CITIC Securities: Raises Tencent Holdings Limited's target price to HKD 700, maintains "Buy" rating

智通財經 APP 獲悉，招商證券發佈研報稱，目前騰訊控股 (00700) 估值為 2025/2026 財年 18 倍/16 倍市盈率，處於歷史均值水平，對比中國同業的 17 倍/15 倍及美國同業的 25 倍/23 倍。憑藉其強大的社交網絡護城河和 AI 技術，預計 AI 代理、廣告、AI 產品商業化和 AI 驅動利潤率擴張將為騰訊帶來潛在的收益和估值上升機會。維持 “增持” 評級，看好公司獨特市場地位，目標價由 670 港元上調至 700 港元。

該行指，騰訊第二季業績超預期，收入同比增長 15%，超預期 3%;非 IFRS 淨利潤同比增長 10%，同樣超預期 3%，主要受益於各業務板塊的利潤率改善。所有業務線在 AI 賦能下展現強勁增長勢頭，上調 2025/2026 財年盈利預測。

報告指，受芯片供應限制影響，騰訊第二季資本開支為 191 億元人民幣，按季下降 30%，但仍符合公司此前提出 2025 財年資本開支強度維持在收入的低雙位數百分比的指引。該行維持對 2025/2026 財年資本開支分別為 970 億和 1,070 億元人民幣的預測，以持續支持公司內部業務升級與增長前景。