AI "Let there be light"! LITE and COHR said one thing in the second quarter: supply does not meet demand

據追風交易台消息，根據野村證券最新研報，光通信巨頭 Lumentum(LITE) 和 Coherent(COHR) 二季度業績強勁揭示了一個關鍵信號：在全球 AI 基礎設施建設熱潮推動下，光通信產業鏈正面臨嚴重的供需失衡。

野村表示，這一輪由 AI 驅動的光通信產業景氣週期，其持續性和成長性都遠超市場此前預期。供應鏈的結構性短缺正在為整個產業鏈創造前所未有的盈利機會。

上游芯片製造商迎來黃金時期，EML 芯片和硅光芯片的持續短缺將推動芯片廠商享受更高毛利率和更強定價權。LITE 預期毛利率將超過 40%，營業利潤率目標 20% 以上。

此外，野村還指出，來自全球超大規模 AI 和雲服務提供商的強勁 AI 基礎設施需求將繼續支撐中國光收發器廠商的持續增長。

Lumentum 交出了一份令人矚目的成績單。4QFY25 營收 4.807 億美元，同比暴增 55.9%，GAAP 淨利潤從去年同期 2.525 億美元虧損轉為 2.133 億美元盈利。

更值得關注的是其前瞻性指引：1QFY26E 營收預期 5.10-5.40 億美元，環比增長 6%-12%，同比增長 51%-60%。管理層預計到 2026 年 6 月季度或更早，季度營收將突破 6 億美元大關。

EML 芯片供應瓶頸凸顯產業機遇：

• 6 月季度 EML 芯片出貨量創歷史新高，營收較去年同期幾乎翻倍
• 為緩解芯片短缺，LITE 正從 3 英寸晶圓轉向 4 英寸，未來可能升級至 6 英寸
• 公司獲得 200G EML 芯片的大額訂單，將在 12 月季度交付
• 2026 年預計成為 100G 和 200G 激光芯片出貨的突破之年

Coherent 雖然整體表現相對温和，但數據中心細分領域展現強勁動力。4QFY25 營收同比增長 16.4%，非 GAAP 收益 1.92 億美元，同比大增 73.6%。

數據中心通信業務表現突出：

• 數據中心和通信業務貢獻總營收 62%，同比增長 39% 至 9.42 億美元
• 1.6T 收發器在 6 月季度開始出貨，預計 FY26 將有意義的營收貢獻
• 公司持續開發 3.2T 收發器產品，採用每通道 400G 的 EML 芯片

然而，1QFY26 營收指引 14.6-16.0 億美元 (同比增長 8%-18.6%) 未達市場預期，主要受工業業務拖累。