"Famous Contrarian" Bank of America Survey: Institutions are more optimistic about the economy and AI, more optimistic about China, and hold low positions in cryptocurrencies and gold

最新美銀調查顯示，全球基金經理正展現出今年 2 月以來最樂觀的情緒。這種樂觀情緒主要源於對全球經濟 “軟着陸” 日益增強的信心、對 AI 提升生產力的認可，以及對中國經濟前景改善的預期。

據追風交易台消息，8 月 10 日，美銀知名分析師 Michael Hartnett 及其團隊發佈了最新全球基金經理調查（FMS），這一被其稱為 “著名反向指標” 的調查，在過去一年準確預示了市場關鍵轉折點。

8 月的 FMS 調查於 7 月 31 日至 8 月 7 日進行，涵蓋了 197 名基金經理，總管理資產規模達 4750 億美元。

調查結果顯示，市場情緒明顯改善，高達 68% 的受訪基金經理預測全球經濟將實現 “軟着陸”，這種轉變使得基金經理對股票的配置連續第四個月上升，淨超配比例達到 14%，創下六個月新高；對未來降息的樂觀情緒達到了 2024 年 12 月以來的最高點。

同時，機構大幅增配新興市場股票，並對中國經濟前景轉向樂觀，看好程度升至 5 個月高位。

此外，AI 樂觀情緒也在增強，55% 的受訪者認為 AI 已在提高生產率，較 7 月的 42% 大幅上升。雖然 52% 的基金經理認為 AI 股票未處於泡沫狀態，但 “做多 Mag 7” 再次成為最擁擠的交易。

然而，儘管市場情緒普遍回暖，機構投資者對加密貨幣和黃金的配置仍然極低。

值得注意的是，隨着投資者現金水平降至 3.9%，已觸發了美國銀行自己編制的 “賣出信號”。這一信號的觸發，再次凸顯了該調查作為市場反向指標的參考價值，暗示當前高度一致的樂觀情緒可能預示着短期市場回調的風險。

衰退擔憂緩解，經濟 “軟着陸” 成共識

美銀 8 月 FMS 調查結果顯示，市場情緒明顯改善，投資者情緒指標升至六個月高點。

68% 的受訪者預期全球經濟 “軟着陸”，22% 認為 “不着陸”，僅 5% 預期 “硬着陸”，為 1 月以來最低。

這種樂觀情緒也體現在對貨幣政策的預期上，對未來降息的樂觀情緒達到了 2024 年 12 月以來的最高點。

此外，超過半數（54%）的基金經理認為，下一任美聯儲主席將可能訴諸量化寬鬆（QE）或收益率曲線控制（YCC）等手段，以緩解美國的債務負擔。

不過，通脹擔憂有所抬頭。淨 18% 的投資者預計未來全球 CPI 將走高，這一比例創下三個月新高。在投資者眼中的首要尾部風險中，“通脹阻止美聯儲降息” 的擔憂從 20% 上升至 27%，緊隨 “貿易戰引發全球衰退”（29%）之後。

尾部風險方面，貿易戰引發全球衰退仍是最大擔憂，佔 29%，但較 7 月的 38% 有所下降。通脹阻止美聯儲降息的擔憂上升至 27%，債券收益率無序上升的擔憂升至 20%，AI 股票泡沫擔憂增至 14%。

AI 樂觀情緒高漲，但泡沫爭議猶存

AI 是本次調查的另一大焦點。報告顯示，投資者樂觀情緒佔據主導，高達 55% 的基金經理認為 AI“已經開始” 提升生產力，該比例較上月顯著提升。

然而，對於 AI 股票是否存在泡沫，市場分歧依然嚴重。52% 的受訪者認為 AI 股票並未處於泡沫之中，但也有 41% 的投資者持相反觀點，認為泡沫已經形成。

在交易層面，“做多 Mag 7” 再次以 45% 的得票率，成為本月 “最擁擠的交易”，這反映出儘管存在泡沫擔憂，但資金仍在追逐大型科技股。

資金湧入新興市場，看多中國情緒回暖

資產配置方面，8 月份最顯著的動向是資金從歐洲輪動至新興市場。基金經理對新興市場股票的淨超配比例從 22% 飆升至 37%，達到 2023 年 2 月以來的最高水平。

對中國經濟前景的看法也有所改善。淨 11% 的受訪者預計中國經濟將走強，這是自 2025 年 3 月以來的最高水平。

與此同時，基金經理對美股的悲觀情緒依然存在。對美股的配置仍處於淨 16% 的低配狀態，更有 91% 的受訪者認為美股被高估，達到創紀錄的高位水平。

從板塊來看，資金輪動至公用事業、能源和金融板塊，同時流出醫療健康板塊，後者淨超配比例降至 2018 年 2 月以來最低。

加密貨幣與黃金遭冷遇，機構配置極低

儘管市場風險偏好有所回升，但基金經理對加密貨幣和黃金的興趣依然有限，整體投資組合中的敞口極小。

調查顯示，僅有 9% 的受訪者持有加密貨幣，而在這些持有者中，平均配置比例為 3.2%。如果將所有受訪者計算在內，整個基金經理調查樣本對加密貨幣的平均投資組合敞口僅為 0.3%。

高達 82% 的受訪者表示，他們尚未開始對加密貨幣進行結構性配置。

黃金的情況略好，但配置水平同樣不高。48% 的投資者持有黃金，平均配置比例為 4.1%。但考慮到 41% 的投資者完全沒有黃金頭寸，整體投資組合對黃金的加權平均敞口也僅為 2.2%。