CoreWeave Tanks 15% Despite AI Growth Surge. Time to Back Up the Truck?

• CoreWeave（CRWV）第二季度收入為 12.1 億美元，超出預期，得益於人工智能需求。
• 淨虧損為 2.905 億美元，遠高於預期的 1.906 億美元，導致股價下跌 15%。
• 高昂的運營費用和 80 億美元的債務引發了對盈利能力的擔憂。
• 英偉達讓早期投資者致富，但現在出現了一類新的 “下一個英偉達股票”，可能會更好。點擊這裏瞭解更多。

將卓越增長與沉重虧損相結合

CoreWeave（納斯達克：CRWV）是一家領先的人工智能雲計算提供商，剛剛發佈了第二季度財報，講述了一個苦樂參半的故事。該數據中心運營商的收入大幅超出預期，達到 12.1 億美元，而預期為 10.8 億美元，得益於其人工智能基礎設施的需求激增。

然而，股價在午盤交易中暴跌 15%，投資者對超出預期的淨虧損 2.905 億美元感到失望，而分析師的預測為 1.906 億美元。

運營費用幾乎增長了四倍，達到 11.9 億美元，這引發了對盈利能力的擔憂，因為公司面臨着鉅額的資本支出和 80 億美元的債務負擔。儘管 CoreWeave 的人工智能驅動增長凸顯了其潛力，但滿足前所未有的需求所帶來的財務壓力引發了懷疑。

這一下跌是否是警告信號，還是投資者的黃金機會？

推動人工智能革命

CoreWeave 在美國和歐洲運營着 33 個專注於人工智能的數據中心，提供針對人工智能工作負載量身定製的雲基礎設施。

與傳統雲服務提供商不同，CoreWeave 專注於高性能計算，租賃其超過 250,000 個英偉達 GPU 的龐大庫存，包括最新的針對人工智能推理優化的 Blackwell 芯片。

其平台支持像 OpenAI 這樣的企業，使其能夠高效地訓練和部署大規模人工智能模型。CoreWeave 的收入積壓為 301 億美元，較第一季度的 259 億美元有所上升，反映出來自超大規模雲計算公司和前沿人工智能實驗室的強勁需求。

這種對人工智能基礎設施的細分關注使 CoreWeave 處於生成式人工智能繁榮的核心，抓住了全球開發先進人工智能技術的競爭。

英偉達：CoreWeave 的戰略優勢

CoreWeave 的崛起與其與 英偉達（納斯達克：NVDA）的合作密切相關，後者是人工智能芯片製造的巨頭。英偉達以 2.5 億美元的投資支持 CoreWeave 於 2025 年 3 月的首次公開募股，並提供為其數據中心提供動力的 GPU。

這種關係賦予 CoreWeave 競爭優勢，確保在全球芯片短缺的情況下獲得尖端硬件。然而，這也引發了對依賴性的擔憂，因為 CoreWeave 的商業模式依賴於英偉達的 Hopper 和 Blackwell 芯片，而這些芯片在新架構如 Rubin 出現時面臨快速貶值的風險。

儘管面臨這些挑戰，英偉達的支持增強了 CoreWeave 的信譽，吸引了像 微軟（納斯達克：MSFT）和 Meta Platforms（納斯達克：META）這樣的主要客户，並推動其收入激增——預計 2024 年將增長八倍，超過 40 億美元。

自首次公開募股以來的瘋狂旅程

自 3 月以每股 40 美元在納斯達克上市以來，CoreWeave 的股價經歷了過山車，價值超過四倍，達到 187 美元的高點，隨後出現了近期的波動。儘管今天下跌 15%，但該股在上市後仍上漲超過 200%，反映出投資者對其人工智能驅動增長的熱情。

此次首次公開募股籌集了 15 億美元，使 CoreWeave 的估值達到 230 億美元。這低於最初 350 億美元的目標，因對債務和盈利能力的擔憂而降低。6.5 億美元的二次股票出售進一步提升了其估值，但該股近期的波動（更不用説今天的急劇下跌）突顯了市場對其財務健康狀況的敏感性。

關注下跌的投資者可能會將其視為買入機會，而其他人則對其資本密集型模式表示謹慎。

關鍵要點

需求過多是個好問題嗎？對於 CoreWeave 來説，這是把雙刃劍。301 億美元的收入積壓預示着強勁的未來，但滿足這一需求需要鉅額的資本支出——僅 2025 年計劃支出 200 億到 230 億美元——這給其資產負債表帶來了壓力。

首席執行官 Michael Intrator 指出，確保電力基礎設施的挑戰是一個關鍵限制，而 90 億美元的 Core Scientific（納斯達克：CORZ）收購旨在通過確保 1.3 吉瓦（GW）的電力來解決這一問題。

然而，利息支出上升（第一季度上升 549% 至 2.64 億美元，第二季度再增加 2.67 億美元）以及對少數大型客户如 OpenAI 的依賴帶來了風險。

這 15% 的下跌可能是風險承受能力強的投資者押注人工智能長期增長的 “加倉時機”，因為 CoreWeave 的基本面依然強勁。然而，謹慎的投資者可能會等待盈利或減少債務的跡象再進行投資。潛力巨大，但風險同樣不小。

文章《CoreWeave 儘管人工智能增長激增仍下跌 15%。是時候加倉了嗎？》首發於 24/7 Wall St..