Alphabet's New No. 1 Holding Is a Bona Fide Moonshot Stock, While Its Former No. 2 Holding Has Been Given the Heave-Ho

對於大多數投資者來説，沒有什麼比財報季更能反映華爾街的健康狀況。這是一個為期六週的時間段，在此期間，市場上大多數最具影響力的企業會公佈其季度運營結果。

然而，這並不是投資者瞭解哪些股票和趨勢正在引起波動的唯一方式。13F 表格是機構投資者在季度結束後 45 個日曆日內必須提交的文件，管理資產至少為 1 億美元的機構投資者也會提交此表格，這些表格同樣非常重要。13F 表格允許投資者追蹤華爾街最優秀的資金經理正在買入和賣出的股票和交易所交易基金（ETFs）。

但對沖基金並不是華爾街唯一的大型投資者。13F 的要求適用於管理投資組合超過 1 億美元的企業，例如 Alphabet(GOOGL 2.48%) (GOOG 2.44%)。

Alphabet 以其全球主導的互聯網搜索平台 Google 而聞名，該平台產生了大量的運營現金流。Alphabet 是全球第三大雲基礎設施服務平台（Google Cloud）、第二大訪問量社交網站（YouTube）以及最受歡迎的自動駕駛叫車服務之一（Waymo）的母公司。

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你可以在列表中添加的另一點是，Alphabet 是一家熱衷於投資的公司。根據該公司新提交的 13F 表格，截至 6 月底，它在 36 家公司中投資超過 21 億美元，幾乎所有這些公司都與 Alphabet 以某種方式合作。

截至 2025 年中期，一隻充滿潛力的真正的 “月球飛行” 股票已成為 Alphabet 的第一大持股。同時，一家曾佔其投資資產 15% 的可信公司已被剔除。

Alphabet 的新頂級持股在 15 個月內飆升近 2000%

在第二季度，Alphabet 的投資部門沒有購買任何東西。但由於基於衞星的蜂窩寬帶服務提供商 AST SpaceMobile(ASTS -2.26%) 的持續超常表現，該公司在過去 15 個月內上漲了近 2000%，截至 8 月 7 日收盤，這隻 “月球飛行” 股票現在是 Alphabet 按市值計算的最大持股（佔投資資產的 19.6%）。

Alphabet 在第一季度購買了 8,943,486 股 AST SpaceMobile 的股票。除了作為 AST 的金融支持者之一外，Alphabet 可能還有三個理由對其長期前景持樂觀態度。

AST SpaceMobile 最大的區別在於，其基於衞星的蜂窩寬帶服務旨在與現有智能手機兼容。而之前幾代嘗試創建基於衞星的蜂窩網絡通常需要使用磚頭般的手機，AST 的 BlueBird 衞星依賴於當前的智能手機技術。

消除了這一巨大障礙後，AST SpaceMobile 的管理團隊可以專注於將衞星送入太空，而不是説服消費者他們需要新設備來訪問其網絡。預計每月將發射四到六顆 BlueBird Block 2 衞星，目標是到 2030 年在軌道上有 155 顆衞星。

第二個可能促使 Alphabet 加大投資的催化劑是 AST SpaceMobile 的合作伙伴關係能力。到 2024 年初，它已與 40 多家移動網絡運營商達成協議和諒解，這些運營商共同服務超過 20 億用户。與傳統電信公司正面競爭相比，它將擁有一個龐大的既有客户基礎，隨着覆蓋範圍的擴大而增長。

第三，Alphabet 的投資團隊可能對 AST SpaceMobile 預計的銷售和利潤增長感興趣。今年，華爾街的共識預計銷售額約為 6200 萬美元，每股淨虧損 1 美元。到 2028 年，分析師預測 AST SpaceMobile 將產生 19.3 億美元的收入，並報告每股超過 2.50 美元的收益。

雖然 AST SpaceMobile 成為了一個令人興奮的故事股票，但它的定價也要求完美。截至目前，其市值接近 170 億美元，幾乎沒有出錯的餘地。如果衞星發射在任何方面延遲，或者用於製造衞星的商品成本上升，AST SpaceMobile 的股票可能會面臨困難。

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Alphabet 的前核心持股被剔除

在另一端，Alphabet 在截至 6 月的季度中減少了對一項現有持股的投資，並完全退出了五項其他持股。這些銷售中沒有哪一項比人工智能（AI）驅動的網絡安全解決方案提供商 CrowdStrike Holdings(CRWD -0.20%) 更引人注目。

在 2023 年 6 月 1 日至 2024 年 3 月 31 日期間，CrowdStrike 是 Alphabet 按市值計算的第二大持股，曾達到其投資資產的約 15%。然而，Alphabet 的投資團隊持續減持這一持股，從 2023 年底的 1,283,683 股減少到 2025 年 3 月底的僅 74,230 股。在第二季度，Alphabet 拋售了所有剩餘的 CrowdStrike 股票。

2024 年 7 月中旬，由於 CrowdStrike 軟件更新導致的全球最大 IT 故障，可能是 Alphabet 兑現其投資的原因之一。使用 Windows 操作系統的 CrowdStrike 軟件即服務解決方案的客户發現其平台無法啓動，持續了相當長的時間。儘管 CrowdStrike 修復了其軟件更新，但人們擔心客户留存率和/或新客户的獲取將會下降。

從投資的角度來看，Alphabet 可能面臨的另一個擔憂是 CrowdStrike 的高估值。儘管擁有持續競爭優勢的公司（我稍後會詳細討論這一點）值得獲得溢價，但 CrowdStrike 的估值約為未來一年收益的 90 倍，以及未來一年預計銷售額的 19 倍以上。這幾乎沒有錯誤的餘地，並且內建了它將持續超越華爾街共識預測的期望。

但儘管 CrowdStrike 股票的短期上漲空間可能有限，其長期增長軌跡依然強勁。儘管其網絡安全產品組合是市場上最昂貴的之一，但客户仍願意為其服務支付更高的費用。請記住，它在 2024 年 7 月中旬的失誤完全是自我造成的，該公司的 AI 驅動的 Falcon 安全平台在阻止和識別潛在終端用户違規方面表現出色。

CrowdStrike 的運營結果也顯示出其客户正在擴大與公司的服務關係。截至 4 月底，幾乎一半（48%）的客户至少購買了六個雲模塊。基於訂閲的運營模式使 CrowdStrike 目標調整後的訂閲毛利率達到 82% 至 85%。

回顧十年後，Alphabet 的投資團隊可能會後悔出售 CrowdStrike Holdings 的股票。