Tencent Q2 net profit increased by 17% year-on-year, exceeding expectations, with revenue growth of 15% and a 16% increase in gaming business | Financial Report Insights

騰訊控股第二季度收入同比增長 15% 至 1845 億元，超出市場預估的 1789.4 億元；淨利潤同比增長 17%。遊戲業務強勁復甦，本土市場遊戲收入同比增長 17%，國際市場遊戲收入同比增長 35%。

騰訊在廣告業務上的 AI 應用效果最為明顯，營銷服務收入同比增長 20% 達到 358 億元，這一增速明顯高於行業平均水平。當季騰訊研發投入達 202.5 億元，同比增長 17%；資本開支更是大幅增長至 191 億元，同比增幅達 119%，遠超去年同期的 87 億元。

8 月 13 日，騰訊控股公佈 Q2 財報：

• 收入：Q2 收入 1845 億元人民幣，同比增長 15%，環比增長 2%
• 淨利潤：股東應占淨利潤 556 億元，同比增長 17%，環比增長 16%
• 毛利率：從去年同期 53% 提升至 57%，顯示盈利能力持續改善
• 現金狀況：現金淨額 746 億元，較 Q1 下降 156 億元，主要因支付股息

核心業務進展：

• 遊戲業務（增值服務）重回高增長軌道：同比增長 16%，其中國內市場增長 17%，國際市場飆升 35%。新遊《三角洲行動》成為爆款，老遊戲《王者榮耀》、《皇室戰爭》等煥發新生，證明了其強大的遊戲研發、運營及平台化能力。
• 營銷服務（廣告）業務增速強勁：同比增長 20%，AI 驅動的廣告平台升級有效提升了點擊率和轉化率，視頻號、小程序等微信生態的商業化潛力持續釋放。
• 金融科技及企業服務穩健增長：同比增長 10%。企業服務受益於 AI 相關需求（GPU 租賃、模型 API 調用），增速較前幾季有所加快，成為新的看點。

騰訊首席執行官馬化騰在財報中表示：

“2025 年第二季度，我們投資於 AI，也受益於 AI，實現了營收和非國際財務報告準則（non-IFRS）經營利潤的同比雙位數增長。”

本季度最大的驚喜無疑是遊戲業務的強勁復甦。增值服務收入同比增長 16% 至 914 億元，其中：

• 本土市場遊戲收入同比增長 17% 至 404 億元，這主要歸功於新爆款《三角洲行動》的強勢貢獻，其 7 月日活賬户數已突破 2000 萬。同時，《王者榮耀》與《和平精英》等 “現金牛” 通過平台化運營和 AI 應用，依然保持着穩健增長。
• 國際市場遊戲收入更是飆升 35% 至 188 億元，Supercell 旗下的《皇室戰爭》流水創七年新高，《PUBG MOBILE》表現穩健。

AI 投入開始顯現回報。騰訊在廣告業務上的 AI 應用效果最為明顯，營銷服務收入同比增長 20% 達到 358 億元，這一增速明顯高於行業平均水平。公司通過升級廣告基礎模型，顯著提升了廣告點擊率和轉化率，推動各大流量平台收入增長。視頻號和微信搜一搜等高毛利率產品的強勁表現，推動整體毛利率從去年同期的 53% 躍升至 57%。

然而，AI 投入的成本壓力同樣值得關注。一般及行政開支同比增長 16% 至 319 億元，主要原因正是支持 AI 相關業務發展的研發開支增加。當季騰訊研發投入達 202.5 億元，同比增長 17%；資本開支更是大幅增長至 191 億元，同比增幅達 119%，遠超去年同期的 87 億元，這表明騰訊正在大舉投資 AI 基礎設施。

廣告與企業服務強勁增長，社交平台用户分化加劇

營銷服務收入同比增長 20% 至 358 億元，毛利率從 56% 提升至 58%。增長的核心驅動力非常明確：AI 升級了廣告平台。通過對廣告創作、投放到效果分析的全流程賦能，廣告點擊率和轉化率得到提升，廣告主因此願意在視頻號、小程序和搜一搜等高利潤渠道投入更多預算。

金融科技及企業服務收入同比增長 10% 至 555 億元。企業服務收入 “增速較近幾個季度有所加快”，明確受益於企業客户對 AI 相關服務的需求增加，包括 GPU 租賃和 API token 使用。這表明騰訊的 “混元” 大模型正在從概念走向商業化落地，為雲業務注入了新的增長動能。

微信生態保持穩健。微信及 WeChat 合併月活用户數 14.11 億，同比增長 3%，雖然增速放緩但基本盤穩固。更重要的是，微信正在通過 AI 功能的集成，如關鍵詞智能檢索、智能客服回覆等，提升用户粘性和商業化效率。但QQ 移動端月活用户數 5.32 億，同比下降 7%，這一下滑趨勢已持續多個季度。雖然 QQ 在特定用户羣體中仍有價值，但其作為騰訊社交版圖重要組成部分的地位正在弱化。

音樂與雲業務顯現新亮點

除核心業務外，騰訊部分業務板塊也展現出新的增長潛力。據花旗集團分析師 Alicia Yap 指出，得益於訂閲和非訂閲在線音樂收入的強勁增長，騰訊音樂板塊的業績超出預期。截至第二季度末，騰訊音樂的訂閲用户數從第一季度的 123 萬微增至 124 萬。Alicia Yap 在報告中表示，展望下半年，騰訊音樂 “將繼續推動訂閲收入的高質量增長，而來自粉絲經濟、演唱會和廣告收入的增長勢頭將支持其實現快於此前預期的全年增長”。

與此同時，騰訊在雲業務領域的雄心也愈發清晰。該公司正尋求將其雲計算能力擴展至歐洲市場，直接與亞馬遜、微軟和谷歌等美國巨頭展開競爭。目前，這三家公司佔據了歐洲雲市場約 70% 的份額。騰訊正將銷售 AI 工具作為其雲業務的差異化競爭策略，以提升收入和市場競爭力。

上半年耗資 365 億港元購回合共 8186.7 萬股

騰訊控股公告，截至二零二五年六月三十日止六個月內，本公司於聯交所以總代價約 365 億港元（未計開支）購回合共 81,867,000 股股份。購回的股份其後已被註銷。進行回購旨在長遠提高股東價值。