AI frenzy drives US stocks to new highs, experts warn of the risk of cooling sentiment

智通財經 APP 獲悉，本週，標普 500 指數與納斯達克綜合指數再度創下歷史新高，人工智能 (AI) 板塊的強勁表現無疑成為背後的主導力量。儘管若 AI 熱潮降温，股指或面臨壓力，分析人士認為，這未必會同步拖累美國經濟。

目前美股估值確實不低，但價格並非判斷是否值得買入的唯一指標，因此對重演 “互聯網泡沫” 的擔憂相對緩和。雖然市場即將進入傳統上的不利季節，部分投資者或許會選擇提前獲利了結，但推動大型科技股上漲的 AI 交易仍具基本面支撐。

DataTrek Research 聯合創始人 Jessica Rabe 指出，除特斯拉 (TSLA.US) 外，分析師今年和明年分別上調了 “七巨頭” 科技股以及博通 (AVGO.US) 的盈利預期，平均增幅分別為 3.3% 和 2.6%。微軟 (MSFT.US)、蘋果 (AAPL.US)、谷歌母公司 Alphabet(GOOGL.US,GOOG.US) 和 Facebook 母公司 Meta Platforms(META.US) 在 2025 年的盈利預期提升幅度高於標普 500 整體水平；到 2026 年，英偉達 (NVDA.US) 也進入這一行列。

雖然英偉達和博通尚未公佈最新財報，但 Rabe 認為，第二季度財報季總體可以稱得上 “成功”，業績表現和盈利預期上調顯示，大型科技股的盈利動能依舊強勁，預計將繼續帶動個股及大盤走高。

然而，投資者依然對 AI 在本輪上漲中的佔比感到擔憂。DataTrek Research 的另一位聯合創始人 Nicholas Colas 估算，如果沒有生成式 AI 的提振，標普 500 今年的漲幅可能只有 3% 至 4%，而非當前的 10%。英偉達、微軟、Meta 和博通這四家公司合計佔標普 500 權重的 21%，貢獻了驚人的 60% 的 2025 年漲幅。

DataTrek 依然看好大型科技股，Colas 認為上述四家公司證明了目前其股價估值 “沒有自然上限”。雖然聽起來有些類似 1999 年的科技泡沫，但當下的上漲有更紮實的盈利基礎。不過他也警告，如果生成式 AI 交易遭遇挫折，標普 500 可能會下跌至少 6%，甚至可能高達 14% 或更多，尤其是在投資者情緒急劇轉向負面時。

這對指數投資者來説無疑是風險，因為這些巨頭在標普 500 中的權重極高。歷史上，互聯網泡沫破裂時，美國經濟也同步陷入衰退。然而，Sevens Report 總裁 Tom Essaye 指出，2000 年代初的經濟放緩並非僅由科技股崩盤引發，9·11 恐怖襲擊同樣是重要因素。

Essaye 表示，“當前市場確實容易受到 AI 相關科技股熱情消退的影響”，一旦投資者的樂觀情緒消失，市場將面臨阻力。但這並不一定伴隨經濟衰退。他認為，即便在可能的政策不確定性 (包括關税以及白宮對美聯儲的批評) 下，美國經濟仍可能保持韌性，或出現一種 “輕度滯脹” 情景，即經濟增速明顯放緩、通脹小幅回升，但 AI 表現不及預期，市場依舊會在宏觀穩定的背景下下跌。