 7 月發佈的季報，該公司持有 363 億美元的現金及現金等價物。與此同時，Alphabet 也宣佈了一項 700 億美元的股票回購計劃，並報告稱擁有約 210 億美元的現金及等價物。

美國最大的幾家銀行也處於這輪迴購潮的前沿。摩根大通在 7 月表示，公司將回購價值 500 億美元的股票。美國銀行則宣佈了 400 億美元的股票回購計劃，而摩根士丹利也重新授權了高達 200 億美元的回購額度。

強勁業績與樂觀信號

分析師認為，企業大規模回購的背後，是強勁的經營業績作為支撐。Birinyi Associates 總裁 Jeffrey Yale Rubin 表示：

“情況比所有人想象的都要好。公司現金充裕，即使在盈利改善之前就已經處於健康狀態。”

Logan Capital Management 的董事總經理 Bill Fitzpatrick 認為，銀行業的積極回購表明 “消費者目前的財務狀況相當健康”，他補充説，“這對更廣泛的市場來説是個好兆頭。”

此外，最新的財報季也印證了企業的良好表現。根據 FactSet 的數據，在已公佈第二季度業績的 91% 的標普 500 指數成分股公司中，約有 82% 的公司業績超出了市場預期。

值得注意的是，公司並非只在市場高位時回購。據 S&P 道瓊斯指數的數據，在今年第一季度市場較為疲軟時，標普 500 指數公司就回購了價值 2935 億美元的股票，創下季度紀錄，較 2024 年底增長 21%。

質疑聲猶存，巴菲特 “保持觀望”

儘管市場普遍看好回購帶來的提振效應，但質疑和謹慎的聲音同樣存在。批評者認為，在市場估值本已偏高的情況下，大規模回購只是在人為地支撐市場。

一些分析師擔憂，企業偏愛回購而非進行工廠投資等長期項目，可能暗示貿易戰將對未來的經濟增長構成壓力。還有觀點指出，企業往往在股價上漲時而非相對便宜時進行回購，這使得回購成為一種低效的現金使用方式。

值得關注的是，一些重量級投資者並未參與這輪迴購。巴菲特執掌的伯克希爾·哈撒韋公司在今年 4 月至 6 月期間未進行任何股票回購，這已是該公司連續第四個季度暫停回購，其現金儲備在 6 月底膨脹至創紀錄的 3440 億美元。

貝萊德的 Larry Fink 也在其年度致首席執行官的信中對股票回購發出警告，稱其雖能提供短期回報，但必須與長期增長投資相平衡。

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